המגזר הקמעונאי במקסיקו סיפק הפתעה חיובית ברורה לקראת סוף 2025, והעניק עדות חדשה לכך שהביקוש המקומי ממשיך לשמש ככוח מייצב עבור הכלכלה השנייה בגודלה באמריקה הלטינית. המכירות הקמעונאיות עלו ב־4.4% במונחים שנתיים בנובמבר, האצה לעומת 3.4% באוקטובר וביצוע טוב משמעותית מציפיות השוק. הנתון סימן חודש שביעי ברציפות של התרחבות ואת קצב הצמיחה השנתי המהיר ביותר מאז אמצע 2023, והדגיש נוף צרכני שמתגלה כחסין יותר ממה שרבים ציפו.

האצה זו מתרחשת בתקופה שבה הצמיחה הגלובלית נותרת לא אחידה והתנאים הפיננסיים הדוקים, מה שהופך את דינמיקת הביקוש הפנימי של מקסיקו לחשובה יותר ויותר עבור משקיעים המעריכים הזדמנויות וסיכונים אזוריים.

מעבר להוצאות דיסקרציוניות ולא־חיוניות

בחינה מעמיקה יותר של הרכב הפעילות הקמעונאית חושפת רוטציה בולטת בהתנהגות הצרכנים. העליות החזקות ביותר נרשמו במוצרי בריאות, מוצרי בית, פריטים טכנולוגיים ומוצרי שימוש אישי — כולם הציגו צמיחה גבוהה של ספרות בודדות ועד קרוב לדו־ספרתית. גם מכירות כלי רכב, חלקי חילוף, דלקים וקטגוריות הקשורות להלבשה התרחבו בקצב יציב, מה שמצביע על שיפור בביטחון בקרב משקי בית מהמעמד הבינוני.

לעומת זאת, רכישות של מצרכים, מזון, משקאות וטבק ירדו בחדות, מה שמדגיש פער בין צריכה דיסקרציונית לבין הוצאות חיוניות. דפוס זה מצביע על כך שבעוד צרכנים מוכנים להוציא על שדרוגים, מוצרים בני קיימא ופריטי אורח חיים, הם נותרים זהירים בכל הנוגע להוצאות יומיומיות. עבור קובעי מדיניות ומשקיעים כאחד, פיצול זה מספק אות חשוב לגבי עייפות אינפלציונית וההשפעה המתמשכת של יוקר מחיה גבוה.

המסחר האלקטרוני מתגבש כמנוע צמיחה מבני

אחד המאפיינים הבולטים ביותר בנתוני נובמבר היה המשך הזינוק בערוצי קמעונאות לא מסורתיים. מכירות שבוצעו באמצעות פלטפורמות מקוונות, קטלוגים, טלוויזיה ופורמטים דומים זינקו ביותר מ־20% לעומת השנה הקודמת, וחיזקו את המעבר המבני לצריכה דיגיטלית במקסיקו.

למגמה זו יש השלכות אסטרטגיות החורגות מעבר לצמיחה הקמעונאית הכותרתית. התרחבות חדירת המסחר האלקטרוני תומכת בשיפור פריון, בהשקעות לוגיסטיות ובהעמקת אינטגרציית הסחר הבין־גבולית, במיוחד עם ארצות הברית. עבור קמעונאים גלובליים ופלטפורמות מונעות טכנולוגיה, שוק הצרכנים במקסיקו נראה יותר ויותר כמודל היברידי, המשלב עוצמה של קמעונאות פיזית עם אימוץ דיגיטלי מואץ.

המומנטום מתחזק במונחים חודשיים

במונחים עוקבים, המסחר הקמעונאי עלה ב־1% לעומת אוקטובר על בסיס מנוכה עונתיות, לאחר עלייה מתוקנת כלפי מעלה בחודש הקודם. קצב זה עלה בהרבה על הציפיות ומרמז כי המומנטום התחזק ככל שהרבעון הרביעי התקדם. מנקודת מבט מקרו־כלכלית, עליות חודשיות כאלה מגבירות את הסבירות שהצריכה הפרטית תרמה תרומה משמעותית לצמיחה הכלכלית הכוללת לקראת סוף השנה.

עם זאת, ההקשר ההיסטורי הרחב ממתן חלק מהאופטימיות. אף שהצמיחה הנוכחית גבוהה מהממוצע ארוך הטווח, היא עדיין נמוכה משמעותית מהזינוק החריג שלאחר המגפה שנרשם ב־2021, מה שמחזק את ההערכה כי ההתאוששות של מקסיקו נכנסה לשלב מנורמל יותר, אם כי לא אחיד.

מה צפוי בהמשך לצרכן במקסיקו?

במבט קדימה, קיימות המומנטום הקמעונאי תהיה תלויה בצמיחת ההכנסה הריאלית, במגמות האינפלציה ובתנאים הפיננסיים הן במקסיקו והן בארצות הברית. האטה בהוצאות על מזון עשויה לאותת על לחץ על משקי בית בעלי הכנסה נמוכה, גם כאשר צרכנים בעלי הכנסה גבוהה יותר ממשיכים להניע ביקוש דיסקרציוני. משקיעים צריכים לעקוב האם צמיחת המכירות המקוונות נותרת גבוהה והאם חולשה בקטגוריות חיוניות מתחילה לחלחל לצריכה רחבה יותר.

לעת עתה, נתוני הקמעונאות של מקסיקו מעבירים מסר ברור: הצרכן אינו נסוג, אך הביטחון הוא סלקטיבי. איזון זה עשוי להגדיר את הנרטיב הכלכלי של המדינה בשנת 2026.