נקודות עיקריות

1. מועצת הזהב העולמית הציעה ליצור אסימונים דיגיטליים (PGIs) המגובים בזהב פיזי המאוחסן בכספות לונדון.
2. היוזמה שואפת להפוך את הזהב לנכס פיננסי נזיל וקל יותר להעברה, בעיקר לשימוש כבטוחה.
3. המהלך עשוי להגדיל משמעותית את הגישה וההשתתפות בשוק הזהב הלונדוני, ששוויו קרוב לטריליון דולר, על ידי מתן אפשרות לבעלות חלקית על מטילים גדולים.
4. עם זאת, אנליסטים מזהירים כי דיגיטציה של המתכת היקרה עלולה להרחיק משקיעים מסורתיים הנמשכים לטבעו הפיזי כהגנה מפני מורכבות פיננסית.

שוק הזהב ההיסטורי של לונדון, המבוסס על סילוק פיזי, עומד בפני מהפכה דיגיטלית פוטנציאלית. הצעה חדשה של מועצת הזהב העולמית (WGC) שואפת להנפיק אסימונים דיגיטליים (טוקניזציה) למטילי זהב בכספות – מהלך המוצג על ידי גוף התעשייה כדרך לפתוח נזילות ולחדש את המסחר. עם זאת, יוזמה זו הציתה ויכוח על עצם מהותו של הזהב כנכס חוף מבטחים, ומעמידה את ההבטחה לחדשנות פיננסית מול מסורת של מאות שנים.

הצגת ‘הנדבך השלישי’ במסחר בזהב

ההצעה של ה-WGC מתמקדת ביצירת אסימונים דיגיטליים סחירים – Pooled Gold Interests (PGIs) – שיעניקו למחזיקיהם בעלות ניתנת לאכיפה משפטית על מטילי זהב פיזיים במשקל 400 אונקיות המאוחסנים בכספות לונדון. לדברי המועצה, הדבר ייצור “נדבך שלישי” במסחר בזהב, ויפתור דילמה ארוכת שנים עבור משקיעים. נכון להיום, על המשתתפים בשוק לבחור בין “זהב מוקצה” (בעלות ישירה על מטילים ספציפיים, שהיא בטוחה אך קשה להעברה) לבין “זהב לא מוקצה” (תביעה על כמות מסוימת של זהב, שהיא נזילה אך נושאת סיכון אשראי מוסדי). אסימוני ה-PGI שואפים להציע את הטוב משני העולמות: הביטחון המשפטי של זהב מוקצה בשילוב עם הניידות החלקה של נכס דיגיטלי.

פתיחת נזילות ושימושים חדשים

המטרה העיקרית של הצעה זו היא להפוך את הזהב לצורה דינמית ושימושית יותר של בטוחה פיננסית. בעוד שזהב מוקצה מקובל תיאורטית כבטוחה, האתגרים הלוגיסטיים של העברת מטילים פיזיים בין כספות גורמים לכך שכמעט ולא נעשה בו שימוש בפועל, ומשקיעים מעדיפים איגרות חוב או מזומן. ה-WGC טוענת כי על ידי דיגיטציה של רישום הבעלות, שעבוד זהב כבטוחה יהפוך לפשוט כמו שעבוד של איגרת חוב. חדשנות זו עשויה גם להפוך את הגישה לשוק הסיטונאי לדמוקרטית יותר, בכך שתאפשר למשקיעים, לראשונה, לקנות ולהחזיק בחלקים ממטילי 400 האונקיות הגדולים. שאיפתה של המועצה היא גלובלית, עם תוכניות לבחון בעתיד כיצד המערכת תוכל לעבוד בארה”ב ובתחומי שיפוט אחרים.

אתגר למנטליות של ‘שורי הזהב’?

למרות היתרונות הפוטנציאליים של יעילות ונזילות מוגברת, ההצעה עלולה להתקבל בתגובה פושרת מצד חלק מהמשקיעים הנאמנים ביותר של הזהב. מבקרים, כמו ראס מולד מ-AJ Bell, טוענים כי המשיכה העיקרית עבור “שורי הזהב” היא בדיוק היותו נכס פיזי – הגנה מוחשית מפני אותה מורכבות פיננסית, חוסר שקיפות ומינוף שאסימון דיגיטלי מייצג. עבור משקיעים אלו, ערכו של הזהב טמון בפשטותו ובהפרדתו ממערכת פיננסית שבה ניתן ליצור כסף בלחיצת כפתור. מנקודת מבט זו, הניסיון לשלב את הזהב עמוק יותר בארכיטקטורה הפיננסית הדיגיטלית עלול להיתפס כדילול מטרתו הבסיסית כחוף מבטחים.

עתידה של המתכת היקרה

הצעתה של מועצת הזהב העולמית היא צעד נועז לשילוב הנכס הפיננסי העתיק ביותר בעולם במערכת האקולוגית הדיגיטלית המודרנית. הפוטנציאל להגברת הנזילות ולהרחבת התועלת של הזהב כמכשיר פיננסי מרכזי הוא בלתי ניתן להכחשה. עם זאת, הצלחתה הסופית של יוזמה זו עשויה להיות תלויה בשאלה פסיכולוגית מכרעת: האם ניתן לחדש את הזהב מבלי לאבד את אותן תכונות פיזיות שהפכו אותו למאגר ערך מהימן במשך מאות שנים? תגובת השוק להצעה זו תקבע ככל הנראה את עתיד המסחר בכספות ההיסטוריות של לונדオン.