חברות אירופיות נכנסות לשלבים האחרונים של עונת הדוחות לרבעון השני, כאשר תחזיות הרווח נמצאות ברמות החזקות ביותר זה שנים. אנליסטים העלו את תחזיות הרווח לחברות מדד STOXX 600 במשך שמונה שבועות רצופים. תוצאות חזקות של חברות האנרגיה וחומרי הגלם מספקות גורם תמיכה משמעותי מול סימנים להיחלשות הביקוש בחלקים אחרים של האזור.

תחזיות הרווח ממשיכות לעלות

הרווח המצרפי של חברות מדד STOXX 600 צפוי לצמוח ב-23.4% ברבעון השני, לפי נתוני LSEG I/B/E/S. התחזית כוללת תוצאות שכבר פורסמו על ידי 268 חברות, לצד תחזיות עבור החברות שטרם פרסמו את תוצאותיהן.

המשך העלאת התחזיות משמעותי משום שתחזיות הרווח נוטות להפוך שמרניות יותר ככל שעונת הדוחות מתקדמת. במקרה הנוכחי, תחזיות הרווח באירופה דווקא עלו במשך שמונה שבועות רצופים. הדבר מצביע על כך שהתוצאות שפורסמו סיפקו בדרך כלל בסיס מספק לעדכון הציפיות כלפי מעלה.

היקף הצמיחה הצפוי מציב גם את המגזר העסקי באירופה בעמדה חזקה יותר מזו שנרשמה בכמה מעונות הדוחות האחרונות. עם זאת, הנתון המצרפי מסתיר פערים משמעותיים בין הענפים, כאשר סקטורים הקשורים לסחורות מספקים חלק ניכר מהתמיכה בצמיחת הרווחים.

האנרגיה וחומרי הגלם מניעים את השיפור ברווחים

חברות האנרגיה וחומרי הגלם ממלאות תפקיד מרכזי בשיפור תחזית הרווחים. רווחים גבוהים יותר בסקטורים אלה מסייעים לקזז סימנים להיחלשות הביקוש בחלקים אחרים של הכלכלה האירופית.

הרכב צמיחת הרווחים חשוב למשקיעים, משום שרווחי חברות הקשורות לסחורות עשויים להיות רגישים במיוחד למחירי האנרגיה, לעלויות חומרי הגלם ולתנאים הכלכליים העולמיים. ביצועים חזקים בסקטורים אלה יכולים לכן להעלות את הרווח המצרפי באירופה גם כאשר חברות המתמקדות בשוק המקומי מתמודדות עם ביקוש חלש יותר.

התוצאה היא תמונה מעורבת מתחת לנתון המרכזי של צמיחת הרווחים. החוזקה בתוצאות החברות האירופיות מעודדת, אך המשקיעים יידרשו להבחין בין רווחים הנתמכים בתנאים מחזוריים בשוקי הסחורות לבין צמיחה הנובעת משיפור בסיסי בביקוש מצד צרכנים וחברות.

רווחים חזקים פוגשים כלכלה בעלת מומנטום לא אחיד

תחזית הרווחים מגיעה על רקע מומנטום כלכלי לא אחיד ברחבי אירופה. בעוד שחברות מסוימות נהנות מתנאי תמחור נוחים ומביקוש בינלאומי חזק, חברות אחרות מתמודדות עם צרכנים זהירים יותר, עלויות גבוהות ופעילות חלשה יותר בחלקים מהכלכלה.

פערים אלה הופכים את תחזיות החברות לחשובות במיוחד במהלך החלק הנותר של עונת הדוחות. מגמות ההכנסות, שיעורי הרווחיות והתייחסות ההנהלות לביקוש יספקו אינדיקציה ברורה יותר לשאלה אם החוזקה הנוכחית ברווחים יכולה להתרחב מעבר לסקטורים הנהנים ממחירי האנרגיה וחומרי הגלם.

עבור משקיעים בינלאומיים, עונת הדוחות באירופה מספקת גם נקודת השוואה חשובה לארצות הברית. הרכב המדדים האירופיים, הכולל חשיפה משמעותית לחברות פיננסיות, תעשייתיות, אנרגיה וחומרי גלם, גורם לכך שביצועי הרווחים באזור עשויים להגיב באופן שונה לשינויים במחירי הסחורות, בסחר העולמי ובקצב הצמיחה הכלכלית.

המשמעות של עונת הדוחות לשוקי המניות באירופה

העלאת התחזיות מספקת רקע חיובי לשוקי המניות באירופה, אך יכולתה של המגמה להימשך תהיה תלויה בהמשך היכולת של החברות להכות את התחזיות ככל שיפורסמו תוצאות נוספות. נתון מצרפי חזק של צמיחת הרווחים עשוי לתמוך בשווי המניות, אך המשקיעים צפויים להתמקד גם באיכות הרווחים ובמידת היכולת לשמר אותם לאורך זמן.

ההבחנה בין צמיחת רווחים לבין צמיחה המונעת מביקוש תהיה חשובה במיוחד. אם האנרגיה וחומרי הגלם ימשיכו להיות המקורות המרכזיים להתרחבות הרווחים, בעוד שסקטורים אחרים יתמודדו עם ביקוש חלש יותר, השיפור המצרפי ברווחים עשוי לשקף תמונה פחות אחידה של מצב החברות באירופה מכפי שמרמז הנתון של 23.4%.

בהמשך, המשקיעים יעקבו אחר יתרת פרסומי הדוחות של חברות STOXX 600, תחזיות החברות, שיעורי הרווחיות וסימנים להתאוששות בביקוש בסקטורי הצריכה והתעשייה. המשך העלאת התחזיות יחזק את האפשרות להתאוששות רחבה ויציבה יותר ברווחי החברות באירופה. מנגד, תחזיות חלשות יותר או סימנים לדעיכת הרווחים המונעים מסחורות עלולים למתן את הציפיות. יכולתן של חברות מחוץ לסקטורי האנרגיה וחומרי הגלם להשתתף בשיפור הרווחים תהיה חשובה במיוחד בקביעה אם אירופה אכן נכנסת למחזור התאוששות עסקי רחב יותר, או נהנית בעיקר מחוזקה של קבוצה מצומצמת של ענפים.