בהיעדר נתונים כלכליים, האם דוחות הבנקים ונאומי הפד יכוונו את השווקים?

המשקיעים נכנסים לשבוע מסחר מורכב, כשהם מתמודדים עם אי-ודאות כפולה: מתיחות סחר מסלימה והאפלת נתונים יזומה על ידי הממשל. בעקבות ירידות שערים חדות בשוק, שנבעו מאיומי מכסים חדשים, המשתתפים בשוק מחפשים איתותים אמינים לגבי מסלול הכלכלה. כשהשבתת הממשל הפדרלי נכנסת לשבוע השלישי ומעכבת דוחות כלכליים חיוניים, המיקוד יעבור באופן נחרץ ליסודות התאגידיים (פונדמנטלס) ולהתבטאויות מהבנק המרכזי. גל הדוחות הקרוב מהבנקים הגדולים בוול סטריט וסדרת נאומים של בכירי הפדרל ריזרב ישמשו כעדשות המרכזיות שדרכן השוק יעריך את החוסן הכלכלי.

זרקור על דוחות הבנקים הגדולים

עונת הדוחות לרבעון השלישי מתחילה השבוע במלוא עוצמתה, כאשר המגזר הפיננסי תופס את מרכז הבמה. ג’יי.פי מורגן צ’ייס ייתן את הטון ביום שלישי, ותוצאותיו ייבחנו בקפידה לאחר אזהרות קודמות של המנכ”ל ג’יימי דיימון מפני “טלטלות” כלכליות ומחסור שנרשם לאחרונה בהכנסות ריבית נטו. הדוחות שיגיעו בהמשך מגולדמן זאקס, בנק אוף אמריקה, מורגן סטנלי ואמריקן אקספרס יספקו תמונה מקיפה על בריאות הצרכן, הביקוש להלוואות ופעילות הבנקאות להשקעות. מעבר לבנקים, גם מגזר הטכנולוגיה יעמוד במוקד. התוצאות של ענקית השבבים TSMC ביום חמישי צפויות בכיליון עיניים, במיוחד לאחר שהחברה הציגה צמיחה של 40% בהכנסות במחצית הראשונה של השנה על רקע הגאות בתחום הבינה המלאכותית. מנגד, הדוח של יצרנית ציוד השבבים ASML ייבחן בחיפוש אחר סימני לחץ הנובעים מהמכסים המתמשכים.

ניווט בתוך האפלת נתונים כלכליים

השבתת הממשל הפדרלי המתמשכת מטילה צל כבד על לוח השנה הכלכלי של השבוע, ומשאירה את המשקיעים לנווט בתוך פער מידע משמעותי. הפרסומים המתוכננים של מדדים חיוניים, כולל נתוני המכירות הקמעונאיות לספטמבר, מדד המחירים ליצרן (PPI) ותביעות האבטלה השבועיות, צפויים כולם להידחות. זאת בהמשך לדחיית דוח מדד המחירים לצרכן (CPI) החשוב בשבוע שעבר, שלשכת הסטטיסטיקה של העבודה שואפת כעת לפרסם ב-24 באוקטובר. בעוד שצפויים להתפרסם כמה סקרים פרטיים על אופטימיות בקרב עסקים קטנים וביטחון בוני הבתים, היעדר נתונים ממשלתיים רשמיים מסבך את הערכת הסיכונים ועלול להגביר את התנודתיות בשוק. המחסור בנתונים קשיחים ועדכניים מעניק משקל רב עוד יותר לתובנות האיכותניות שניתן יהיה להפיק משיחות הוועידה של החברות ומהתבטאויות רשמיות.

כל העיניים נשואות אל הפדרל ריזרב

בהיעדר נתונים מרכזיים על אינפלציה ותעסוקה, לדבריהם של בכירי הפדרל ריזרב יהיה משקל יוצא דופן. סדרת התבטאויות מתוכננות במהלך השבוע, ובראשן עדכון כלכלי מפי היו”ר ג’רום פאוול ביום שלישי, תיבחן בקפידה בחיפוש אחר כל שינוי בתחזית של הבנק המרכזי. המשקיעים יאזינו בדריכות לפרשנות של הפד לתנודתיות האחרונה בשוק, להערכתו לגבי ההשפעה הכלכלית של ההשבתה, ולכל הכוונה עתידית בנוגע למדיניות המוניטרית. פרסום “ספר הבז'” של הפד ביום רביעי יציע עדכונים כלכליים אנקדוטליים מרחבי המדינה, ויספק תוספת עדכנית, אם כי פחות כמותית, לדוחות הרשמיים שנדחו.

ככל שהשבוע יתקדם, כיוון השוק יוכתב ככל הנראה על ידי הנרטיב שיעלה משני מקורות עיקריים אלה: חדרי הישיבות של התאגידים והבנק המרכזי. ההצהרות הצופות פני עתיד של מנהלי הבנקים יהיו חשובות לא פחות מהרווחים המדווחים, ויציעו פרספקטיבה בזמן אמת על אמון העסקים. בדומה, כל שינוי עדין בנימה מצד בכירי הפד עלול לעורר מיצוב מחדש משמעותי בשוק. בהיעדר העוגן הרגיל של נתונים סטטיסטיים כלכליים ממשלתיים, על המשקיעים להתכונן לשבוע שבו הכוונה איכותנית וסנטימנט מנהלים, ולא נתונים קשיחים, יהיו הכוחות הדומיננטיים שיניעו את השוק.