המכירות במדד TOPIX: מדוע השוק היפני סוטה מוול סטריט?

מדד ה-TOPIX (TPX) סיים שבוע מסחר תנודתי בנימה שלילית מובהקת, כשהשיל 0.85% מערכו ונסגר ברמה של 3,170.44 נקודות. סיומת חלשה זו, עם זאת, מסתירה התפתחות מדאיגה יותר: סטייה (Divergence) חדה ופתאומית מסנטימנט “התיאבון לסיכון” (Risk-On) העולמי. בעוד שהשווקים בארה”ב עלו ביום שישי, מדד הייחוס היפני הרחב צנח ביותר מאחוז אחד, וזאת בסימן לכך שלחצים מקומיים ומימושי רווחים מתחילים להכריע את השוק. לאחר שקבע שיא כל הזמנים חדש ברמה של 3,264.29 ב-8 באוקטובר, נסיגה זו מרמזת כי המשקיעים מטילים ספק אגרסיבי בקיימות הראלי.

שבוע של “צליפת שוט” וביטחון שדוהה

פעולת המחיר (Price Action) השבוע התאפיינה בהיפוכים חדים ובחוסר מובהק של ביטחון כיווני. לאחר שסגר ברמה של 3,197.59 נקודות ביום שני, המדד ספג מיד גל מכירות שדרדר אותו לשפל שבועי של 3,115.10 ביום שלישי. “טבילה” אגרסיבית זו נרכשה במהירות על ידי קונים, מה שתדלק ראלי תיקון של יומיים שבו המדד החזיר את כל הפסדיו ונסגר ברמה של 3,203.42 עד יום חמישי. אולם, ראלי זה התברר כ”מלכודת שוורים” (Bull Trap) קלאסית. מומנטום הקניות התאדה לחלוטין, והמוכרים נטלו שליטה נחרצת על השוק ביום שישי. סוג זה של “צליפת שוט” – מכירה עמוקה, התאוששות חדה וכישלון בהמשך המהלך – מצביע על שוק הנמצא בחוסר ודאות עמוק

הסטייה של יום שישי מהבהבת אזהרה

האירוע המשמעותי ביותר של השבוע היה פער הביצועים החד ביום שישי מול וול סטריט. בעוד שהדאו ג’ונס, S&P 500 והנאסד”ק רשמו כולם עליות נאות של מעל 0.50%, ה-TOPIX ירד ב-1.03%. סטייה שלילית זו מהווה דגל אדום משמעותי עבור משקיעים. היא מצביעה על כך שהסנטימנט הדובי אינו מונע מחששות מאקרו-כלכליים גלובליים, אלא מגורמים ספציפיים ליפן. אלה יכולים לכלול התחזקות של הין, הפוגעת ברווחי היצואנים, שינוי בציפיות לגבי מדיניות הבנק המרכזי של יפן, או מימוש רווחים בשוק שרשם ביצועי יתר משמעותיים. כאשר שוק נכשל בלהצטרף לעליות של שווקים מקבילים, הדבר מאותת לעתים קרובות על חולשה פנימית ומקומית.

פסגת 3,264 מטילה כעת צל ארוך

במבט קדימה, ה-TOPIX נמצא בצומת טכני קריטי. שיא כל הזמנים ברמת 3,264.29 נקודות התבסס כתקרת התנגדות אימתנית. הראלי הכושל השבוע מאשר כי היצע משמעותי ממתין למכור לתוך כל מהלך של התחזקות. בצד התמיכה, השפל התוך-יומי של יום שלישי (3,115.10) הפך לרמת התמיכה החדשה לטווח קצר. שבירה החלטית מתחת לרצפה זו תאשר כי תיקון עמוק יותר נמצא בעיצומו ועלולה לעורר גל מכירות חדש. המשתתפים בשוק יעקבו כעת מקרוב אחר שוקי המטבעות והנתונים הכלכליים המקומיים הקרובים, בחיפוש אחר הזרז הדרוש כדי לאתגר מחדש את הפסגה או כדי לתת תוקף למפנה הדובי האחרון.