תעודת הסל הסקטוריאלית צולחת זעזוע גיאופוליטי

תעודת הסל (Sprott Critical Materials ETF (SETM חוותה שבוע של טלטלה עזה, ששיקפה מאבק בעל סיכון גבוה בין ביקוש מבני ארוך טווח לבין חששות גיאופוליטיים מיידיים. לאחר גל מכירות אכזרי ורב-יומי שגרם לתעודה לצלול, היא ביצעה היפוך דרמטי ביום שישי, 7 בנובמבר, ונסגרה במחיר של 24.89 דולר. פעולת המחיר התנודתית הזו מדגישה את אי-הוודאות העמוקה האוחזת בסקטור, בעוד המשקיעים שוקלים את הביקוש הבלתי ניתן להכחשה הנובע מהמעבר האנרגטי אל מול סיכוני שרשרת אספקה חדשים ומשמעותיים.

אנטומיה של קריסת אמצע השבוע

השבוע נפתח בחולשה והידרדר במהירות. לאחר סגירה של 25.52 דולר ביום שני, SETM איבדה גובה במשך שלושה ימי מסחר רצופים, ונכנעה לגל של סנטימנט “בריחה מסיכון” (risk-off). לחץ המכירות הגיע לשיאו בפתיחה בפער מחירים שלילי (gap down) ביום חמישי, כאשר התעודה נסגרה במחיר של 24.07 דולר. ירידה חדה זו הוזנה על ידי קוקטייל רעיל של כותרות שליליות, כולל חששות גוברים מהאטה באימוץ כלי רכב חשמליים וזעזועים ספציפיים לחברות, כמו המהומה התפעולית שדווחה לאחרונה אצל יצרניות ליתיום מרכזיות. פעולת מחיר זו הצביעה על כך שהמשקיעים חיסלו פוזיציות, מחשש שהנרטיב ארוך הטווח מתחיל להישבר.

ההיפוך של יום שישי: גיאופוליטיקה ו”קוני שפלים”

יום המסחר של יום שישי היה דוגמה קלאסית לכניעת מוכרים (קפיטולציה) שלאחריה הגיעה התאוששות חדה. התעודה פתחה בפער מחירים שלילי ב-23.71 דולר, השפל השבועי שלה. מהלך זה נבע ככל הנראה מחרדה גוברת סביב בקרות ייצוא סיניות חדשות על יסודות נדירים וחומרים לסוללות ליתיום-יון, שאמורות היו להיכנס לתוקף ב-8 בנובמבר. עם זאת, שפל זה, שהונע מפאניקה, התגלה כנקודת מפנה מכרעת. קונים נכנסו לשוק באגרסיביות, ספגו את המכירות והניעו את SETM לעלייה של 5% מהשפל שלה, עד לסגירה במחיר של 24.89 דולר. היפוך תוך-יומי זה מרמז כי משקיעים אסטרטגיים ראו בגל המכירות הזדמנות קנייה, והיו מוכנים להתעלם מהרעש המיידי ולהתמקד במציאות ארוכת הטווח של היצע מוגבל.

מבט קדימה

במבט קדימה, תעודת הסל SETM נותרה בפרשת דרכים. התנודתיות השבועית מאשרת כי סקטור זה אינו מיועד לבעלי לב חלש. בעוד שהתיאוריה ארוכת הטווח – שחישמול הכל ידרוש כמויות אדירות של נחושת, ליתיום ויסודות נדירים – נותרה בעינה, הדרך תהיה רצופה בסיכונים. על המשקיעים לעקוב כעת האם ההיפוך של יום שישי היווה תחתית בת-קיימא או רק הפוגה זמנית. תגובת השוק ליישום בקרות הייצוא של סין תהיה המבחן המיידי, בעוד שיכולתה של התעודה לכבוש מחדש את רמת 25.50 דולר תהווה איתות טכני מרכזי לחזרת האמון.