האם ההתאוששות בראסל 2000 היא איתות “Risk-On” חדש עבור כלכלת ארה”ב?

מדד הראסל 2000, ברומטר קריטי עבור כלכלת הפנים בארה”ב, סיים שבוע מסחר סוער בהפגנת חוסן יוצאת דופן, למרות שרשם הפסד נטו בתקופה זו. מדד המניות הקטנות נסגר ביום שישי ברמה של 2432.82, ירידה של כ-1.55% מסגירתו ביום שני (2471.24). עם זאת, הפסד שבועי זה מסתיר את ההתבדלות הקריטית והשלילית שנצפתה במסחר ביום שישי. הראלי העוצמתי של המדד עמד בניגוד ישיר לחולשה בסקטור הטכנולוגיה, ואילץ את המשקיעים להעריך מחדש את זרימת ההון בעוד השוק מתבסס סביב שיאי 52 השבועות שלו.

שבוע של התבססות תנודתית

המסחר השבועי התאפיין בתנודות חדות וחסרות כיוון, בעוד המדד נסוג משיאו האחרון מאמצע אוקטובר (2541.67). לאחר פתיחת התקופה ברמות גבוהות, המדד ספג שני גלי מכירות נפרדים, תחילה ביום שלישי, אז נסגר ברמה של 2427.34, ושוב ביום חמישי, שהביא את המדד לסגירה השבועית הנמוכה ביותר שלו (2418.82). פעולת מחיר תנודתית זו, הלוך ושוב, מצביעה על תקופה של התבססות אינטנסיבית, בזמן שמשקיעים מתחבטים בשאלה האם הראלי האחרון הסתיים או שמא הנסיגה הנוכחית מייצגת הזדמנות קנייה חדשה.

המהפך התוך-יומי ההחלטי ביום שישי

יום המסחר של יום שישי היה מיקרוקוסמוס של מאבק המשקיעים הזה, אך כזה עם מנצח ברור. המדד נכנע בתחילה ללחץ המכירות של השבוע, וצנח לשפל תוך-יומי של 2380.07. אולם בנקודה קריטית זו, הקונים נכנסו בביטחון מוחלט, ויזמו ראלי עוצמתי של יותר מ-52 נקודות. זינוק זה דחף את המדד לסגירה ברמה של 2432.82, עלייה של 0.58% לאותו יום, ורק במעט מתחת לשיא היומי. תבנית “פטיש” עוצמתית זו, של התאוששות משפל חדש, מאותתת לעתים קרובות על שינוי משמעותי בסנטימנט ועל קביעת רמת תמיכה חדשה לטווח הקצר.

המניות הקטנות מתבדלות ממניות הענק בטכנולוגיה

ההתפתחות המשמעותית ביותר השבוע הייתה האופן שבו הראסל 2000 התאושש אל מול החרדה בשוק הרחב. ביום שישי, מדד הנאסד”ק קומפוזיט עתיר הטכנולוגיה ירד ב-0.21%, בעוד מדד S&P 500 רשם עלייה זעומה של 0.13%. ביצועי היתר של הראסל (0.58%) הם התבדלות קלאסית, המצביעה על כך שתיאבון המשקיעים לסיכון לא נעלם, אלא ייתכן שהוא מבצע רוטציה. דפוס זה מרמז כי הון עובר לחברות בעלות מיקוד מקומי, ומאותת על הימור על חוסנה של כלכלת ארה”ב ולא על ענקיות הטכנולוגיה הרב-לאומיות בעלות הצמיחה הגבוהה, שהובילו את השוק.

הדרך קדימה

בעוד המשקיעים נושאים עיניהם לשבוע הבא, הראסל 2000 נמצא כעת בנקודת פיתול קריטית. המוקד העיקרי יהיה על השאלה האם המדד יצליח להחזיק בשפל התוך-יומי של יום שישי, 2380.07, כרצפת תמיכה חדשה. אם רמה זו תוחזק בהצלחה, הדבר ייתן תוקף למהפך העוצמתי של יום שישי וירמוז כי לרוטציה למניות הקטנות יש עוד לאן להמשיך. עם זאת, שבירה מתחת לרמה זו תבטל את האות השוורי ותצביע על כך שהתבססות ה-“Risk-Off” בשוק טרם הסתיימה, ותותיר את המדד פגיע לבחינה מחודשת של הטווחים הנמוכים יותר שלו.