סקטור האנרגיה מתריס כנגד חולשת השוק

תעודת הסל IXC (iShares Global Energy ETF) חתמה שבוע תנודתי בזינוק עוצמתי של 1.77% ביום שישי, ונסגרה בשיא היומי שלה, 42.44 דולר. מהלך זה היווה הפגנת חוזק יחסי בולטת, כאשר התעודה רשמה ביצועים עודפים באופן נחרץ על פני מדד S&P 500 שדרך במקום (עלייה של 0.13% בלבד) ועל פני מדד הנאסד”ק עתיר הטכנולוגיה, שירד ב-0.21%. הסיום החזק חתם שבוע שבו נבחנו עצביהם של המשקיעים, לאחר שהתעודה צנחה לשפל של 40.96 דולר ביום שלישי. התאוששות זו בצורת “V” מצביעה על שינוי משמעותי בפסיכולוגיית השוק, כאשר ההון ביצע רוטציה בחזרה לסקטור האנרגיה, מונע מחרדות מחודשות בצד ההיצע שגברו בסופו של דבר על החששות המתמשכים מצמיחה גלובלית.

מחששות ביקוש למציאות של היצע

השבוע נפתח תחת לחץ משמעותי, כאשר IXC ירדה מהסגירה של יום שני (41.64 דולר) לשפל שבועי של 40.96 דולר עד יום שלישי. גל המכירות הראשוני הזה היה תואם לסנטימנט “בריחה מסיכון” (risk-off) רחב יותר, וככל הנראה הוצת על ידי דוח מלאי דובי בארה”ב. ביום רביעי, מנהל המידע של מחלקת האנרגיה (EIA) דיווח על עלייה גדולה בהרבה מהצפוי במלאי הנפט הגולמי, בסך 5.2 מיליון חביות, הרבה מעל התחזיות לעלייה של 603,000 חביות. איתות דובי זה בצד הביקוש הכביד בתחילה על המחירים; עם זאת, שפל זה סימן נקודת מפנה ברורה. התעודה מצאה בסיס ביום רביעי (41.45 דולר) וביום חמישי (41.70 דולר), ובנתה בסיס בעוד מוקד השוק משתנה.

זרז בצד ההיצע מצית היפוך

הנרטיב התהפך בנחרצות באמצע השבוע, ועבר מנתוני מלאי חלשים לנושא הדומיננטי יותר של מגבלות היצע. דיווחים צפו ואישרו מחדש כי חברות מפתח ב-OPEC+, כולל סעודיה ורוסיה, נותרו מחויבות לשמור על קיצוצי התפוקה הוולונטריים שלהן. לכך נוספו חדשות ב-3 בנובמבר כי OPEC+ יעצור כל הגדלת תפוקה מתוכננת לרבעון הראשון של 2026 בשל חולשת ביקוש עונתית, מה שסימן לשוק על כוונה ברורה לשמור על רצפה למחירים. עמדה נחרצת זו בנוגע להיצע, בשילוב עם ירידה חדה ובלתי צפויה במלאי הבנזין בארה”ב, נספגה על ידי השוק והניעה את הזינוק החזק אל סוף השבוע. המהלך של יום שישי, אף שהיה במחזור מסחר נמוך מהממוצע, דחף את התעודה בחזרה לכיוון השיא השנתי שלה (43.29 דולר).

מבט קדימה

במבט קדימה, סקטור האנרגיה נותר שדה קרב בין רוחות נגדיות מאקרו-כלכליות לבין שוק פיזי הדוק. התעודה נסחרת רק 2% מתחת לשיא של 52 שבועות, רמה טכנית קריטית. פריצה מעל 43.29 דולר תסמן על מהלך עליות משמעותי חדש עבור סקטור האנרגיה, ותצביע על כך שהמשקיעים מאמינים שחוסר האיזון בין ההיצע לביקוש ימשיך לתמוך במחירים גבוהים יותר. המשקיעים יעקבו מקרוב אחר הצהרות OPEC+ הקרובות בפגישתם ב-30 בנובמבר, לצד כל סימן נוסף לשחיקה או חוזקה בביקוש מצד הכלכלות הגדולות.