מייסד-שותף ויו״ר הדירקטוריון של Oracle, Larry Ellison, ביטל תוכנית שפורסמה בעבר, אשר הייתה מאפשרת לו למכור עד 50 מיליון מניות Oracle בשווי של כ-$7.5 מיליארד, לפי מחיר הסגירה של מניית החברה ב-11 בספטמבר. ההחלטה מגיעה בנקודת זמן רגישה עבור Oracle, כאשר החברה מאיצה את הרחבת תשתיות ה-AI שלה, בעוד המשקיעים ממשיכים להתמקד בדרישות ההון, בתזרים המזומנים וביכולת לשמור לאורך זמן על אסטרטגיית ההוצאות הנוכחית.

Ellison מבטל את תוכנית מכירת המניות

Oracle מסרה כי Ellison ביטל את תוכנית המסחר וכי אף מניה של Oracle לא נמכרה במסגרת ההסדר. התוכנית אומצה ב-22 ביוני 2026 ונועדה לפקוע ב-24 באוקטובר. Oracle לא מסרה סיבה לביטול, אך ציינה כי בשלב זה אין ל-Ellison תוכניות נוספות למכור את מניותיו ב-Oracle.

לפי מחיר הסגירה ביום שישי, המכירה המתוכננת הייתה מהווה עסקה בהיקף משמעותי. Ellison נותר בעל המניות הגדול ביותר ב-Oracle, עם החזקה של יותר מ-38%, ולכן כל צמצום אפשרי של החזקתו זוכה לתשומת לב רבה מצד השוק. ביטול התוכנית מסיר מקור אפשרי לתוספת היצע של מניות, בתקופה שבה מניית Oracle כבר נתונה ללחץ משמעותי.

הוצאות ה-AI משנות את הפרופיל הפיננסי של Oracle

ההחלטה מגיעה כאשר Oracle ממשיכה להגדיל משמעותית את הוצאותיה לצורך הרחבת תשתיות הענן וה-AI. ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027, ההכנסות עלו ב-30% לעומת הרבעון המקביל ל-$19.3 מיליארד, בעוד שהכנסות הענן הכוללות זינקו ב-62% ל-$11.6 מיליארד. הכנסות Cloud Infrastructure זינקו ב-121% ל-$7.4 מיליארד, והדבר מדגיש את ההתרחבות המהירה של פעילות ה-AI של Oracle.

במקביל, היקף ההשקעות יוצר לחץ פיננסי. Oracle רשמה תזרים מזומנים חופשי שלילי בהיקף של $5 מיליארד במהלך הרבעון, כאשר החברה המשיכה להוסיף קיבולת למרכזי הנתונים שלה. בנוסף, החברה צירפה יותר מ-$30 מיליארד בחוזי ענן הקשורים ל-AI, והעלתה את יתרת התחייבויות הביצוע שטרם הוכרו להכנסות ל-$664 מיליארד. עוצמת הביקוש העתידי משמעותית, אך המשקיעים בוחנים יותר ויותר באיזו מהירות ניתן יהיה להפוך את ההתחייבויות הללו לייצור מזומנים.

מדוע מניית Oracle עדיין נמצאת תחת לחץ?

מניית Oracle ירדה בכמעט 23% מתחילת השנה, כאשר החששות סביב הוצאות ההון והתזרים החופשי האפילו על הצמיחה התפעולית החזקה. תוצאותיה האחרונות של החברה היו טובות מהצפוי, אך עדיין קיימות שאלות בנוגע לעלות הקמת התשתיות הנדרשות לתמיכה בהתרחבות פעילות הענן וה-AI.

Oracle מתמודדת גם עם עלויות ארגון מחדש, שצפויות לגדול בכ-$700 מיליון, בין היתר בשל צמצום מצבת העובדים. על רקע זה, החלטתו של Ellison שלא למכור מניות עשויה להיתפס כהסרת גורם אפשרי אחד שהכביד על המניה. עם זאת, היא אינה פותרת את השאלות הרחבות יותר סביב צורכי המימון של Oracle והרווחיות של השקעות החברה בתשתיות AI.

המשקיעים יתמקדו כעת יותר בתזרים המזומנים של Oracle, בהוצאות ההון, בדרישות החוב ובקצב צמיחת פעילות הענן. החלטתו של Ellison מסירה את האפשרות המיידית למכירת מניות פנימית בהיקף של $7.5 מיליארד, אך השאלה המרכזית נותרת האם Oracle תוכל להפוך את צבר הזמנות ה-AI ההולך וגדל לייצור מזומנים בר-קיימא, מבלי להפעיל לחץ נוסף על המאזן שלה.