נקודת מבט אנליסטית: הערכה מחודשת של פוטנציאל הצמיחה ההונית

החלטתה של JPMorgan לשדרג את מניית Klépierre בשתי דרגות נובעת מתחזית מעודכנת לגבי צמיחת ערך ההון של החברה. ניתוח הבנק מצביע על כך שפוטנציאל ההערכה ההונית של Klépierre הוערך בחסר, כאשר התחזיות כעת גבוהות ב־5% מעל ממוצע הקונצנזוס של בלומברג לשלוש השנים הקרובות. השינוי משקף גישה אופטימית יותר כלפי ביצועי שוק הנדל”ן הקמעונאי.

העדכון נובע גם מהחוזקה התפעולית של Klépierre, שהציגה עלייה של 4.6% ב־NTA למניה במחצית הראשונה של השנה, הנתמכת בעלייה של 2.6% בשווי הנדל”ן. JPMorgan צופה עלייה של 11% לשנת 2025 כולה – עדות לצמיחה הונית איתנה.

מיצוב אסטרטגי וביצועי שוק

הרכישות האסטרטגיות של Klépierre, כגון RomaEst ו־O’Parinor, תרמו לשיפור בביצועים, עם עלייה של כ־25% ו־20% בהתאמה בהכנסות משכירות מאז הרכישה. בנוסף, פרויקט ההרחבה של Odysseum במונפלייה, הצפוי להיפתח במחצית השנייה של השנה עם תשואה של 9% על העלות, מחזק עוד יותר את פוטנציאל הצמיחה של החברה.

שוק הנדל”ן הקמעונאי בצרפת מפגין חוסן, כפי שניכר מתשואות חיוביות על ההון וצמיחת הכנסות, מה שתומך בהערכה כי ערך ההון צפוי לעלות. מניית Klépierre נסחרת כיום בהנחה של 3% בלבד משווי הנכסים (NAV), לעומת ממוצע היסטורי של 15%, מה שמדגיש את האטרקטיביות של המניה.

תגובת השוק ותחושת המשקיעים

לאחר שדרוג ההמלצה של JPMorgan, עלתה מניית Klépierre ב־1.7% במסחר בפריז – ביטוי לאמון המשקיעים בתחזית הצמיחה המעודכנת של החברה. תשואת הדיבידנד של 6% ומכפיל רווח עתידי של 12 לשנת 2025, לעומת 17 בממוצע הענפי, מחזקים את האטרקטיביות של המניה עבור משקיעים המחפשים הכנסה יציבה.

אנליסטים רואים בשדרוג אות חיובי לשוק הנדל”ן הקמעונאי, המצביע על שינוי מגמה בהכרה בחוסנו ובפוטנציאל הצמיחה שלו. הצפי להפחתת יחס החוב הנקי ל־EBITDA צפוי לאפשר ל־Klépierre לבצע עסקאות נוספות שיוסיפו לערך החברה ולגמישותה האסטרטגית.

תחזית: ניווט בין אתגרים להזדמנויות

למרות אי הוודאות הפוליטית בצרפת, האנליסטים ממליצים לראות בכל תנודתיות הנובעת מכך כהזדמנות קנייה – בהתאם לגישת “לקנות בעת חולשה” כלפי סיכון צרפתי. היוזמות האסטרטגיות של Klépierre, יחד עם סביבה שוקית תומכת, ממקמות את החברה בצומת של צמיחה והגדלת ערך.

המשקיעים יעקבו מקרוב אחר ההתפתחויות הקרובות – כולל ביצועי הרכישות האחרונות והשפעת פרויקט Odysseum – כדי להעריך האם התחזיות המעודכנות של JPMorgan לצמיחה הונית יתממשו בפועל.