אמזון פתחה במאבק משפטי חריף נגד תוכנית מימון חדלות הפירעון של Saks Global Enterprises, בטענה כי קמעונאית היוקרה הפרה הסכמים מסחריים מרכזיים וכי השקעת ההון של אמזון בחברה איבדה למעשה את כל ערכה. המחלוקת מכניסה שחקן טכנולוגי בכיר להליך Chapter 11 מורכב ממילא, ומדגישה את המתחים שעלולים להתפרץ כאשר שותפויות אסטרטגיות נפגשות עם מאזנים במצוקה.

אמזון מתנגדת למימון חדלות הפירעון

במסמכים שהוגשו לבית המשפט בשעות הלילה המאוחרות של יום רביעי, אמזון התנגדה להצעתה של Saks לגייס עד 1.75 מיליארד דולר במימון debtor-in-possession לצורך מימון תהליך השיקום במסגרת Chapter 11. לטענת אמזון, המימון יכביד על הקמעונאית בחובות של מיליארדי דולרים נוספים, תוך פגיעה לא הוגנת בנושים הבלתי מובטחים, ובהם אמזון עצמה.

על פי המסמכים, מבנה המימון המוצע ידלל באופן משמעותי את ערך התביעות הקיימות ויחמיר עוד יותר את מצבה של אמזון הן כמשקיעה והן כשותפה מסחרית. אמזון תיארה את אחזקת ההון שלה בקמעונאית שנכנסה לחדלות פירעון כ״חסרת ערך לכאורה״ — הערכה חריפה המדגישה עד כמה מהר הידרדרו הכלכליות של העסקה.

הימור ההון שהתפרק

מעורבותה של אמזון עם Saks החלה סביב רכישת Neiman Marcus בסכום של 2.65 מיליארד דולר. כחלק מהעסקה, אמזון השקיעה 475 מיליון דולר בהון מועדף של Saks Global Enterprises, וקיבלה אחזקת מיעוט שנועדה ליישר אינטרסים בין שתי החברות.

ההשקעה לא הייתה פיננסית בלבד. היא לוותה בהסדר מסחרי רחב, שבמסגרתו התחייבה Saks למכור מוצרים בפלטפורמה של אמזון באמצעות מיזם ייעודי בשם “Saks on Amazon”. בתמורה, התחייבה Saks לשלם דמי הפניה ולהבטיח תשלומים מצטברים של לפחות 900 מיליון דולר לאמזון לאורך שמונה שנים, כך לפי מסמכי בית המשפט.

אמזון טוענת כעת כי Saks לא עמדה בהתחייבויות אלה, ומאשימה אותה בחריגות תקציב חוזרות, שריפת מזומנים מהירה ומאות מיליוני דולרים של חשבוניות שלא שולמו לשותפי קמעונאות.

קמעונאית במצוקה חריפה

עדותו של מנהל השיקום הראשי של Saks, מארק ויינשטיין, הציגה תמונה של חברה שאוזלות לה האפשרויות. ויינשטיין אמר לבית המשפט כי ללא גישה מיידית למימון חדש, Saks לא תוכל לשלם לספקים, לעמוד בתשלומי שכר או להמשיך בפעילות שוטפת. הקמעונאית מבקשת אישור למשוך מיידית 400 מיליון דולר, כאשר יתרת המימון תהיה זמינה בהמשך תהליך חדלות הפירעון.

Saks מסרה כי הסדר המימון — המגיע מקבוצת מלווים קיימים — נועד לייצב את העסק במהלך השיקום. החברה הדגישה גם כי חנויות כל מותגיה ממשיכות לפעול, בניסיון להרגיע לקוחות וספקים על רקע הקרב המשפטי.

הסכמה, עימות ושליטה

נקודת מחלוקת מרכזית היא טענת אמזון שלפיה Saks נדרשה לקבל את הסכמתה לרכיב קריטי במימון המוצע. אמזון מסרה כי סירבה להעניק הסכמה זו והזהירה מוקדם יותר החודש כי תתנגד למהלך. למרות זאת, Saks המשיכה בקידום הסדר המימון הנתמך בידי המלווים, מה שהוביל להתנגשות המשפטית הנוכחית.

עבור אמזון, הסוגיה חורגת מהפסד השקעה בודד. החברה טוענת כי המימון פוגע בזכויות חוזיות המעוגנות בשותפות עם Saks, ומעלה שאלות עקרוניות לגבי אופן ההתייחסות להסכמים אסטרטגיים כאשר צד נגדי נכנס להגנת חדלות פירעון.

השלכות רחבות על קמעונאות וטכנולוגיה

הסכסוך מדגיש את הסיכונים הגלומים בשותפויות היברידיות המשלבות השקעות הון עם התחייבויות מסחריות ארוכות טווח. עבור חברות טכנולוגיה המבקשות להעמיק אינטגרציה עם קמעונאים מסורתיים, תיק Chapter 11 של Saks עשוי לשמש דוגמה אזהרתית לאופן שבו יישור אינטרסים יכול להתפרק במהירות תחת לחץ פיננסי.

בעוד שופט חדלות פירעון בטקסס שוקל האם לאשר ל-Saks למשוך את המימון המבוקש, ההכרעה עשויה להשפיע לא רק על שיעורי השבת החוב לנושים, אלא גם על הדרך שבה בריתות קמעונאות-טכנולוגיה עתידיות ייבנו כך שיוכלו לעמוד בפני משברים. בשלב זה, עמדתה התקיפה של אמזון מאותתת כי גם שותפים אסטרטגיים רבי-עוצמה עלולים למצוא עצמם נאבקים על מיקומם כאשר חדלות פירעון משנה את כללי המשחק.