JPMorgan Chase נכנסת לחלק האחרון של הרבעון השלישי עם תחזית חזקה יותר להכנסות מבנקאות השקעות ומפעילות השווקים בהשוואה לכמה מהבנקים הגדולים המתחרים בוול סטריט. נשיא הבנק-שותף Doug Petno אמר כי הבנק מצפה שהעמלות בשני התחומים יעלו בשיעור של אמצע עד סוף טווח העשרה לעומת השנה הקודמת, ובמקביל הזהיר כי המחזור הנוכחי מתחיל להיראות חזק באופן חריג.

JPMorgan מזהה מומנטום חזק בבנקאות ההשקעות

Petno, המשמש גם כמנכ״ל Commercial & Investment Bank של JPMorgan, אמר כי הלקוחות ממשיכים להתמודד עם תנודתיות בשווקים ואי-ודאות כלכלית, תוך שמירה על פעילות במגוון רחב של עסקאות. הוא צופה שהעמלות מבנקאות ההשקעות וההכנסות מפעילות השווקים יעלו בשיעור של אמצע עד סוף טווח העשרה ברבעון השלישי לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

התחזית מגיעה לאחר רבעון שני חזק ממילא. JPMorgan דיווחה בתקופה זו על עלייה של 30% בעמלות בנקאות ההשקעות ועלייה של 35% בהכנסות מפעילות השווקים. התחזית האחרונה מצביעה על כך שפעילות העסקאות והמסחר נותרה עמידה גם במחצית השנייה של השנה, למרות סביבה גיאופוליטית ומאקרו-כלכלית מורכבת יותר.

פער הולך וגדל בין הבנקים בוול סטריט

התחזית של JPMorgan בולטת על רקע ציפיות זהירות יותר מצד חלק מהמתחרים. מנכ״ל Bank of America, Brian Moynihan, צופה ירידה של כ-10% בהכנסות מבנקאות השקעות ברבעון השלישי, בעוד בנקים גדולים אחרים הצביעו על צמיחה מתונה יותר בפעילות העסקאות והמסחר.

הפער משקף את הריכוזיות ההולכת וגוברת בפעילות בוול סטריט. המוסדות הפיננסיים הגדולים תפסו נתח משמעותי מעסקאות מיזוג ורכישה גדולות, מעסקאות בשוקי ההון ומפעילות המסחר המוסדית. מנגד, חברות קטנות יותר חשופות יותר לחולשה בפעילות קרנות הפרייבט אקוויטי ולצבר עסקאות שאינו אחיד.

עבור JPMorgan, הגודל ובסיס לקוחות רחב בקרב חברות וגופים מוסדיים מעניקים חשיפה למספר מקורות של הכנסות מעמלות. פיזור כזה יכול לסייע לקזז חולשה במוצר מסוים, אך אינו מבטל את הרגישות למחזורי השוק.

מתי תנאים חזקים הופכים לסימן אזהרה?

האזהרה של Petno, שלפיה הסביבה הנוכחית מרגישה כמעט “טובה מדי”, מוסיפה מרכיב זהיר יותר לתחזית החיובית. דבריו משקפים את האפשרות שהיקפי עסקאות חריגים, פעילות גבוהה בשווקים וביקוש תאגידי עמיד לא יימשכו באותו קצב לאורך זמן.

הוא הצביע גם על מגמות ארוכות טווח חזקות שעשויות לתמוך בפעילות גם אם התנאים המחזוריים יתמתנו. בינה מלאכותית ממשיכה להיות מנוע מרכזי להשקעות תאגידיות ולפעילות פוטנציאלית בשוקי ההון, אף שהבנקאים עוקבים מקרוב אחר זרימת העסקאות לאחר האטה שהחלה באמצע אוגוסט והיפוך מסוים בהתלהבות סביב שוק ה-AI ביולי.

המשקיעים יעקבו כעת אחר תוצאות הרבעון השלישי של JPMorgan כדי לראות אם סביבת העמלות החזקה מתורגמת לצמיחה בת-קיימא בהכנסות, או שמדובר בשיא זמני במחזור. קצב פעילות ה-IPO, עסקאות ה-M&A, מחזורי המסחר והביקוש למימון תאגידי יהיו חשובים במיוחד ככל שהשווקים מתקרבים לרבעון האחרון של 2026.