סיפור של שתי מחציות

מדד הבובספה הברזילאי הפגין השבוע תצוגת כוח מקומית מרשימה, כשהסתער לשיא כל הזמנים חדש לפני שספג רוחות נגדיות גלובליות ושרטט מסלול משלו. המדד סיים את השבוע ברמה של 157,738.69, עלייה של 1.60% מפתיחת המסחר ביום שני. סגירה חיובית זו, עם זאת, מסווה “סיבוב פרסה” תנודתי. ראלי של תחילת השבוע, שהונע על ידי רצף ניצחונות ארוך וחוזק סקטוריאלי רחב, פינה את מקומו לעצירה באמצע השבוע, כאשר חששות מהשוק האמריקאי ודאגות צמיחה מקומיות החלו לצוץ. בהפגנה משמעותית של חוסן, הבובספה התנתק מהמגמה העולמית וסיים את השבוע בעלייה נאה.

הטיפוס שובר השיאים

השבוע נפתח בהמשך עוצמתי לרצף הניצחונות בן 14 הימים של הבובספה, הרצף הארוך ביותר שלו מזה עשורים. ביום שני, המדד עלה ב-0.77% לשיא חדש, מונע מעליות בסקטורי הפיננסים והשירותים הציבוריים. מומנטום זה התפוצץ ביום שלישי, כשהמדד זינק בעוד 1.60% ונסגר ברמה של 157,748.60, לאחר שקבע שיא חדש של 52 שבועות ושיא כל הזמנים ברמה של 158,467.20. הראלי היה רחב, כשהמשקיעים זרמו למניות הנדל”ן, הפיננסים והצריכה, בטוחים בנרטיב הצמיחה המקומי ובדוחות החזקים האחרונים של חברות כבדות כמו פטרובראס וואלה.

עצירת אמצע השבוע וההדבקה הגלובלית

המומנטום העוצמתי הזה נתקל בקיר ביום רביעי. רצף הניצחונות של הבובספה נקטע כשהמדד ירד קלות. החולשה הואצה ביום חמישי, כשהמדד נפל בעוד המשקיעים ספגו מהלומה כפולה של חרדה גלובלית ומקומית. מחו”ל, גל מימושים חד בטכנולוגיה האמריקאית, שהוצת על ידי חששות מתמחור יתר של מניות AI ודעיכת התקוות להורדת ריבית מצד הפדרל ריזרב, גרם למהלך “risk-off” עולמי. מקומית, משרד האוצר הברזילאי קיצץ את תחזית הצמיחה הכלכלית שלו ל-2025, ודוחות חלשים מהצפוי של בנקו דו ברזיל (הנשלט על ידי המדינה) פגעו בסנטימנט בסקטור הפיננסי.

התנתקות נחרצת

יום המסחר של יום שישי היה המכריע ביותר. בעוד השווקים בארה”ב כשלו – מדדי הדאו ג’ונס וה-S&P 500 ננעלו באדום – הבובספה התפצל ועלה ב-0.37%. מהלך זה הדגים חוסן פנימי משמעותי. נראה כי המשקיעים, לאחר שעיכלו את הרעידות הגלובליות של אמצע השבוע, חזרו לשוק וקנו את הירידות, בשוק הנתמך על ידי מחירי סחורות גבוהים ובנק מרכזי (Copom) ששמר על עמדה נצית נחרצת נגד האינפלציה כשהותיר את ריבית הסליק על 15.00%. התנתקות זו מרמזת כי לעת עתה, גורמים מקומיים מספקים רצפה יציבה למניות הברזילאיות.

במבט קדימה, הפסיכולוגיה של השוק נבחנה, ולעת עתה, החזיקה מעמד. שיא כל הזמנים סמוך ל-158,500 הוא כעת רמת התנגדות אימתנית. שאלת המפתח עבור המשקיעים היא האם ניתן לשמר את החוסן המקומי הזה על רקע אי-הוודאות העולמית הגוברת. השוק יעקוב לראות אם הבובספה יצליח לגבש את עליותיו ולהשתמש ברמת 157,000 כבסיס חדש לדחיפה עתידית, או שמא החרדה המאקרו-כלכלית העולמית תגרור אותו בסופו של דבר בחזרה לקו אחד עם שאר השווקים.