מחיר הנפט הגולמי המשיך את העליות זה המושב השני ברציפות ביום שלישי, כאשר המחירים התקרבו ל-$103.50 לחבית. זאת, על רקע המשך השיבושים באספקה מהמזרח התיכון, שהמשיכו לגבור על סימנים לשיפור התנאים הדיפלומטיים בין רוסיה לאוקראינה. המהלך מחזיר את שוקי האנרגיה ללחץ, כאשר הסוחרים בוחנים כמה זמן עוד עלולות להימשך המגבלות על תשתיות מרכזיות.

מדוע סעודיה עומדת במרכז סיכון הנפט?

השבתת צינור East-West בסעודיה הפכה לדאגה מרכזית עבור סוחרי הנפט הגולמי. התשתית מאפשרת לייצא נפט סעודי דרך נתיב חלופי, מבלי להסתמך באופן מלא על מצר הורמוז, בעל החשיבות האסטרטגית. כאשר הצינור אינו פעיל, הגמישות הזו הצטמצמה דווקא בתקופה שבה הסיכונים לשינוע ימי באזור נותרו גבוהים.

לפי הדיווחים, ריאד מבקשת להגדיל את משלוחי הנפט הגולמי דרך המצר בזמן שהעבודות לתיקון הצינור נמשכות. עם זאת, אם השבתת הצינור תימשך כמה שבועות, אובדן הנתיב הזמני עלול לחשוף חלק גדול יותר מהיצוא הסעודי לתנאים השוררים בנתיב המים האסטרטגי. שר האנרגיה האמריקאי, כריס רייט, אמר כי הוא מצפה שהפעילות תחודש בקרוב, אך לעיתוי החזרה לפעילות יש חשיבות רבה עבור השווקים.

האם התלות במצר הורמוז תשאיר את מחירי הנפט גבוהים?

תגובת השוק מצביעה על כך שהסוחרים עדיין מודאגים יותר מסיכוני אספקה פיזיים ומיידיים מאשר מההתפתחויות הדיפלומטיות בזירות אחרות. השילוב בין נזק לתשתיות לבין תלות גדולה יותר במצר הורמוז יוצר סביבת אספקה שעלולה להפוך להדוקה יותר אם השיבושים יימשכו.

לכן, הסוגיה המרכזית היא משך השיבוש. השבתה קצרת טווח של הצינור עשויה להיות בעלת השלכות מוגבלות בטווח הארוך, אם עבודות התיקון יתקדמו במהירות. לעומת זאת, השבתה ממושכת עלולה לאלץ את היצואניות להסתמך יותר על נתיבי הובלה חלופיים ולהגדיל את הפרמיה הגיאופוליטית המגולמת במחירי הנפט הגולמי.

האם דיפלומטיה בין רוסיה לאוקראינה יכולה להקל על הלחץ?

ההתפתחויות הדיפלומטיות מספקות גורם מקזז לחששות הקשורים לאספקה מהמזרח התיכון. נשיא ארה״ב, דונלד טראמפ, הודיע על הפסקת אש שתכלול תקיפות נגד מתקני אנרגיה רוסיים ואוקראיניים. מהלך כזה עשוי להפחית את הסיכון לנזק נוסף לתשתיות אנרגיה חיוניות.

טורקיה מנסה גם היא לתווך בין קייב למוסקבה במטרה להביא לסיום התקיפות על ספנות בים השחור. כל ירידה משמעותית בהיקף התקיפות עשויה לשפר את התחזית לשינוע אנרגיה ולהסיר חלק מהפרמיה הגיאופוליטית שתומכת כיום במחירי הנפט.

מה עשוי לקבוע את המהלך הבא במחירי הנפט?

שוקי הנפט מאזנים כעת בין שני כוחות מנוגדים: שיפור בסיכויים הדיפלומטיים במסגרת העימות בין רוסיה לאוקראינה, מול סיכוני אספקה פיזיים מתמשכים במזרח התיכון. אם סעודיה תשקם במהירות את צינור East-West, חלק מהלחץ עשוי להתמתן. מנגד, השבתה ממושכת בשילוב עם הגבלות על התנועה במצר הורמוז עלולה להשאיר את מחיר הנפט הגולמי מעל $100 ולהגביר את הסיכונים האינפלציוניים בכלכלות המייבאות אנרגיה.

עבור המשקיעים, האינדיקציות המרכזיות הבאות יהיו קצב תיקון הצינור, היקף יצוא הנפט הסעודי דרך מצר הורמוז, והשאלה האם הפסקת האש המוצעת בתחום האנרגיה בין רוסיה לאוקראינה תוביל לירידה מתמשכת בתקיפות על תשתיות ועל נתיבי שיט. עד שהסיכונים הללו יתבהרו, מחירי נפט גבוהים עלולים להמשיך להיות מקור משמעותי לתנודתיות בשווקים הגלובליים.