Micron מציגה תוצאות מרשימות – אך המניה נופלת ב-8%: שוק הזיכרון מתוח בין צמיחה לביקושים לא ודאיים

Micron Technology, ענקית הזיכרון והאחסון, פרסמה השבוע את דוח הרווח לרבעון השני של שנת הכספים 2025 – והציגה תוצאות חזקות במיוחד, הן בשורת ההכנסות והן ברווח הנקי. עם זאת, בניגוד לציפיות, תגובת השוק הייתה שלילית: מניית החברה צנחה בכ-8% במסחר המאוחר, מה שמעיד על פער בין ביצועי החברה לציפיות המשקיעים לעתיד הקרוב.

מכותבת תחזיות: הכנסות שוברות שיאים ורווחים מתואמים מרשימים

ברבעון המדווח, Micron רשמה הכנסות של 8.05 מיליארד דולר, עלייה של 38% לעומת הרבעון המקביל אשתקד – ורווח נקי מתואם של 1.56 דולר למניה, שניהם גבוהים מהתחזיות המוקדמות של האנליסטים (1.42 דולר ו-7.89 מיליארד דולר בהתאמה, על פי נתוני LSEG). הרווח הנקי הכולל עמד על 1.58 מיליארד דולר, לעומת 793 מיליון דולר בשנה הקודמת.

התזרים מפעילות שוטפת הסתכם ב-3.9 מיליארד דולר, שהם כמעט מחצית מההכנסות – רמת מזומנים יוצאת דופן הממחישה את חוסן הפעילות של החברה.

מרכזי הנתונים ממשיכים להוביל – זינוק חד בזיכרונות HBM

אחד המנועים המרכזיים לצמיחה היה תחום מרכזי הנתונים: לפי הדוח, ההכנסות מהמגזר הזה הוכפלו פי שלושה, בעיקר הודות לעלייה דרמטית בביקושים לזיכרונות HBM (High Bandwidth Memory) – רכיב חיוני בהאצת יישומי בינה מלאכותית.

Micron דיווחה כי מכרה את מלוא תפוקת ה-HBM שלה לשנת 2025, וצפויה להתחיל באספקות של הדור הבא (HBM4) ב-2026. החברה גם הציגה ביצועים חזקים בזיכרונות DRAM מתקדמים וב-NAND, עם שיפורים טכנולוגיים הכוללים חיסכון בחשמל, קיבולת גבוהה יותר וביצועים משופרים.

תחזית חזקה לרבעון הבא – אבל סימני שאלה באוויר

לרבעון השלישי, החברה צופה הכנסות של 8.8 מיליארד דולר ורווח מתואם של 1.57 דולר למניה – שוב, מעל התחזיות. אך למרות האופטימיות מצד ההנהלה, נראה כי המשקיעים בחרו להתמקד באיומים הקיימים בשוק: תנודתיות בביקושים, בעיקר במגזרי המובייל והאחסון, ירידה במחירי NAND, והמשך אתגרים גיאופוליטיים לרבות מגבלות ייבוא וחשש מהשפעות מכסים חדשים.

יתכן גם שהירידה במניה היא תוצאה של מימוש רווחים, לאחר עלייה של כ-22% מתחילת השנה – במיוחד כשנזכור שהשוק הרחב, כולל מדד הנאסד”ק, רשם ירידות של מעל 8% בתקופה זו.

השקעות אסטרטגיות וראייה ארוכת טווח

למרות הלחצים, Micron ממשיכה להשקיע בצורה אגרסיבית בפיתוח טכנולוגיות הדור הבא – עם תוכנית השקעות בהיקף של 14 מיליארד דולר לשנת הכספים 2025. חלק גדול מההשקעות מופנה להקמת מתקנים חדשים בארה״ב, סינגפור וטאיוואן, וכן למעבר לדור הבא של זיכרונות DRAM ו-NAND.

החברה מדווחת על התקדמות בהקמת מפעל ה-DRAM החדש באיידהו, שבו כבר התקבלה מקדמה מקרן הסיוע הממשלתית CHIPS, וכן על פיתוח קווי ייצור מתקדמים ל-HBM בסינגפור, שצפויים להתרחב החל משנת 2027.

סיכום: ביצועים מרשימים מול ציפיות שמרניות יותר

Micron הצליחה להכות את התחזיות כמעט בכל פרמטר – אך שוק ההון, כהרגלו, לא תמיד מסתפק בביצועים טובים. תחושת אי-ודאות בנוגע למגמות עתידיות, במיוחד בתחום ה-NAND והמובייל, הובילה לתגובה שלילית מצד המשקיעים.