נוף הפיננסי העולמי נכנס לשבועו השני המלא של 2026 עם שווקי ההון בארה״ב הממוקמים בקרבת שיאים היסטוריים, נתמכים בראלי רחב שהתרחב סוף סוף גם למגזרי חברות קטנות. בעוד שבשבוע הראשון של השנה רשמו מדדי S&P 500 ו-Dow Jones שיאים חדשים, הימים הקרובים מציבים בפני המשקיעים אתגר כפול: לאמת את הערכות השווי הגבוהות דרך דוחות החברות ולנווט בעדכוני אינפלציה מרכזיים. המשתתפים בשוק מתמקדים במיוחד בשאלה אם שוק העבודה המתקרר וההוצאה הצרכנית העמידה יכולים להתקיים בו-זמנית מבלי להפעיל מחדש לחץ מחירים.

כובעי הכבד של וול סטריט משיקים את עונת דוחות הרבעון הרביעי

לוח הדוחות של השבוע שמתחיל ב-12 בינואר נשלט על ידי מגזר הבנקאות, המשמש כסמן מסורתי לכלכלה הרחבה. JPMorgan Chase (JPM), Delta Air Lines (DAL), ו-BNY (BK) יקבעו את הטון ביום שלישי, ולאחריהם תגיע פעילות ערה באמצע השבוע מ-Wells Fargo (WFC), Citigroup (C), ובנק אוף אמריקה (BAC). צפוי שהדוחות הללו יאירו את שיעורי חדלות הפרעון בכרטיסי אשראי ואת הביקוש להלוואות, ויספקו עדות ישירה לאופן שבו ריביות גבוהות משפיעות על מאזני משקי הבית. ביום חמישי יפורסמו התוצאות מ-Morgan Stanley (MS), Goldman Sachs (GS), ו-BlackRock (BLK), ויאפשרו הבנה לגבי פעילות הבנקאות ההשקעתית וזרימות הון מוסדיות. משקיעי טכנולוגיה יעקבו גם אחרי Infosys ו-TSMC, מכיוון שהנחיות מחברת השבבים הענקית יהיו קריטיות להערכת עמידות מחזור ההוצאה הנוכחי על תשתיות בינה מלאכותית.

בחינת אינפלציה על רקע חששות מאמינות הנתונים

המוקד המקרו-כלכלי הוא פרסום מדד המחירים לצרכן לדצמבר ביום שלישי. השווקים צופים כי האינפלציה הכללית תישאר יציבה ברמה של 2.7% לשנה, בעוד שהאינפלציה הליבה צפויה לעלות במעט. דוח זה נושא משקל נוסף כיוון שאיסוף הנתונים הקודם הופרע עקב סגירת הממשלה בת 43 הימים בסוף השנה שעברה, מה שהוביל חלק מהאנליסטים להתייחס בזהירות לנתוני נובמבר. קריאה שמאשרת מסלול דפלציוני יציב עשויה לתמוך בתקוות להורדת ריבית של הפדרל ריזרב בהמשך השנה, בעוד הפתעה כלפי מעלה עלולה לחייב הערכה מחדש של נרטיב “גבוה לאורך זמן”. לאחר פרסום ה-CPI, יום רביעי יפרסם את מדד המחירים ליצרן (PPI) ונתוני המכירות הקמעונאיות לנובמבר, ויספק ראיות נוספות אם ירידת עלויות הסיטונאות מתורגמת למחירי צרכן נמוכים יותר.

מדדי דיור וייצור להערכת מומנטום הצמיחה

מעבר לאינפלציה ודוחות הרווח, סדרת מדדים משניים תסייע להגדיר את הנרטיב של נחיתת רכה בכלכלה האמריקאית. נתוני מכירות הבתים החדשים של יום שלישי ומכירות הבתים הקיימים של יום רביעי יחשפו את מצב שוק הדיור בסביבה של שינויי ריבית. תחושת הייצור גם היא במרכז הבמה ביום חמישי עם מדד ייצור הפילדלפיה ומדד ה-PMI לייצור של S&P Global, המספקים תחושה בזמן אמת של פעילות תעשייתית לחודש ינואר. בזירה הבינלאומית, המשקיעים עוקבים אחרי נתוני התמ״ג של בריטניה לנובמבר ודוחות CPI של גרמניה, שישפיעו על הציפיות למדיניות הבנק המרכזי האירופי. ההשפעה המצטברת של פרסומים אלו תקבע אם התחושה הנוכחית של סיכון חיובי (risk-on) נשענת על בסיס מהותי שיאפשר לה לשמור על מומנטום לאורך הרבעון.

תצפית אסטרטגית וסיכוני שווקים מתעוררים

כשמסתכלים על יתרת ינואר, הסיכון העיקרי למשקיעים נותר ניתוק פוטנציאלי בין ציפיות השוק למדיניות הפדרל ריזרב. בעוד שהמניות משקפות סבירות גבוהה להמשך חוסן, כל אינדיקציה שהאינפלציה נותרת עיקשת מעל רמת 2.5% עלולה לגרום לתיקון טכני, במיוחד כאשר מדדים כמו Nasdaq 100 בוחנים את הגבולות העליונים של טווחי הקונסולידציה שלהם. המשקיעים צריכים לעקוב אחרי השפעת העלייה במחירי הנפט וההתפתחויות הגיאופוליטיות בדרום אמריקה, שיכולות להכניס משתנים אינפלציוניים חדשים. הימים הקרובים יקבעו אם ההתרחבות של הראלי למגזרי Russell 2000 והערך היא שינוי קבוע במנהיגות השוק או סיבוב זמני לפני קפיצת תנודתיות. מעקב אחרי ההנחיות התאגידיות לגבי הוצאות הון בשנת 2026 ובריאות האשראי הצרכני יהיה הדרך האמינה ביותר לנווט בסביבה זו בעלת ההימורים הגבוהים.