פער מעמיק בשווקים הגלובליים

מדד ההאנג סנג (Hang Seng) חווה השבוע גל מכירות שיטתי וחריף, שביסס את מעמדו כאחד השווקים המובילים בעולם עם הביצועים הגרועים ביותר. בעוד שהשווקים בארה”ב דשדשו והמניות ביפן זינקו, מניות הונג קונג ירדו בכל יום שבו השוק היה פתוח (לאחר חופשה ביום רביעי), וסיימו עם הפסד שבועי של 1.99%. המימוש, שדחף את המדד לסגירה בשפל המוחלט שלו ברמה של 25,906.65, מייצג שבירה טכנית משמעותית מתחת לרמה הפסיכולógica של 26,000 נקודות. פער ביצועים עמוק זה מאותת כי הפסימיות של המשקיעים בנוגע לתחזית הכלכלית של סין הולכת ומעמיקה, וגוברת בקלות על כל איתות חיובי חולף מהבנקים המרכזיים בעולם.

שבוע של הפצה בלתי פוסקת

תנועת המחיר השבועית הדגימה היעדר מובהק של ביטחון קונים ומכירות מוסדיות עקביות. המדד פתח את השבוע ברמה של 26,433.70 ומיד נכנס ללחץ, כשירד ביום שני וביום שלישי. לאחר חופשת שוק ביום רביעי, הסנטימנט של המשקיעים החריף עוד יותר. יום חמישי סיפק “מלכודת שוורים” קלאסית, כשפתח בפער חיובי (גאפ-אפ) לרמה של 26,545.92, אך נתקל מיד במכירות אגרסיביות שמחקו את כל העלייה וסגרו בירידה ברמה של 26,282.69. חולשה זו הואצה לתוך יום שישי, אז המדד שבר את רמת התמיכה של 26,000 ונסגר ב-25,906.65, הנמוך היומי, מה שמעיד על מנוסה מהשוק.

רוחות נגד גלובליות, מציאות מקומית

גל המכירות הופעל על ידי מעבר גלובלי לסנטימנט “בריחה מסיכון” (Risk-Off) בעקבות ישיבת הפדרל ריזרב בארה”ב. בעוד שהפד הוריד ריבית, ההתבטאויות הזהירות שלו התפרשו כאישור להאטה בכלכלת ארה”ב – איתות קשה לשוק של הונג קונג המונע-ייצוא ולחברות הסיניות הרשומות בו. לחץ חיצוני זה התווסף לחרדות מקומיות חריפות. המדד, בעל משקל כבד של ענקיות טכולוגיה ופיננסים סיניות, נותר שבוי בפסימיות סביב שוק הנדל”ן השברירי בסין והצריכה הפרטית האנמית. בניגוד לטוקיו, שם בנק מרכזי “יוני” הצית ראלי מבוסס מטבע, לפער המדיניות המוניטרית לא הייתה השפעה חיובית עקיפה, מה שמדגיש את הניתוק (decoupling) החד של הונג קונג משווקים אחרים באסיה.

הדרך מרמת 26,000

כעת, משרמת התמיכה הקריטית של 26,000 נקודות נפרצה, רמה זו צפויה להפוך לתקרת התנגדות טכנית משמעותית. ביצועי החסר החדים של המדד מצביעים על כך שהון בורח באופן אקטיבי מנכסים בעלי חשיפה לסין לטובת שווקים עם נרטיבי צמיחה ברורים יותר, כמו יפן או ארה”ב. במבט קדימה, פוקוס המשקיעים יעבור במלואו לנתונים הכלכליים הקרובים מסין, במיוחד מדד מנהלי הרכש של Caixin ונתוני הסחר. ללא הפתעה חיובית משמעותית מהפעילות הכלכלית בסין או תמריץ מדיניות משמעותי מבייג’ינג, מדד ההאנג סנג נותר שבור טכנית ופגיע מאוד להמשך ירידות.