המאבק על הבעלות סביב Nexperia הסלים לאחר שהחברה האם הסינית, Wingtech Technology, הודיעה כי החטיבה ההולנדית נוקטת צעדים שנועדו להסיר לצמיתות את שליטת החברה האם. הסכסוך מגיע בתקופה של רגישות גיאופוליטית מוגברת, כאשר רגולטורים מערביים בוחנים באופן הדוק יותר מעורבות זרה בתשתיות שבבים — מרכיב מרכזי בביטחון הלאומי ובחוסן הכלכלי.

החרפת המתיחות בין Wingtech להנהלה ההולנדית

Wingtech חשפה בדיווחים לרשויות רגולציה בסין כי Nexperia Netherlands מקדמת צעדים משפטיים ומבניים שעשויים לדלול או לבטל את סמכות החברה האם. נראה שהמחלוקת נובעת מפירושים שונים של זכויות ממשל תאגידי על פי הדין ההולנדי וציפיות תאימות של האיחוד האירופי.

נקספריה, שנרכשה בידי Wingtech ב-2019, מפעילה מתקנים מרכזיים ובהם מפעל השבבים בניימכן — ספק קריטי של שבבי הספק ורכיבים דיסקרטיים לתעשיות הרכב והתעשייה. ככל שאירופה מעניקה עדיפות לעצמאות בשרשראות האספקה, הקרע הפנימי מדגיש את האתגרים העומדים בפני חברות טכנולוגיה בבעלות סינית הפועלות במערב — במיוחד בסקטורים שבהם ביטחון לאומי ומדיניות תעשייתית מצטלבים.

רקע רגולטורי מלחיץ את הממשל התאגידי

הסכסוך מתרחש על רקע הידוק הבדיקה האירופית של השקעות סיניות בטכנולוגיות רגישות. מספר מדינות — כולל הולנד, גרמניה ובריטניה — הפעילו מנגנוני בדיקת ביטחון לאומי כדי לחסום או לבחון מחדש עסקאות שבבים.

ב-2022, רכישת Newport Wafer Fab בבריטניה על ידי נקספריה הופסקה מטעמי ביטחון לאומי, החלטה שנתפסה כאיתות להתנגדות הגוברת באירופה להשפעה סינית בתעשיית השבבים. בהקשר זה, ייתכן שההנהלה ההולנדית פועלת להשיג אוטונומיה רחבה יותר כדי להגן על פעילות החברה מלחצים פוליטיים ורגולטוריים, ובכך משנה את הדינמיקה הפנימית של חלוקת הכוחות.

משמעויות אסטרטגיות לשרשראות אספקה גלובליות

נקספריה מספקת רכיבים חיוניים לתעשיות שעדיין מתאוששות ממחסורי שבבים ממושכים. כל הפרעה במבנה התאגידי עלולה להוסיף אי-ודאות עבור יצרניות רכב אירופיות, יצרנים תעשייתיים וחברות טכנולוגיה התלויות באספקת שבבים יציבה. פיצול ממשלי עשוי להשפיע על תוכניות ההשקעה, סדרי העדיפויות במחקר ופיתוח, והתחייבויות ייצור ארוכות טווח של החברה.

Wingtech, מנגד, ניצבת בפני לחץ בתוך סין לשמור על שליטה בנכסי שבבים זרים הנחשבים לחיוניים למטרות אסטרטגיות לאומיות. אובדן סמכות עשוי להוביל להשלכות פיננסיות עבור החברה האם ולהעלות דאגות בקרב משקיעים העוקבים אחר השקעות הטכנולוגיה של סין מעבר לים.

עם מניות שבבים גלובליות הרגישות לכל טריגר גיאופוליטי, הסכסוך מוסיף נדבך נוסף של אי-ודאות לשוק שכבר מאופיין בתנודתיות שרשרת אספקה ותחרות גיאופוליטית.

מה הלאה

משקיעים ממתינים כעת לכל סימן של התערבות או הצהרה מצד הרשויות ההולנדיות או של האיחוד האירופי, בהתחשב בחשיבות האסטרטגית של הסקטור. הצעדים הבאים האפשריים כוללים בדיקה רגולטורית, מו״מ בין הדירקטוריונים או הליכים משפטיים תאגידיים.

אם היחידה ההולנדית של נקספריה תמשיך לדחוף לעבר מבנה אוטונומי יותר, השווקים יעקבו מקרוב כיצד שינוי זה משפיע על הקצאת ההון, שקיפות הממשל התאגידי ותאימות חוצת-גבולות. בסביבה גיאופוליטית המאופיינת בתחרות על דומיננטיות שבבים, תוצאות הסכסוך ישפיעו לא רק על עתידה של נקספריה, אלא גם על אמון המשקיעים בנכסי שבבים בשליטה סינית ברחבי אירופה.