פער מדאיג עבור מנוע התעשייה הגרמני

מדד הדאקס (DAX) הגרמני חווה השבוע גל מכירות חריף שנמשך כמעט לכל אורכו, תוך שהוא מפגין פער מדאיג (דיברג’נס) ממקביליו בארה”ב ומאותת על חרדה עמוקה בנוגע לבריאות הכלכלה הגרמנית. המדד, המשמש כפרוקסי לעוצמת התעשייה והייצוא של המדינה, ירד במשך ארבעה ימי מסחר רצופים. הירידה הזו, מסגירה של 24,308.78 נקודות ביום שני לרמה של 23,958.30 בנעילת המסחר בשישי, לא הייתה זעזוע פתאומי אלא שחיקה מתמשכת של אמון המשקיעים. המהלך הפר את רמת התמיכה הפסיכולוגית הקריטית של 24,000 נקודות, ומרמז כי המשקיעים מתמחרים מחדש את הסיכון עבור הכלכלה הגדולה באירופה.

שבוע של לחץ מכירות בלתי פוסק

בניגוד לשווקים גלובליים אחרים שחוו תנודתיות באמצע השבוע, הדאקס החל את הירידה שלו ביום שלישי ומעולם לא התאושש. לאחר פתיחה יציבה של השבוע, המדד נכשל בניסיון להחזיק את רמתו ונסגר נמוך יותר בכל יום. לחץ המכירות הגיע לשיאו ביום שישי, כאשר המדד פתח בפער מחירים (Gap Down) ונגע בשפל תוך-יומי של 23,922.95 נקודות. “הפצה” (distribution) יציבה זו מצביעה על היעדר ברור של קונים ועל יציאה שיטתית של משקיעים מוסדיים – איתות דובי (bearish signal) משמעותי בהרבה מאשר פאניקה המונעת מכותרות. ביצועים גרועים אלו הגיעו למרות כמה דוחות רווח מקומיים מעורבים-חיוביים, כמו אלו של איירבוס, אשר נדחקו הצידה על ידי התמונה המאקרו-כלכלית העגומה.

קיפאון מקומי פוגש חששות גלובליים

הדאקס ספג מהלומה משולבת של לחצים פנימיים וחיצוניים. מבית, נתונים כלכליים שפורסמו ביום חמישי הראו כי כלכלת גרמניה קפאה על שמריה ברבעון השלישי, ונמנעה בקושי ממיתון טכני, אך אישרה תחזית קודרת. לכך התווספו דיווחים על ירידה בציפיות הייצוא, מכה קריטית למודל העסקי של גרמניה. מבחוץ, תגובת ה”מכירה בחדשות” (Sell the News) של השוק הגלובלי להורדת הריבית של הפדרל ריזרב ביום רביעי, העצימה את המכירות. המשקיעים פירשו את מהלך הפד כאישור להאטה בארה”ב – איום ישיר על רווחי ענקיות הייצוא של הדאקס בסקטורי הרכב, התעשייה והכימיקלים. חרדה זו הוצגה לראווה ביום שישי, כאשר הדאקס ירד ב-0.67% בעוד הנאסד”ק 100, מוטה הצמיחה, עלה ב-0.61%.

הדרך מרמת 24,000

לאחר שרמת התמיכה של 24,000 נקודות נפרצה באופן נחרץ, התמונה הטכנית של הדאקס הפכה לדובית. רמה זו תהפוך ככל הנראה לתקרת התנגדות משמעותית בטווח הקרוב. המשתתפים בשוק יחפשו כעת סימני התייצבות, שיחייבו להגיע מנתונים מקומיים. נתוני הייצור התעשייתי הקרובים של גרמניה ונתוני מדד מנהלי הרכש (PMI) המוקדמים ייבחנו בקפידה לאיתור ראיות לכך שההאטה מגיעה לתחתית. יתר על כן, המשקיעים ינתחו כל מילה מהבנק המרכזי האירופי (ECB) כדי לראות אם הוא שותף לתחזית הזהירה של הפד, מה שעלול לאותת על כאב כלכלי נוסף לפני הקלה כלשהי עבור הלב התעשייתי של אירופה.