השבתת צינור הנפט הסעודי מזרח-מערב פגעה בשוק נפט עולמי שכבר פועל עם כריות אספקה מצומצמות משמעותית. השיבוש מגיע לאחר חודשים של זרימות מוגבלות דרך מצר הורמוז, ירידה במלאי ותקיפות חוזרות של תשתיות אנרגיה, והופך את מחירי הנפט לרגישים יותר ויותר לכל הפרעה נוספת.

הצינור הסעודי הופך למוקד חדש של סיכון לאספקה

צינור מזרח-מערב באורך של 1,200 קילומטרים הוא נתיב חלופי מרכזי לנפט הסעודי. הוא מוביל נפט משדות ההפקה המרכזיים של הממלכה במזרח אל נמל ינבוע שבים האדום, ומאפשר לייצא נפט תוך עקיפת מצר הורמוז.

הצינור הושבת בעקבות תקיפות רחפנים, והשיבוש בו עלול לפגוע בכ-4 מיליון חביות נפט ביום. מדובר בכ-4% מאספקת הנפט העולמית. סעודיה הסתמכה יותר על הנתיב הזה ככל שתנועת המכליות דרך מצר הורמוז הוגבלה באופן חריף בעקבות העימות.

כמות הנפט הזמינה בינבוע לצורך המשך היצוא מוגבלת. ההערכות מצביעות על כך שמלאי הנפט המאוחסן יכול לאפשר את המשך המשלוחים למשך ימים ספורים בלבד אם הצינור יישאר מושבת, ולכן קצב התיקונים הופך למשתנה קריטי עבור השווקים הגלובליים.

המלאים העולמיים מאבדים את כרית הביטחון

להשבתת הצינור יש חשיבות משום שמלאי הנפט כבר הצטמצם בקצב חריג. המלאי העולמי המנוטר ירד ב-95 מיליון חביות נוספות באוגוסט, והביא את הירידה המצטברת מאז פברואר ל-507 מיליון חביות, בקצב ירידה ממוצע של 2.8 מיליון חביות ביום.

כמות הנפט הנמצאת במכליות בים ירדה ב-65 מיליון חביות באוגוסט, כאשר תנועת המכליות מהמזרח התיכון נפגעה מתקיפות מחודשות. מלאי הנפט הצף יכול לשמש כרשת ביטחון זמנית וחשובה כאשר היצע פיזי מצטמצם. הירידה בו מפחיתה את יכולתו של השוק לספוג שיבוש נוסף ללא תגובה משמעותית במחירים.

מחירי נפט גבוהים יותר מעלים את המחיר הכלכלי

מחיר Brent חזר לעלות מעל $100 לחבית, כאשר הסוחרים מעריכים את הסיכון לשיבושי אספקה ממושכים. במקביל, שוקי הדלקים המזוקקים מתמודדים עם תנאים הדוקים עוד יותר. מחירי הסולר בארה״ב כבר עלו מעל $6 לגלון, ומגבירים את הלחץ על התחבורה, הפעילות התעשייתית ועלויות הצרכנים.

ההשפעה הכלכלית חורגת משוק הנפט. מחירי אנרגיה גבוהים יותר עלולים לחלחל ישירות לאינפלציה, תוך פגיעה בכוח הקנייה של משקי הבית והגדלת עלויות התפעול של עסקים. עבור בנקים מרכזיים, אינפלציית אנרגיה ממושכת עלולה להקשות על קבלת החלטות ריבית, בתקופה שבה המדיניות המוניטרית כבר מושפעת מאותות מנוגדים מצד הצמיחה והאינפלציה.

השוק יתמקד כעת במהירות שבה סעודיה תוכל להשיב לפעילות את צינור מזרח-מערב ובשאלה אם תנועת המכליות דרך מצר הורמוז והים האדום תוכל להתייצב. חזרה מהירה לפעילות תפחית חלק מלחץ האספקה המיידי, בעוד השבתה ממושכת עלולה לחשוף את השוק לתגובה חדה בהרבה במחירים, משום שהמלאים ונתיבי התחבורה החלופיים כבר נמצאים תחת לחץ. לכן, משך השיבוש עשוי להתברר כחשוב לא פחות מהיקף הנפט שהוצא מהשוק בתחילתו.