עסק הרכב החשמלי של שיאומי רשם את הרווח הרבעוני הראשון שלו אי-פעם — רגע מכריע בהתרחבות האגרסיבית של החברה מעבר לסמארטפונים, ומאותת על תנופה גוברת בנוף ה-EV התחרותי במיוחד של סין. אבן דרך זו מספקת אישור לדחיפה של החברה, בהיקף של מיליארדי דולרים, לתוך ייצור רכבים — גם כאשר משקיעים שוקלים תחרות גוברת, אתגרי אספקה ורוחות נגד מאקרו שעלולות לסבך את מסלול הצמיחה ארוך הטווח.

רבעון פורץ דרך לשאיפות ה-EV של שיאומי

שיאומי דיווחה על רווח של 700 מיליון יואן (98 מיליון דולר) מזרוע הרכב החשמלי שלה ברבעון ספטמבר, היפוך מהפסד של 300 מיליון יואן בשלושת החודשים שקדמו לכך. הביצועים סייעו לענקית הטכנולוגיה מבייג׳ינג להכפיל את הרווח הנקי הכולל שלה — מה שמדגיש את התקדמות החברה בהפיכתה ממותג סמארטפונים לאקוסיסטם מגוון של צרכנות וניידות.

הרווחיות המוקדמת מציבה את שיאומי בקבוצה קטנה של יצרניות רכב חשמלי בסין שמייצרות רווח בתקופה שבה הנחות עמוקות, עלויות ייצור גבוהות וקווי מוצרים מתרחבים כרסמו בשולי הרווח של הענף. עם מטרה מוצהרת להפוך לאחת מחמש יצרניות הרכב הגדולות בעולם, שיאומי מאיצה את הייצור ואת לוחות המסירה שלה כדי למצב את עצמה ליד מובילות כמו טסלה ו-BYD — תוך היערכות לכניסתה המתוכננת לשוק האירופי ב-2027.

הביקוש מזנק — אך קשיי הייצור עולים

בעוד תנופת ה-EV של שיאומי הולכת ומתחזקת, היא אינה נטולת אתגרים. החברה חשפה כי היא צפויה להגיע כבר השבוע ליעד המסירות שלה ל-2026 — 350 אלף רכבים — הרבה לפני לוח הזמנים, לאחר גל הזמנות חזק לדגם ה-SUV המוביל שלה. אך הביקוש המזנק יצר צבר הזמנות הולך וגדל, עם זמני המתנה של עד תשעה חודשים עבור תצורות מסוימות.

מנהלים בחברה הזהירו כי שולי הרווח עשויים להצטמצם ב-2026, כאשר שיאומי תנסה להתמודד עם פקקי ייצור ולהרחיב את יכולות הייצור. מסירות אוקטובר עמדו על מעט יותר מ־40 אלף רכבים — ללא שינוי מהחודש הקודם — מה שמדגיש את הלחץ על תפוקת המפעלים. עיכובים במפעלי ייצור ומגבלות אספקה הגבילו את ההיצע והגבירו את חששות המשקיעים לגבי יכולתה של שיאומי לשמר את קצב הצמיחה הנוכחי לאורך מחזורי מוצרים מרובים.

קשיי הסמארטפונים מוסיפים מורכבות לסנטימנט המשקיעים

מעבר לעסק ה-EV, שיאומי ממשיכה להתמודד עם לחצים ביחידת הסמארטפונים המרכזית שלה. התחרות מול אפל החריפה לאחר השקת המכשיר החדש של שיאומי במחיר 630 דולר — חלופה למכשיר iPhone 17 — אך הדינמיקה בשוק המקומי נותרה מאתגרת. לפי Counterpoint Research, אחד מכל ארבעה סמארטפונים שנמכרו בסין בחודש שעבר היה אייפון, בעוד שהצמיחה של שיאומי פיגרה מאחורי מתחרות כמו Oppo.

בנוסף ללחץ זה, שיאומי הזהירה כי עליית מחירי שבבי הזיכרון ומחסור אפשרי ב-2026 עלולים להוביל לעליות מחירים בסמארטפונים בשנה הבאה. זאת בזמן שמניית החברה ירדה בכ-20% מאז מאי — מה שהופך אותה לאחת המניות החלשות ביותר בקרב שמות הטכנולוגיה הסיניים הגדולים.

מה המשקיעים צריכים לעקוב אחריו עכשיו?

הרווח הראשון של שיאומי בתחום הרכב החשמלי מאותת שהאסטרטגיה שלה בתחום זה צוברת תאוצה — אך השלב הבא יבחן האם החברה מסוגלת לשמר את קנה המידה, לנהל את שרשרת האספקה ולנווט בתחרות המקומית והגלובלית. התאוששות הייצור, עמידות השוליים ועמידה ביעדי ההתרחבות לאירופה ב-2027 יהיו אינדיקטורים מרכזיים. אם שיאומי תצליח לייעל את הייצור תוך שמירה על ביקוש חזק, היא עשויה להפוך לשחקנית משמעותית בשוק ה-EV הגלובלי.