לאחר זינוק של אמצע השבוע, מדוע צנח השוק השוויצרי?

מדד השוק השוויצרי (SMI) סיכם שבוע תנודתי בטריטוריה שלילית, כאשר גל עוצמתי של סלידה מסיכון ביום שישי מחק ראלי מבטיח ושלח את מדד הייחוס לשפל השבועי שלו. המדד, הידוע במניות הדגל (blue-chip) האיכותיות והדפנסיביות שלו, נסגר ברמה של 12,481.41, והוכיח כי גם שווקים הנתפסים כ”מلاذ آمن” אינם חסינים מפני רוחות נגדיות גלובליות משמעותיות. הירידה הפתאומית לא נבעה מגורמים מקומיים אלא הייתה תוצאה ישירה של גל מכירות חד בארצות הברית, והותירה את המשקיעים להעריך מחדש את עמידותה של מגמת העלייה האחרונה.

ראלי שהתפוגג

נרטיב המסחר השבועי היה סיפור של שתי מחציות נפרדות. השוק החל את השבוע בנימה קונסטרוקטיבית, ובנה מומנטום יציב מסגירת יום שני ברמה של 12,551.36. סנטימנט חיובי זה צבר תאוצה משמעותית עד יום רביעי, כאשר המדד זינק לשיא תוך-יומי של 12,666.08 ונסגר בעוצמה ברמה של 12,648.11. לאחר התבססות קלה ביום חמישי, הבמה הייתה מוכנה לדחיפה אפשרית כלפי מעלה. עם זאת, אופטימיות זו התפוגגה לחלוטין במהלך המסחר של יום שישי. המדד השיל יותר מ-127 נקודות, ובאופן קריטי, נסגר בשפל המוחלט של היום. פעולת מחיר מסוג זה מצביעה על לחץ מכירות עז לקראת סוף השבוע, איתות דובי פסיכולוגי עבור המשתתפים בשוק.

גל ההדף הטרנס-אטלנטי

הזרז העיקרי למהפך החד של ה-SMI היה נעוץ, ללא ספק, בביצועי השווקים בארה”ב. כאשר הבורסות האמריקאיות נפתחו למכירות כבדות, הסנטימנט השלילי התפשט במהירות מעבר לאוקיינוס האטלנטי. ביום שישי, מדד הדאו ג’ונס נפל ב-1.90%, ה-S&P 500 איבד 2.71%, ומדד הנאסד”ק עתיר הטכנולוגיה צלל בשיעור מדהים של 3.56%. עבור מדד ה-SMI, הכולל משקל כבד של ענקיות רב-לאומיות בסקטורי התרופות, המזון והפיננסים, האטה כלכלית גלובלית המאותתת מוול סטריט מהווה רוח נגדית קריטית. חברות אלו מפיקות חלק ניכר מהכנסותיהן מחו”ל, מה שהופך את מחירי המניות שלהן לבעלי קורלציה גבוהה לתחזית הצמיחה העולמית ולאמון המשקיעים הבינלאומי.

מתווים את הדרך קדימה

בעקבות המהפך החד הזה, המשקיעים נותרים לתהות האם הירידה של סוף השבוע הייתה נסיגה זמנית המונעת מסנטימנט, או תחילתו של תיקון מתמשך יותר. השבוע הקרוב יהיה חיוני בקביעת הטון. המשתתפים בשוק יעקבו מקרוב אחר כל סימן להתייצבות בשוקי ארה”ב, שכן ביצועיהם צפויים להישאר המניע המרכזי לתיאבון לסיכון העולמי. שיא אמצע השבוע סביב רמת 12,660 הפך כעת מיעד לרמת התנגדות משמעותית. בזירה המקומית, המשקיעים יעקבו גם אחר חוזקו של הפרנק השוויצרי וכל הנחיה עתידית מהבנק הלאומי השוויצרי, אך המסלול המיידי של ה-SMI יוכתב כמעט בוודאות על ידי הזרמים העוצמתיים של סביבת השוק הבינלאומית.