הזינוק של Eli Lilly אל מועדון שווי השוק היוקרתי של טריליון הדולר מסמן רגע מכונן עבור תעשיית הבריאות העולמית. לאחר שנים שבהן תחום הטכנולוגיה שלט בבלעדיות ברף זה, כעת חוצה אותו לראשונה חברת תרופות — מונעת מצמיחה אדירה סביב מהפכה בטיפול בהשמנת יתר וסוכרת. הזינוק בביקוש לתרופות מבוססות GLP-1 לא רק שינה את המסלול הפיננסי של לילי, אלא גם הגדיר מחדש את ציפיות המשקיעים לגבי עתיד תעשיית התרופות כולה.

אבן דרך של טריליון דולר שמונעת מביקוש ל-GLP-1

החברה חצתה לזמן קצר את רף הטריליון במסחר של יום שישי, והפכה לחברת הבריאות הראשונה בעולם שמגיעה לשווי כזה, ולחברה האמריקאית שאינה מתחום הטכנולוגיה השנייה בלבד שעושה זאת — אחרי ברקשייר התאוויי. העלייה משקפת את אמון המשקיעים בכך ש־Eli Lilly ביססה לעצמה הובלה דומיננטית — ואף הולכת ומתרחבת — בשוק התרופות מבוססות GLP-1, שבו הביקוש לטיפולים בהשמנת יתר והפרעות מטבוליות ממשיך לנסוק.

מניית לילי זינקה ביותר מ־36% מתחילת השנה, כשהביקוש מונע בעיקר על ידי Zepbound, תרופת ההרזיה פורצת הדרך של החברה, ו־Mounjaro, הטיפול המוביל שלה לסוכרת. שתי התרופות לבדן שינו לחלוטין את פרופיל ההכנסות של החברה. ברבעון השלישי, Mounjaro רשמה מכירות של 6.52 מיליארד דולר — עלייה של 109% לעומת השנה הקודמת — בעוד Zepbound הניבה 3.59 מיליארד דולר, זינוק מדהים של 184%.

המשקיעים מצפים שהצמיחה תואץ עוד יותר בשנה הבאה, כאשר החברה מתכוננת להשקת גרסה פומית של תרופותיה — מהלך שיגדיל את הנגישות ויפחית את מגבלות ההיצע שהכבידו על שוק ה־GLP-1 בשנים האחרונות.

הפיכת חברת תרופות בת 150 שנה למנוע צמיחה מודרני

נוסדה ב־1876, Eli Lilly פועלת כבר כמעט 150 שנה בחזית החדשנות הרפואית — מהפקת האינסולין המסחרי הראשון בעולם ב־1923 ועד לפיתוח פרוזאק וחיסוני פוליו מוקדמים. אך אף תקופה קודמת לא התקרבה להיקף הפיננסי שמביא עימו גל ה־GLP-1 הנוכחי.

נקודת המפנה הגיעה במאי 2022 עם אישור התרופה tirzepatide — המשווקת כ־Mounjaro — המשתמשת במנגנון פעולה כפול (GLP-1 ו־GIP) לדיכוי תיאבון ושיפור תפקוד מטבולי. מנגנון זה הפך אותה לייחודית ביחס לטיפולים מבוססי semaglutide של Novo Nordisk והקפיץ אותה למעמד “בלוקבאסטר” — מעל מיליארד דולר במכירות שנתיות — כבר בשנה הראשונה.

עד 2024, Mounjaro הניבה הכנסות של 11.54 מיליארד דולר, בעוד Zepbound תרמה 4.93 מיליארד דולר — מה שהפך את לילי למובילת השוק הברורה.

לחץ תחרותי ושוק שעדיין מתרחב

למרות שלילי שולטת בזירה, התחרות רחוקה מלהיעלם. Novo Nordisk נותרה יריבה חזקה עם משפחות Ozempic ו־Wegovy, ורכישת Metsera בתחום תרופות ההשמנת יתר על ידי פייזר תמורת 10 מיליארד דולר מצביעה על התעניינות הולכת וגוברת מצד ענקיות הפארמה.

אנליסטים מעריכים ששוק תרופות ההשמנה העולמי עשוי לעבור את רף 150 מיליארד הדולר בתחילת שנות ה־30 — גודל שיאפשר הצלחה למספר שחקנים. אף על פי כן, יתרון ההתחלה המוקדמת של לילי, הפורטפוליו המגוון של תרופות ה־GLP-1 וההשקעה המאסיבית בייצור מעניקים לה יתרון מבני ארוך טווח.

המבט קדימה: צמיחה, חדשנות וציפיות עולות

חציית רף הטריליון מציבה את Eli Lilly ברמה חדשה של מובילות שוק. כעת יתמקדו המשקיעים ביכולתה של החברה להרחיב יכולות ייצור, להגדיל את היקף הכיסוי הביטוחי, להביא לשוק גרסאות פומיות ולשמור על ההובלה שלה מול גל חדש של מתחרים. אם הביקוש לתרופות מטבוליות ימשיך לגדול בהתאם לתחזיות, התפקיד של לילי בעיצוב עתיד מערכת הבריאות — ותיקי ההשקעות — עשוי לגדול באופן משמעותי בעשור הקרוב.