הנסיעה הפרועה של הנאסד”ק: האם הראלי שובר השיאים של הטכנולוגיה הגיע סוף סוף לקיר?

מדד הנאסד”ק קומפוזיט (COMP) סיים שבוע של תנודתיות אכזרית, לא בקול תרועה אלא בקול ענות חלושה. לאחר שקבע שיא כל הזמנים חדש ברמה של 23,119.91 נקודות ב-10 באוקטובר, המדד עתיר הטכנולוגיה בילה את חמשת ימי המסחר האחרונים בשלב של התבססות (קונסולידציה) אלימה, ובסופו של דבר נסגר ברמה של 22,679.97 נקודות. בעוד שהשינוי נטו מפתיחת המסחר ביום שני היה זניח, סיומת שטוחה זו מסווה מאבק עז בין ה”שוורים” ל”דובים”. פעולת מחיר זו מאותתת על צומת דרכים קריטי עבור השוק, בעוד המשקיעים מעריכים מחדש את תמחורי השווי הגבוהים ומתחילים לתהות האם הראלי העוצמתי, שנמשך חודשים, מיצה את עצמו סופית.

שבוע של תנודתיות קיצונית

השבוע האחרון התאפיין בתנודות תוך-יומיות חריפות ולא במגמה כיוונית ברורה. נתוני השוק חושפים חוסר ביטחון עמוק, כאשר הסנטימנט התהפך בחדות מיון מסחר אחד למשנהו. לדוגמה, לאחר ירידה לרמה של 22,521.70 נקודות ביום שלישי, המדד ביים ראלי ביום רביעי, רק כדי לראות את העליות הללו מתאדות ביום חמישי. המסחר ביום חמישי היה סממן מובהק לעצבנות השוק, כשהמדד נע בטווח עצום של 482 נקודות בין השיא (22,886.87) לשפל (22,404.69) לפני שנסגר בירידה. סוג זה של “צליפת שוט”, עם התרחבות משמעותית של הטווחים היומיים, הוא התנהגות קלאסית של שוק בשיא (Market Top), המעידה על כך שכל ניסיון “לקנות את הירידות” נתקל במימושי רווחים אגרסיביים.

הפסיכולוגיה של המשקיעים תחת לחץ

הנוף הפסיכולוגי השתנה. הטיפוס חסר המאמץ מהשפל של 52 שבועות (14,784.03) פינה את מקומו לתקופה של בחינה מדוקדקת. הכישלון לכבוש מחדש את השיאים שנקבעו ב-10 באוקטובר מרמז כי, לעת עתה, נתיב ההתנגדות הנמוכה ביותר אינו עוד כלפי מעלה. המשקיעים שוקלים בבירור את הביצועים המרהיבים של מניות הטכנולוגיה והצמיחה אל מול רקע של שאלות מאקרו-כלכליות עיקשות. חוסר היכולת של המדד להחזיק בעליות, כפי שנראה בימים רביעי וחמישי כאשר העוצמה של הבוקר התפוגגה, מצביע על מנטליות גוברת של “למכור בראלי” – שינוי אופי משמעותי מהמגמה השורית שנראתה לאורך 2025.

הדרך קדימה: התבססות או תיקון?

במבט קדימה, השוק ניצב על חוד התער. הרמות הטכניות המרכזיות מוגדרות כעת בבירור. פסגת השיא ברמה של 23,119.91 משמשת כתקרת ההתנגדות החדשה והמאיימת. בצד התמיכה, המסחר השבועי יצר רצועת תמיכה קריטית בין 22,200 ל-22,400 נקודות. שבירה החלטית מתחת לאזור זה עלולה לעורר תיקון עמוק וסוער הרבה יותר, כאשר מחזיקים לטווח ארוך ימהרו להגן על רווחיהם. לעומת זאת, תידרש תנועה מתמשכת חזרה מעל 22,900 נקודות כדי לרמוז שה”שוורים” החזירו לעצמם את השליטה. המשתתפים בשוק יעקבו בנשימה עצורה אחר פתיחת עונת הדוחות החדשה, בחיפוש אחר ההצדקה הפונדמנטלית לחדש את מגמת העלייה, או להתכונן לירידות נוספות.