מנהיגים עסקיים מזהירים: ההשקעות ב-AI עוקפות את הרווחים האמיתיים

מנהיגים עסקיים בכירים מזהירים כי בום ההשקעות בבינה מלאכותית (AI) עשוי להקדים בהרבה את התשואות הכלכליות בפועל. במהלך פסגת המשקיעים הבכירים של המנהיגים הפיננסיים הגלובליים בהונג קונג, מנכ״ל HSBC ג׳ורג׳ אלהדרי ומנכ״ל General Atlantic וויליאם פורד אמרו כי חברות משקיעות מיליארדים בתשתיות AI למרות שהרווחים מהטכנולוגיה צפויים רק בעוד שנים.

הצהרותיהם מגיעות כאשר ענקיות הטכנולוגיה מגבירות את ההוצאות ההוניות בקצב שיא כדי לבסס את מעמדן בתעשיית ה-AI המתפתחת במהירות. בעוד שהטכנולוגיה צפויה לשנות תעשיות שלמות, מומחים רבים חוששים כי גל ההשקעות הנוכחי מונע יותר מהייפ שווקי מאשר מתוצאות מדידות.

מנכ״ל HSBC מזהיר: קשה להצדיק את קצב ההשקעות

אלהדרי הזהיר כי ההבטחה הכלכלית של הבינה המלאכותית עדיין אינה מוכחת, גם כאשר ההשקעות בשבבים, מרכזי נתונים וכוח מחשוב מזנקות. “הצרכנים עדיין לא מוכנים לשלם על כך,” אמר. “נראה את היתרונות האמיתיים בהכנסות רק מאוחר יותר ממה שהמשקיעים מצפים.”

נתונים עדכניים תומכים בחשש זה. לפי מורגן סטנלי, קיבולת מרכזי הנתונים הגלובליים צפויה לגדול פי שישה עד שנת 2028, בעלות של עד 3 טריליון דולר. דו״ח נוסף של מקינזי מעריך כי מרכזי נתונים המותאמים ל-AI עשויים לדרוש השקעות הון של עד 5.2 טריליון דולר עד שנת 2030 — לעומת כ-1.5 טריליון בלבד בתשתיות IT מסורתיות.

לדברי אלהדרי, הנתונים הללו ממחישים את הפער ההולך וגדל בין ההשקעה ההונית לבין יצירת ההכנסות. לדבריו, עסקים ימשיכו לנקוט זהירות ככל שאימוץ ה-AI יתרחב לאט יותר והיתרונות בפריון יתממשו לאורך מספר שנים.

General Atlantic: מהפכת ה-AI תבשיל רק בעוד עשרות שנים

מנכ״ל General Atlantic, וויליאם פורד, הצטרף לאזהרותיו של אלהדרי, ואמר כי למרות שבינה מלאכותית תשנה תעשיות מן היסוד, התשואה הפיננסית המשמעותית עשויה לקחת 10 עד 20 שנה. “הולכים להיווצר תחומים חדשים לגמרי של תעשייה,” אמר, “אבל זו השקעה ארוכת טווח.”

פורד השווה את גל ההשקעות הנוכחי לחדשנות היסטורית כמו מסילות הרכבת והחשמל — מהפכות ששינו את הכלכלה העולמית אך לקח להן עשרות שנים לייצר תשואות עקביות. הוא הוסיף כי גל ה-AI הנוכחי טומן בחובו סכנת השקעת יתר ו“התלהבות בלתי רציונלית” — מונח המתאר בועות שווקיות הנוצרות מאופטימיות מופרזת.

עם זאת, פורד הודה כי ההשקעות העצומות משקפות אמון בכוח הטרנספורמטיבי של ה-AI. “צריך לשלם מראש על ההזדמנות שתניב פירות מאוחר יותר,” אמר.

השתוללות ההוצאות של ענקיות הטכנולוגיה מעוררת דאגה

המספרים מדהימים בהיקפם. Alphabet, Meta, Microsoft ו-Amazon צופות כעת השקעות הון משולבות של 380 מיליארד דולר הקשורות ל-AI השנה, לפי תחזיות החברות. במקביל, OpenAI — יצרנית ChatGPT — חשפה עסקאות תשתית בהיקף של טריליון דולר עם שותפות כמו Nvidia, Oracle ו-Broadcom.

טירוף ההוצאות הזה ממחיש כיצד ה-AI הפך לשדה הקרב הבא על השליטה התאגידית, אך אנליסטים מזהירים שלא כל החברות ייהנו מתשואות שוות. “יש סיכון ממשי להקצאת הון שגויה ולהערכת יתר,” אמר פורד. “קשה מאוד לחזות מי יהיו המנצחים והמפסידים בשלבים מוקדמים כאלה.”

מבט קדימה: הבטחה אמיתית או בועה כלכלית?

שני המנכ״לים מסכימים כי הבינה המלאכותית תשנה תעשיות ברחבי העולם, אך מדגישים את הצורך במשמעת פיננסית ובציפיות ריאליות. חברות שישקיעו באגרסיביות יתר עלולות להתמודד עם שנים של הפסדים לפני שהטכנולוגיה תניב רווחים מהותיים.

עבור משקיעים, המפתח יהיה להבחין בין חדשנות ארוכת טווח לבין הייפ קצר טווח. מהפכת ה-AI אמיתית — אך כמו גאות טכנולוגיות בעבר, ייתכן שיעבור זמן עד שההשקעות העצומות של היום יתורגמו לרווחי המחר.