הצעת הרכישה בהיקף של 82.7 מיליארד דולר של Warner Bros. Discovery הציבה את נטפליקס במוקד הזרקור הפוליטי, כאשר מחוקקים בארה״ב מגבירים את הביקורת סביב השאלה האם העסקה עשויה לעצב מחדש — או לצמצם — את התחרות בתעשיית הסטרימינג. ביום שלישי, הנהלת נטפליקס צפויה להתמודד עם שאלות נוקבות בסנאט האמריקאי, מה שממחיש כיצד המהלך עבר במהירות מתרגיל כוח תאגידי למבחן רגולטורי ופוליטי עתיר סיכונים.

שימוע בסנאט עם השלכות רחבות

מנכ״ל-שותף של נטפליקס, טד סרנדוס, צפוי להעיד בפני ועדת ההגבלים העסקיים של הסנאט בראשות הסנאטור מייק לי, לצד סמנכ״ל האסטרטגיה של וורנר ברדרס, ברוס קמפבל. אף שלקונגרס אין סמכות לחסום מיזוגים ישירות, שימועים מסוג זה משמשים לעיתים קרובות כבמה משמעותית לעיצוב דעת קהל ולשיגור מסרים לרגולטורים באשר לסדרי עדיפויות אכיפתיים.

המוקד יהיה בהשפעת רכישת Warner Bros. Discovery על ידי נטפליקס על צרכנים, עובדים ומתחרים, בשעה ששוק הסטרימינג מצוי כבר בתהליך של התכנסות. מחוקקים משני צדי המפה הפוליטית הביעו חשש כי איחוד בין שתיים מפלטפורמות התוכן הגדולות בעולם עלול לצמצם את מגוון הבחירה ולהטות את מאזן הכוחות לטובת שחקן דומיננטי אחד.

בדיקה רגולטורית ולחץ מצד מתחרים

משרד המשפטים האמריקאי כבר בוחן את העסקה, מה שמוסיף אי־ודאות בקרב משקיעים בנוגע ללוחות הזמנים ולסיכויי האישור. את התמונה מסבכת עוד יותר הצעת רכישה עוינת ומתחרה מצד Paramount Skydance, הטוענת כי תיתקל בפחות חסמים רגולטוריים. נטפליקס, עם זאת, נותרת המועמדת המובילה, בעיקר בזכות חוזק המאזן שלה והיקפה הגלובלי.

שני המציעים נמשכים לנכסים היוקרתיים של וורנר ברדרס, ובהם ספריית סרטים וטלוויזיה רחבה וזכייניות אייקוניות בתחומי הפנטזיה, גיבורי־העל והטלוויזיה היוקרתית. השליטה בקניין רוחני כזה נתפסת יותר ויותר כחומת מגן אסטרטגית במלחמות הסטרימינג, שבהן צמיחת המנויים האטה והבידול התוכני הפך לקריטי.

הגדרת השוק בלב הוויכוח

נטפליקס הגנה על העסקה באמצעות נתוני צפייה המראים כי פלטפורמות כמו יוטיוב תופסות זמן מסך טלוויזיוני רב יותר מכל שירות מנויים יחיד. עם זאת, מומחי הגבלים עסקיים מעריכים כי הרגולטורים יתמקדו בהגדרת שוק מצומצמת יותר — סטרימינג בתשלום מבוסס מנויים — שבה נטפליקס וורנר ברדרס יחזיקו יחד בהשפעה משמעותית.

הסנאטור לי העלה גם את האפשרות כי נטפליקס עשויה לזכות ביתרון תחרותי בלתי הוגן כבר במהלך תהליך הבדיקה עצמו. הוא תהה האם אנשי נטפליקס קיבלו גישה לנתונים פנימיים רגישים של וורנר ברדרס, והזהיר כי חשיפה מוקדמת כזו עלולה לאפשר חיקוי פרויקטים, מיצוב אסטרטגי או מיקוד אלגוריתמי עוד בטרם השלמת העסקה.

נראות פוליטית וסיכון אסטרטגי

מעבר לרף המשפטי, גם הנראות הציבורית חשובה. על רקע רגישות פוליטית מוגברת כלפי ריכוזיות בטכנולוגיה ובמדיה, בדיקה ממושכת עלולה לעכב את העסקה ביותר משנה, להגביר סיכון ביצועי ולהסיט את תשומת לב ההנהלה. עבור נטפליקס, השימוע עוסק לא רק בהרגעת מקבלי ההחלטות אלא גם בשכנוע המשקיעים כי הערך האסטרטגי מצדיק את העיכוב הרגולטורי.

בהמשך, סביר שהשימוע בסנאט לא יהיה המילה האחרונה, אך הוא עשוי לקבוע את הטון למאבק אנטי-טרסט ממושך. השווקים יעקבו מקרוב אחר איתותים הן מהמחוקקים והן מהרגולטורים שיבהירו האם מדובר בעסקה שחוצה גבול בשוק הסטרימינג המשתנה.