מדד הדאו ג’ונס התעשייתי נסוג קלות ביום שלישי וירד לרמה של כ-48,063 נקודות, כאשר משקיעים התרחקו מרמות השיא על רקע זהירות מחודשת לאחר ראלי חזק בסוף השנה. הירידה הגיעה בזמן שהשווקים עיכלו שינויים בציפיות למדיניות מוניטרית, הערכות שווי גבוהות במגזרים מסוימים, ודעיכת הנזילות לקראת סיום השנה הקלנדרית. אף שהירידה הייתה מתונה במונחים אחוזיים, היא הדגישה תחושת ריסון הולכת וגוברת לאחר שבועות של עליות רציפות.

מימוש רווחים לאחר ריצה חזקה

הנסיגה של הדאו שיקפה גל קלאסי של מימוש רווחים לאחר שהמדד קבע מספר שיאים היסטוריים מוקדם יותר בדצמבר. מניות בלו־צ’יפ שהובילו את הראלי, במיוחד במגזרי התעשייה והפיננסים, חוו לחץ מכירות מתון כאשר משקיעים בחרו לנעול רווחים לקראת סוף השנה. כאשר המדד עדיין מציג עלייה של יותר מ-13% בשנה האחרונה, המהלך נתפס כתיקון טכני יותר מאשר שינוי מגמה, ומאותת על הפוגה ולא על היפוך בסנטימנט הכללי של השוק.

משתתפים בשוק ציינו כי העליות האחרונות דחפו את הערכות השווי קרוב לטווחים היסטוריים גבוהים, במיוחד במניות מחזוריות דפנסיביות שנהנו מירידת ציפיות האינפלציה. כתוצאה מכך, גם לחץ מכירות מוגבל הספיק כדי לדחוף את המדד מטה בתנאי מסחר שקטים יחסית.

ריביות, איתותי מדיניות ורוטציה סקטוריאלית

דינמיקת הריביות המשיכה למלא תפקיד מרכזי בעיצוב התנהגות השוק. אף שהציפיות להורדות ריבית מצד הפדרל ריזרב בשנת 2026 נותרות בעינן, משקיעים בוחנים מקרוב את הקצב וההיקף של ההקלה המוניטרית העתידית. חוסר הוודאות הזה הוביל לרוטציה סלקטיבית הרחק ממניות רגישות לריבית ולעבר תחומים הנתפסים כחסינים יותר בסביבת צמיחה מתונה.

מגזרי הפיננסים והתעשייה הכבידו על הדאו, בעוד שתמיכה מסוימת נרשמה במניות הבריאות ומוצרי הצריכה הבסיסיים. הביצועים הלא אחידים הדגישו שוק שהופך לבררני יותר, ומעדיף נראות רווחים וחוסן מאזני על פני חשיפה רחבה לסיכון.

הרקע הגלובלי מוסיף זהירות

מעבר לגורמים המקומיים, גם ההתפתחויות בזירה הגלובלית תרמו לטון הזהיר. הסיכונים הגיאופוליטיים נותרו גבוהים, ואיתותים מעורבים משווקי המניות מעבר לים חיזקו גישת המתנה בקרב משקיעים אמריקאים. על רקע תחזיות צמיחה גלובליות לא אחידות וזרמי סחר הרגישים לשינויים במדיניות, רכיבי הדאו בעלי חשיפה בינלאומית ניצבו בפני רוח נגדית נוספת.

נפחי המסחר הדלים של תקופת החגים הגבירו את התנודתיות התוך־יומית והפכו את המדד לפגיע יותר לתנודות קצרות טווח. אנליסטים הדגישו כי תנאים כאלה נוטים להעצים תנועות מחירים מבלי לשנות בהכרח את המגמה הבסיסית.

על מה המשקיעים מסתכלים בהמשך

במבט קדימה, תשומת הלב מופנית לנתוני מאקרו בתחילת 2026, להנחיות רווחים של החברות ולבהירות מצד הפדרל ריזרב בנוגע למסלול המדיניות. אף שהמגמה ארוכת הטווח של הדאו נותרת חיובית, הנסיגה האחרונה מרמזת על כיול מחדש של רמות הסיכון לאחר ריצה יוצאת דופן. התנודתיות בטווח הקצר עשויה להימשך ככל שהשווקים עוברים ממיצוב סוף־שנתי למחזור השקעות חדש, כאשר פוטנציאל העלייה יהיה תלוי יותר בצמיחת רווחים מאשר בהתרחבות מכפילים.