ממשלת בריטניה מתכוננת לרגע פוליטי רגיש כאשר שרת האוצר רייצ’ל ריבס מתכננת להתייחס לספקולציות הגוברות סביב העלאות מס אפשריות, בנאום מפתיע שצפוי ביום שלישי בבוקר. ההודעה, שתוארה על ידי מבקרים כ״מסיבת עיתונאים חירומית״, מגיעה לפני תקציב הסתיו של ריבס ב־26 בנובמבר, שבו היא צפויה לפרט את אחת מתוכניות המדיניות הפיסקליות המשמעותיות ביותר בשנים האחרונות.

לפי קטעים מוקדמים שפורסמו על ידי ה-BBC, ריבס צפויה לומר לציבור הבריטי כי התקציב הקרוב שלה יתבסס על עקרונות של “הוגנות והזדמנות”, תוך הדגשת הסביבה הפיסקלית הקשה שהממשלה החדשה של הלייבור ירשה. הנאום מתוזמן לחפוף לפתיחת שווקי הכספים בלונדון, כסימן ברור לכך שמטרתה להרגיע את המשקיעים שהממשלה מחויבת ליציבות ואמינות פיסקלית.

איזון בין כללים פיסקליים להבטחות פוליטיות

מאז כניסתה לתפקיד, ריבס התחייבה לשמור על משמעת תקציבית קפדנית, ולהבטיח שהוצאות הממשלה השוטפות ימומנו באמצעות הכנסות ממסים ולא מהלוואות. היא גם התחייבה להפחית את החוב הציבורי כחלק מהתמ”ג עד 2029–2030 — התחייבות שמגבילה כעת את מרחב הפעולה שלה לנוכח האטה בצמיחה הכלכלית והלחצים התקציביים הגוברים.

למרות התחייבותה של מפלגת הלייבור ערב הבחירות שלא להעלות מס הכנסה, מע״מ או ביטוח לאומי, אנליסטים טוענים כי ייתכן שריבס תיאלץ לשקול זאת מחדש, מאחר שאוצר המדינה ניצב בפני גירעון של 30 מיליארד ליש״ט. “המציאות הכלכלית מצביעה יותר ויותר על מה שמכנים מבפנים ‘אסטרטגיית לך על גדול’ — העלאת מסים משמעותית נוספת, כולל במס ההכנסה, כדי לעמוד ביעדים הפיסקליים,” אמר מוג’טאבה רחמן, מנכ”ל אירופה בקבוצת Eurasia.

בעוד שהעלאות מס מתונות עשויות לצמצם את ההתנגדות הפוליטית, כלכלנים מזהירים שהן לא יספיקו כדי לייצב את מצבה הפיסקלי של בריטניה. העלאות גדולות יותר, לעומת זאת, עלולות לעורר תגובת נגד ציבורית והאשמות כי הלייבור הפרה את הבטחת הבחירות המרכזית שלה. לפי פרשנים, ריבס צועדת על חבל דק בין פרגמטיות כלכלית להישרדות פוליטית.

הכנת השווקים והציבור להחלטות קשות

נאומה של ריבס נתפס כניסיון להכין את הציבור והשווקים לתקציב שעשוי להיות המחמיר ביותר זה למעלה מעשור. “העלאות מס היו נושא השיחה המרכזי בכל דיון לקראת תקציב הסתיו,” אמר קארסטן ניקול, מנכ”ל חברת הייעוץ Teneo. “הם בבירור מניחים את התשתית לניהול הציפיות ולהרגעת השווקים שהממשלה פועלת באחריות.”

ריבס רמזה בעבר כי בכוונתה להיות “כנה עם הציבור בנוגע לאתגרים שאנו ניצבים בפניהם”, תוך הודאה בכך שכל הידוק תקציבי עשוי להאט את הצמיחה בטווח הקצר, אך יחזק את האמון בטווח הארוך בתחזית הכלכלית של בריטניה. אנליסטים סבורים כי ריבס נחושה להימנע מהתנודתיות הפיסקלית שאפיינה ממשלות שמרניות קודמות, שהאסטרטגיות הכלכליות הלא עקביות שלהן ערערו את השווקים והעלו את עלויות הגיוס של הממשלה.

המשקיעים מחפשים סימנים לאמינות פיסקלית

שווקי ההון צפויים לעקוב מקרוב אחר דבריה של ריבס בחיפוש אחר רמזים לגבי כיוון המדיניות לקראת תקציב נובמבר. סוחרי האג”ח, בפרט, יעקבו אחרי האופן שבו הממשלה מתכננת לאזן בין השקעה ציבורית להידוק תקציבי, כאשר תשואות האג”ח הממשלתיות (Gilts) טיפסו לאחרונה על רקע חוסר הוודאות לגבי תוכניות הגיוס.

כלכלנים אומרים כי יכולתה של ריבס לשמור על אמון המשקיעים תושפע לא רק מגודל העלאות המס האפשריות אלא גם מהבהירות של האסטרטגיה הכלכלית לטווח הארוך שלה. המשקיעים מבקשים ביטחון בכך שהמדיניות הפיסקלית של הלייבור תעדיף יציבות על פני פופוליזם — גם אם המשמעות היא שבירת הבטחות קמפיין.

מבט קדימה: תרופה קשה לכלכלת בריטניה

עם אינפלציה מתמתנת אך צמיחה מדשדשת, ריבס ניצבת בפני מבחן קרדינלי של אמינות. גישה “גדולה” בהעלאות מס עשויה להחזיר את האיזון הפיסקלי ואת אמון השווקים, אך עלולה להרחיק בוחרים שתמכו בלייבור על בסיס הבטחות להקלה כלכלית. מנגד, הימנעות מהידוק עלולה להעמיק את הגירעון ולעורר ספק מחודש בקרב המשקיעים.

כאשר ריבס תעלה לדוכן, הרף גבוה מתמיד. מצבה הפיסקלי של בריטניה — וההון הפוליטי של ממשלתה החדשה — עשויים להיקבע על פי האופן שבו תנווט בין הצורך הכלכלי לכנות הפוליטית.