מהפך של אמצע השבוע מוחק את העליות

מדד STOXX Europe 600, המדד הרחב ביותר של המניות הפאן-אירופיות, חווה השבוע דחייה טכנית משמעותית. המדד זינק לשיא חדש של 52 שבועות, אך מיד נתקל בגל מכירות מתמשך שדחף אותו עמוק לטריטוריה האדומה. המדד פתח את השבוע בעוצמה עם סגירה של 577.03 נקודות ביום שני, אך סיים ברמה של 571.89 בנעילת המסחר ביום שישי, ובכך השלים רצף של ארבעה ימי ירידות. מהפך זה מדגים כיצד הסנטימנט השורי באירופה נותר שברירי ופגיע מאוד לרוחות נגד מאקרו-כלכליות עולמיות, במיוחד לאותות של האטה כלכלית מארצות הברית.

השיא ונקודת המפנה

הנרטיב השבועי היה סיפור של שתי מחציות. מומנטום שורי נשא את המדד מעלה עד לסגירה ביום שני. אופטימיות זו הגיעה לשיאה ביום רביעי, כאשר מדד SXXP נגע בשיא חדש של 52 שבועות ברמה של 577.68 נקודות. עם זאת, שיא זה התברר כ”מלכודת שוורים” (Bull Trap). פריצת הדרך לא הצליחה להחזיק מעמד, והמדד הפך כיוון וסגר את היום בירידה לרמה של 575.40. דחייה תוך-יומית זו הייתה איתות טכני רב עוצמה, המצביע על כך שהביטחון בקרב הקונים התפוגג ככל שהשוק הגיע לגבהים חדשים, מה שהוביל לשלושה ימים רצופים של ירידות.

הזרז העולמי

הטריגר לשינוי החד הזה בסנטימנט יובא ישירות מוושינגטון די.סי. המהפך ביום רביעי התרחש בסנכרון מושלם עם החלטת הפדרל ריזרב האמריקאי להוריד את הריבית. במקום לחגוג את המהלך ה”יוני” (dovish pivot), משקיעים גלובליים פירשו את המהלך כאישור להאטה בכלכלת ארה”ב. עבור מדד STOXX 600, המאוכלס בצפיפות ביצואניות מובילות עולמיות מסקטורים כמו מוצרי יוקרה, תעשייה ורכב, האטה בארה”ב מהווה איום ישיר על תחזיות הרווח. תגובת השוק הייתה מקרה קלאסי של “מכירה בחדשות”, שכן הסיכון הנתפס לצמיחה העולמית האפיל על היתרון של מדיניות מוניטרית מקלה יותר.

עמדה רעועה למניות אירופה

כאשר השוק נכנס לחודש נובמבר, מדד STOXX 600 נותר בעמדה טכנית רעועה. פריצת השווא יצרה רמת התנגדות חדשה ומשמעותית סביב 577.68 נקודות, ורצף הירידות של ארבעת הימים מרמז שהמומנטום עבר בנחישות לידי המוכרים. תשומת הלב של המשקיעים תעבור כעת לזרזים מקומיים, כולל נתוני האינפלציה המוקדמים (פלאש) של גוש האירו ודוחות PMI קריטיים של מגזר הייצור. יתר על כן, כל התבטאות מצד הבנק המרכזי האירופי (ECB) תיבחן בקפידה בחיפוש אחר סימנים לסטייה מהתחזית הכלכלית הזהירה של הפד. האתגר העיקרי עבור המשקיעים הוא לקבוע האם הדחייה של השבוע הייתה התבססות (קונסולידציה) בריאה או הסימן הראשון לכך שהראלי האירופי סוף סוף איבד את הקיטור.