שוק המניות היפני ספג ירידות חדות ביום רביעי, בהובלת מניות הטכנולוגיה שטסו במהלך השנה, כאשר המשקיעים החלו לבחון מחדש את שוויים של מניות הקשורות לבינה מלאכותית והביעו זהירות על רקע חוסר הוודאות המתחדש סביב הריביות הגלובליות. מדד Nikkei 225 צנח ב-2.5% וננעל ברמה של 50,212 נקודות, בעוד מדד Topix הרחב ירד ב-1.26% ל-3,268 נקודות, כשהוא מרחיב את ההפסדים מהמסחר הקודם.

הירידות משקפות תחושת אי־נוחות גוברת בשווקים הגלובליים לאחר אזהרות שהשמיעו בכירי וול סטריט כי שוקי ההון עלולים לעמוד בפני תיקונים משמעותיים בשנתיים הקרובות. עבור יפן — שבה האופטימיות סביב תחומי ה-AI, השבבים והאוטומציה הניעה את אחד ממסעי העליות החזקים בעולם — הירידות ביום רביעי מדגישות את החשש הגובר בקרב המשקיעים שהמומנטום של השוק עלול להקדים את הנתונים הכלכליים בפועל.

שוויי ה-AI תחת ביקורת כאשר גל המכירות במניות הטכנולוגיה מעמיק

מניות הטכנולוגיה — שהובילו את ראלי 2025 של יפן — היו המרכז העיקרי למכירות. SoftBank Group, הנחשבת כסמן למעורבות יפן בתחום ה-AI והון הסיכון, צנחה ב-10%, הירידה היומית החדה ביותר שלה השנה. קרן ה-Vision Fund של החברה מושקעת רבות בסטארטאפים של בינה מלאכותית, שחלקם ראו את שוויים מזנקים למרות רווחיות מוגבלת.

גם יצרניות שבבים וציוד מוליכים למחצה מרכזיות רשמו ירידות חדות: Advantest ירדה ב-6%, Lasertec איבדה 6.9%, Tokyo Electron ירדה ב-4.1%, ו-Disco Corp צנחה ב-8.4%. אנליסטים ייחסו את הירידות למימוש רווחים לאחר חודשים של עליות חריגות, ולחששות שהטמעת הבינה המלאכותית והפיכתה למקור הכנסה מתקדמות באיטיות מהצפוי.

“השוק מתעורר למציאות שבה הצמיחה המונעת על ידי AI, גם אם מבטיחה, אינה קווית,” אמר טקהירו סקיגוצ’י, אסטרטג מניות ראשי ב-Nomura Securities. “חברות ציוד השבבים היפניות תומחרו לשלמות, ועכשיו המשקיעים דורשים הוכחות להכנסות ממשיות.”

מדד ה-Nikkei 225, שזינק ביותר מ-28% בשנה האחרונה והגיע לשיא כל הזמנים של 52,659 נקודות בתחילת נובמבר, נותר אחד המדדים החזקים בעולם בשנת 2025. עם זאת, התיקון האחרון מצביע על כך שהפוזיציות הספקולטיביות במניות הטכנולוגיה הגיעו לרמות לא בנות קיימא.

חדשות תאגידיות: טויוטה מאכזבת, נינטנדו מפתיעה לטובה

מעבר למגזר הטכנולוגיה, גם דו”חות הרווחים התאגידיים תרמו לתנודתיות בשוק. Toyota Motor ירדה ב-3.7% לאחר שפיספסה את תחזיות הרווח, כשהחברה ציינה עלויות הקשורות למכסים בארה”ב כגורם שפגע בשולי הרווח. אנליסטים ציינו כי מתיחות סחר ושרשראות אספקה משתנות ממשיכות ללחוץ על היצואנים היפנים, למרות היחלשות הין.

מנגד, Nintendo זינקה ב-6.2%, לאחר שהעלתה את תחזית המכירות לקונסולת Switch 2 לקראת עונת החגים. החברה דיווחה כי ההזמנות המוקדמות חצו את הציפיות ביפן, אירופה וצפון אמריקה, והביקוש הגבוה לתוכנות משחק העניק דחיפה נוספת.

“התחזית המעודכנת של נינטנדו היא נקודת אור נדירה בשוק הנשלט על ידי רוחות נגד מאקרו-כלכליות,” אמרה מיקי טנקה, אנליסטית ב-Daiwa Securities. “זהו אחד הסיפורים הבודדים בתחום הטכנולוגיה הצרכנית שמציג פוטנציאל צמיחה ממשי בטווח הקצר.”

אמון המשקיעים נחלש על רקע חוסר הוודאות הגלובלי

גל הירידות ביפן משקף גם ירידה רחבה יותר בתיאבון הסיכון העולמי. בכירי הפדרל ריזרב בארה”ב נקטו לאחרונה טון זהיר יותר, והבהירו כי הורדות ריבית עשויות להתעכב עד שתירשם התמתנות ממושכת באינפלציה. במקביל, מנהלים בכירים בוול סטריט — בהם ג’יימי דיימון מ-JPMorgan — הזהירו כי השווקים עלולים לעמוד בפני “תיקונים משמעותיים” ככל שנזילות גלובלית מתכווצת.

המשקיעים היפנים, שלהם חשיפה גבוהה למניות הטכנולוגיה, רגישים במיוחד לשינויים הללו. עם מניות ה-AI והשבבים המהוות נתח הולך וגדל משווי השוק הכולל, כל ירידה באמון המשקיעים בשוויי הבינה המלאכותית עלולה לגרום לתגובות יתר בשוק.

עם זאת, מדד JP225, העומד כיום על 50,565 נקודות, עדיין מציג עלייה של 5.47% בחודש האחרון וכמעט 30% בשנה החולפת — עדות לכך שהראלי הבסיסי נותר חזק למרות התנודתיות האחרונה.

מבט קדימה: עצירה זמנית, לא קריסה

האנליסטים חלוקים בדעתם האם מגזר הטכנולוגיה היפני נכנס לתיקון ממושך או שמדובר בתיקון בריא לאחר שנה של עליות יוצאות דופן. חלקם צופים תנודתיות מתמשכת עד סוף השנה, כאשר משקיעים ימשיכו להעדיף מניות דפנסיביות ותעשייתיות, בעוד אחרים רואים בירידה הזדמנות קנייה, בהתחשב ברווחיות החברות ובסביבה המוניטרית הנוחה ביפן.

“המגמה המבנית של ה-AI נותרה בעינה,” אמר הירושי וטנאבה, מנהל תיק השקעות ב-Mitsubishi UFJ Kokusai. “מה שאנו רואים כעת הוא התאמת ציפיות — לא נטישת הנושא כולו.”

ככל שהמשקיעים הגלובליים שוקלים את האיזון בין אופטימיות סביב ה-AI לבין הערכות השווי הגבוהות, השבועות הקרובים עשויים לקבוע האם שוק המניות של יפן ימשיך להוביל את אסיה — או ייכנס לתקופת התכנסות ממושכת יותר.