מדד האנג סנג (HSI) סיכם את יום המסחר האחרון לפני חופשת חג המולד בנימה חיובית, המשקפת מגמה רחבה של חוסן בשווקי המניות האסייתיים. בשבוע שהתאפיין במחזורי מסחר דלים בשל החגים ובסגירה מוקדמת של השוק ב-24 בדצמבר, הצליח המדד לנווט בין רוחות נגד גיאופוליטיות ונתונים כלכליים מקומיים, ולבסס את מעמדו כאחד המדדים המובילים בעולם בשנת 2025.

ביצועים יציבים על רקע מתיחויות סחר גלובליות

שוק המניות של הונג קונג עמד השבוע במבחן עצבים, לאחר שממשל טראמפ הודיע על תוכניות להטיל מכסים על יבוא מוליכים למחצה מסין, בטענה לחששות מהדחיפה של בייג׳ינג לדומיננטיות בתעשיית השבבים. עם זאת, תגובת השוק הייתה מדודה באופן בולט, שכן דחיית יישום המהלך עד יוני 2027 סיפקה מרווח נשימה משמעותי להערכות השווי בטווח הקצר. מדד האנג סנג עלה ב-44.79 נקודות לרמה של 25,818.93 ביום רביעי, והתאושש מירידה קלה של 0.11% ביום שלישי. יציבות זו נתמכה גם על ידי הבנק המרכזי של סין (PBoC), שהותיר את ריביות ההלוואה ברמות שפל היסטוריות זה הישיבה השביעית ברציפות, ובכך אותת על המשך תמיכה מוניטרית ביעדי הצמיחה של הכלכלה הסינית.

רוטציה סקטוריאלית והתאוששות הטכנולוגיה

ברמה הסקטוריאלית, השבוע התאפיין בדחיפה ברורה מצד חברות טכנולוגיה עתירות צמיחה ומוליכים למחצה. חברת Semiconductor Manufacturing International Corp (SMIC) בלטה במיוחד, עם זינוק של מעל 3% ביום המסחר האחרון לאחר דיווחים כי יישמה בהצלחה העלאות מחירים בכלל קיבולת הייצור שלה. ראלי ה“השלמת פערים” במניות הקשורות לבינה מלאכותית הגיע בעקבות מגמה דומה בוול סטריט, שם מדד S&P 500 קבע שיאים חדשים. במקביל, הסקטור הפיננסי סיפק בסיס יציב למדד, כאשר HKEX ו-AIA Group רשמו עליות מתונות, המשקפות תחזית משתפרת לנזילות אזורית ולצבר הנפקות חזק הצפוי בעיר בשנת 2026.

רוחות נגד מאקרו-כלכליות והקשר האזורי

למרות המגמה החיובית הכוללת, דוחות כלכליים מקומיים הוסיפו שכבת זהירות. עודף החשבון השוטף של הונג קונג הצטמצם ל-98.2 מיליארד דולר הונג קונגי ברבעון השלישי, והאינפלציה נותרה יציבה ברמה של 1.2% — הרמה הגבוהה ביותר מאז אמצע השנה. נתונים אלו, בשילוב פער סחר מתרחב — חרף זינוק ביצוא של חודש אוקטובר — מצביעים על כך שלמרות עליית מחירי הנכסים, ההתאוששות הכלכלית הבסיסית נותרת לא אחידה. מנקודת מבט גלובלית, התחזקות היואן, אשר ירד השבוע מתחת לרף 7.0 מול הדולר, הגבירה משמעותית את האטרקטיביות של נכסים נקובי דולר הונג קונגי עבור משקיעים בינלאומיים, כולל כאלה מישראל המחפשים גיוון בשווקים מתעוררים.

במבט קדימה אל 2026, התחזית למדד האנג סנג נותרת אופטימית בזהירות. אנליסטים צופים מעבר משיערוך מחודש של מכפילים לצמיחה מונעת רווחים, כאשר Morgan Stanley ו-HSBC מציבים יעדים שאפתניים בטווח שבין 27,500 ל-31,000. בין הסיכונים המרכזיים שיש לעקוב אחריהם: תנודתיות ביואן, קצב הפחתות הריבית של הפדרל ריזרב, ואיומי סייבר פוטנציאליים — כפי שנצפו לאחרונה בפלטפורמות וידאו קצרות כמו Kuaishou. המשקיעים יעקבו אחר נתוני הסחר של נובמבר וסימני התייצבות בשוק הנדל״ן הסיני כזרזים מרכזיים לרבעון הראשון.