סקירת שוק עולמית: סנטימנט ה-“Risk-On” מצית את המניות הגלובליות; האם המומנטום יימשך?

גל עוצמתי של סנטימנט “Risk-on” (תיאבון לסיכון) דחף את שוקי המניות הגלובליים מעלה במהלך השבוע האחרון, כאשר בורסות מרכזיות מניו יורק ועד טוקיו רשמו עליות משמעותיות. התקדמות מסונכרנת זו, המונעת מאמון מחודש של משקיעים, הביאה לנסיגה בתנודתיות ולכך שנכסי סיכון, כולל מניות קטנות (small-caps) וטכנולוגיה, הובילו את המהלך. עם זאת, מומנטום שורי זה לא היה אוניברסלי. הבורסה לניירות ערך בתל אביב סטתה באופן בולט מהמגמה העולמית, סיימה את השבוע בטריטוריה שלילית והעלתה שאלות קריטיות האם לחצים מקומיים גוברים על הסביבה המאקרו-כלכלית הבינלאומית.

אמריקה: האמון חוזר לוול סטריט

השווקים בארה”ב הובילו את העליות, כשהם מתעלמים מאי-הוודאות האחרונה. מדד הדאו ג’ונס רשם עלייה שבועית חזקה של 2.20%, בעוד מדד ה-S&P 500 הרחב התקדם ב-1.92%. גם הנאסד”ק, עתיר הטכנולוגיה, הצטרף לראלי ועלה ב-2.18%. אולי הנתון המובהק ביותר היה הרמה הנמוכה של “מדד הפחד” (VIX) של וול סטריט, שסגר את השבוע ברמה מתונה של 16.37. הדבר מצביע על ירידה משמעותית בביקוש להגנות על תיקי השקעות ועל נוחות גוברת בקרב המשקיעים, ומספק סביבה נוחה למניות. תיאבון הסיכון ניכר גם בהובלתן של מניות בעלות שווי שוק קטן, סימן לבריאות רחבה של השוק.

אירופה: התקדמות רחבה, גם אם לא אחידה

המניות באירופה השתתפו בעוצמה בראלי העולמי, אם כי עם פערים אזוריים בולטים. מדד ה-FTSE 100 בבריטניה בלט במיוחד עם זינוק של 3.11% במהלך השבוע, בעוד מדד שטוקהולם 30 בשוודיה היה קרוב מאחור עם עלייה של 3.16%. מדד ה-DAX הגרמני רשם עלייה מוצקה של 1.72%. סנטימנט חיובי זה לא היה נחלת הכל; מדד ה-MOEX הרוסי קרס ב-6.47%, משקף לחץ גיאופוליטי או כלכלי פנימי חריף. לעומת זאת, מדד ה-BIST 100 הטורקי זינק ב-7.18%, מהלך חריג שנובע ככל הנראה מדינמיקות אינפלציוניות ומוניטריות ייחודיות לו ולא מהסנטימנט העולמי.

אסיה: זינוק מסונכרן

השווקים באסיה הפגינו עוצמה ולכידות מרשימות. מדד הניקיי 225 ביפן קפץ ב-3.61%, ומדד ההאנג סנג בהונג קונג רשם עלייה מרשימה לא פחות של 3.62%, מאותת על התאוששות פוטנציאלית מביצועי החסר האחרונים שלו. גם השווקים בסין היבשתית הציגו תוצאות חזקות, כאשר מדד ה-CSI 300 עלה ב-3.20% ומדד שנחאי הוסיף 2.88%. התקדמות אחידה זו בקרב הכלכלות הגדולות באסיה סיפקה דחיפה משמעותית לסנטימנט השוק העולמי, אם כי מדד ה-SENSEX בהודו נותר שטוח באופן בולט עם עלייה של 0.31% בלבד.

ישראל: תל אביב נגד המגמה העולמית

בסטייה חדה מהאופטימיות העולמית, השוק הישראלי סיים את השבוע בנימה שלילית. מדד תל אביב 125 (ת”א-125) הרחב רשם הפסד שבועי של 0.65%, גם בעודו מנסה להתאושש קלות ביום חמישי עם עלייה של 0.69%. סטייה שלילית זו היא משמעותית, ומצביעה על כך שגורמים מקומיים – בין אם נתונים כלכליים פנימיים, חששות גיאופוליטיים או חולשה סקטוריאלית ספציפית – מכבידים על הפסיכולוגיה של המשקיעים בתל אביב יותר מאשר רוחות גב שוריות המרימות שווקים מפותחים אחרים. חוסר היכולת של השוק להשתתף בראלי עולמי כה חזק יהווה נקודת דאגה למשקיעים האזוריים.

מבט קדימה

במבט קדימה, השאלה המרכזית עבור המשקיעים היא האם לראלי ה-“Risk-on” העולמי יש את הסיבולת להמשיך, או שמא הפער הנראה בשווקים כמו ישראל מהווה תמרור אזהרה. סביבת התנודתיות הנמוכה מצביעה על ביטחון, אך היא יכולה גם להקדים שאננות, ולהותיר את השווקים פגיעים לזעזועים בלתי צפויים. המשתתפים בשוק יעקבו מקרוב אחר נתוני האינפלציה הקרובים והצהרות הבנקים המרכזיים כדי לראות אם הרקע הפונדמנטלי תומך בהערכות השווי האופטימיות הנוכחיות, או אם הלחצים המעיבים על תל אביב הם אינדיקטור מוביל לסיכונים רחבים יותר שטרם הוכרו.