HSBC הודיעה כי הזרוע הלוקסמבורגית שלה תרשום הפרשה של 1.1 מיליארד דולר לאחר שבית הדין לערעורים העליון בלוקסמבורג דחה את הערעור שהגישה בפרשה הקשורה להשבת נכסים בתיק מיידוף – מהלך המהווה פגיעה מהותית בדוחות הרבעון הקרוב של הבנק. ההתפתחות ממחישה את הסיכונים המשפטיים המתמשכים שבהם נתקלים מוסדות פיננסיים המעורבים בהשלכות אחת מהתרמיות הגדולות בהיסטוריה.

רקע והשפעה פיננסית

החטיבה הלוקסמבורגית של HSBC, הנקראת HSBC Securities Services Luxembourg ‏(HSSL), שימשה כספקית שירותים לקרנות שהשקיעו במיזם של מיידוף. ב-24 באוקטובר 2025 קבע בית הדין לערעורים בלוקסמבורג כי יש להשיב חלק מתביעות המזומן של הקרן התובעת, ודחה את ערעור HSSL בנוגע לתביעות להשבת ניירות ערך. הבנק ציין כי ירשום את ההפרשה בדוחות הרבעון השלישי של 2025 והעריך שההשפעה תפחית את יחס ההון הראשוני בכ-15 נקודות בסיס. עם זאת, HSBC הדגישה כי על אף גודל הסכום, ההפרשה לא תשפיע על מדדי הרווחיות המרכזיים של הבנק, לרבות התשואה על ההון המוחשי והמדיניות לחלוקת דיבידנדים, ותסווג כ”סעיף מהותי חריג”.

השלכות שווקיות ואסטרטגיות

ההודעה מהווה אירוע משמעותי בהיבט הרגולטורי וניהול ההון של הבנק. ההפרשה של 1.1 מיליארד דולר מהווה עלות חד-פעמית שתבלוט בדוחות הרווח של HSBC, וייתכן שתגרום למשקיעים להתמקד מחדש בסיכונים המשפטיים והתפעוליים של נאמני קרנות גלובליים. אף שהבנק הבהיר כי ההפרשה לא תשנה את מדדי הרווחיות המרכזיים שלו, ייתכן שהמהלך ישפיע על תפיסת השוק כלפי חוסנו הפיננסי ועל אמינות מערך הבקרה שלו. עבור משקיעים מוסדיים בישראל ובעולם, המקרה משמש תזכורת לכך שחבויות משפטיות עשויות לצוץ גם שנים רבות לאחר האירוע המקורי, ושמודלים עסקיים בנקאיים המתבססים על שירות לקרנות סיכון מורכבות טומנים בחובם סיכונים נסתרים.

השלכות רחבות יותר על הענף והאזור

השלכות פסק הדין אינן מסתכמות ב-HSBC בלבד. מוסדות פיננסיים המשמשים כנאמנים, מנהלי קרנות או ספקי שירותים לקרנות בעלות סיכון גבוה נדרשים לבחון מחדש את מסגרות ניהול הסיכונים, ההגנות החוזיות והעתודות המשפטיות שלהם. בישראל, בנקים ובתי השקעות בעלי חשיפה לשירותים בינלאומיים או לנאמנות עשויים לעמוד בפני ביקורת דומה, במיוחד לאור מגמת ההידוק הרגולטורי סביב פעילות קרנות והשקעות חוצות גבולות. בנוסף, המקרה ממחיש כיצד סיכונים משפטיים באירופה – במקרה זה בלוקסמבורג – יכולים להשליך על שווקי ההון הגלובליים, לרבות בנקים הפועלים באסיה ובאירופה.

בהמשך, המשקיעים יעקבו אחר השאלה האם ההפרשה של HSBC מהווה את העלות הסופית או שמא יתעוררו תביעות נוספות מקרנות הזנה או תחומי שיפוט אחרים. בנוסף, השווקים יבחינו כיצד הבנק מנהל את יחס ההון שלו והאם האירוע יוביל לשינויים בהערכת סיכוני הנגד במתן שירותים לקרנות. בסופו של דבר, היכולת של HSBC לשלוט בהיקף החשיפה, לשמר את אמון המשקיעים ולהפגין עמידה רגולטורית חזקה תקבע עד כמה הפרשה זו תשפיע על מוסדות פיננסיים אחרים ועל מערכת השירותים הבנקאיים הגלובלית.