PVH חוזרת למרכז הבמה: זינוק במניה בעקבות דו”ח חזק ורווחיות שיא

מניית החברה טסה ב-17% לאחר פרסום הדו”ח

חברת האופנה האמריקאית PVH Corp (סימול: PVH) פרסמה את תוצאותיה לשנת 2024 והציתה מחדש את ההתעניינות מצד המשקיעים. בזכות דו”ח חיובי, העולה על התחזיות ברוב המדדים המרכזיים, זינקה מניית החברה בכ-17% ביום המסחר שלאחר הפרסום. למרות סביבה כלכלית מאתגרת, PVH הצליחה להציג עמידות תפעולית, שיפור ברווחיות ותחזית מבטיחה להמשך.

מותגי הליבה: Calvin Klein ו-Tommy Hilfiger ממשיכים להוביל

ליבת פעילותה של PVH מתמקדת בשני מותגים עולמיים מוכרים – Calvin Klein ו-Tommy Hilfiger – אשר יחד מהווים את עיקר ההכנסות והצמיחה העתידית של החברה. Calvin Klein, שנרכש בשנת 2003, פונה לקהל צעיר, מודע לאופנה ובעל זיקה ללייף-סטייל אורבני. Tommy Hilfiger, שנרכש בשנת 2010, ממשיך למשוך לקוחות בעיקר בשוק הצפון-אמריקאי והאירופי עם קו עיצובי קלאסי-עכשווי. במהלך 2024 השלימה החברה את מכירת פעילות ההלבשה התחתונה של מותגי ה-Heritage, כחלק ממיקוד אסטרטגי במותגים בעלי פוטנציאל גלובלי.

הכנסות בירידה, אבל רווחיות בשיא היסטורי

הכנסות החברה בשנת 2024 הסתכמו ב-8.65 מיליארד דולר – ירידה של 6% לעומת השנה הקודמת. עם זאת, הנתון הפתיע לטובה והקדים את התחזיות. הרווח למניה (Non-GAAP) טיפס ל-11.74 דולר – שיא כל הזמנים לחברה – והצביע על שיפור של כ-10% לעומת 2023. גם שולי הרווח התפעולי טיפסו ל-10%, תוצאה חריגה בסקטור הקמעונאות, המעידה על יעילות ניהולית גבוהה.

ניהול מדויק של הוצאות ושיפור באיכות המכירות

על אף הירידה במכירות של שני המותגים המרכזיים – ירידה של 5% בטומי הילפיגר ו-1% בקלוין קליין – הצליחה PVH להציג צמיחה ברווחיות, בין היתר בזכות מעבר למכירות איכותיות יותר בשווקים באירופה. המיקוד בערוצי הפצה רווחיים יותר, שליטה הדוקה בהוצאות ושימוש מושכל בכלי ניתוח ובקרה פיננסיים – כל אלו תרמו לשיפור משמעותי במצב התפעולי של החברה.

גיאוגרפית: אסיה מתחזקת, אירופה מתייצבת, וצפון אמריקה שומרת על יציבות

באסיה-פסיפיק דיווחה החברה על שנה שלישית רצופה של צמיחה במכירות במונחי מטבע קבוע – הישג משמעותי לנוכח החולשה הכללית בשוק הצרכני הסיני. באירופה נמשכה חולשה, אך ניכרת התאוששות לקראת סתיו 2025 עם שיפור בהזמנות הסיטונאיות. בצפון אמריקה, שמירה על רווחיות תפעולית דו-ספרתית ממחישה את היציבות המבנית של הפעילות המקומית.

אסטרטגיית PVH+: יעילות, אוטומציה ומעבר לדיגיטל

המנכ”ל סטפן לארסון הדגיש את הצלחת תוכנית PVH+, אשר מטרתה להפוך את החברה ליעילה יותר, רווחית יותר וממוקדת בלקוח. בין הצעדים הבולטים: אוטומציה של שרשרת האספקה, מיזוג מערכות תפעוליות, ושיפור חוויית הלקוח בערוצי האונליין. השקעות אלו באות לידי ביטוי הן בשיפור שולי הרווח והן בנאמנות לקוחות גבוהה יותר.

חיזוק האמון מצד ההנהלה: רכישה עצמית של מניות בהיקף חצי מיליארד דולר

אחד המסרים המשמעותיים ביותר ששלחה PVH למשקיעים היה המשך התוכנית לרכישה עצמית של מניות. לאחר שב-2024 רכשה החברה מניות בסך 500 מיליון דולר, הודיעה על כוונתה לבצע רכישה נוספת באותו היקף גם ב-2025. מדובר באיתות חד משמעי של הנהלה שמאמינה במנייתה ובשווי השוק הנוכחי ככזה שאינו משקף את הפוטנציאל הכלכלי האמיתי.

מבט קדימה: 2025 צפויה להמשיך את מגמת השיפור

לשנת 2025 צופה החברה רווח למניה בטווח של 12.40–12.75 דולר (Non-GAAP), צמיחה של עד 8% ביחס ל-2024, וזאת על אף השפעה שלילית של כ-0.20 דולר למניה משערי חליפין. ההכנסות צפויות להישאר יציבות או אף לגדול קלות, והחברה מעריכה כי תצליח לשמר את הרווחיות הגבוהה שרשמה השנה – מה שמעיד על ביטחון ניהולי גבוה גם לנוכח אי-הוודאות בשווקים הגלובליים.

שורה תחתונה: PVH מתייצבת מחדש כמובילה גלובלית בענף האופנה

עם שיפור עקבי בשורת הרווח, מיצוב ברור סביב מותגים בעלי עוצמה גלובלית, והנהלה המראה משמעת פיננסית לצד ראייה ארוכת טווח – PVH חוזרת לתודעה כאלטרנטיבת השקעה ראויה בתחום הקמעונאות והלייף-סטייל. העלייה החדה במניית החברה לאחר פרסום הדו”ח איננה מקרית – היא משקפת שינוי מגמה עמוק ותחילתו של פרק חדש בהתפתחותה של החברה.