החוזים העתידיים על מדדי המניות בארה״ב נחלשו בפתיחת המסחר, בעקבות לחץ מחודש על מניות טכנולוגיה גדולות. הירידות מסמנות כי המשקיעים מעריכים מחדש את רמת הסיכון בשוק שנשען זמן רב על מנועי הצמיחה והחדשנות. המהלך מגיע על רקע שוויים גבוהים, אי-ודאות סביב מדיניות הריבית ושינויים בזרימות ההשקעה הגלובליות — כולם גורמים המשפיעים הן על אסטרטגיות פיננסיות מקומיות והן על אסטרטגיות בינלאומיות.

תגובת השוק: ירידות בטכנולוגיה ולחץ על המדדים המרכזיים

ביום חמישי ירד מדד הנאסד״ק כבד הטכנולוגיה בכ-1.9%, מדד S&P 500 איבד כ-1.1%, ומדד דאו ג׳ונס ירד בכ-0.8%. הירידות הונעו בעיקר על ידי חולשה במניות טכנולוגיה מובילות, במיוחד באלו הקשורות לתחומי הבינה המלאכותית והתשתיות בענן. גם החוזים העתידיים על מדדי נאסד״ק 100 ו-S&P 500 ירדו, מה שמקשה על סיכויי התאוששות מהירה. עבור משקיעים מוסדיים ומשקיעים מתוחכמים, המגמה מעידה על זהירות גוברת: תנופת הצמיחה במניות עשויה לדעוך, וההובלה בשווקים עשויה לעבור למגזרים בעלי מאפייני ערך או אזורים בעלי חשיפה נמוכה יותר לסיכון הרגולטורי והמדיניות האמריקאית. בנוסף, העלייה בתשואות האג״ח הממשלתיות והתחזקות הדולר מקשות על מניות הטכנולוגיה שנהנות בדרך כלל מסביבת ריבית נמוכה.

השלכות מקרו וגלובליות: ריביות, שוויים וקשרים בינלאומיים

גל הירידות מגיע בזמן שבו המשקיעים עוקבים בדריכות אחר האפשרות להפחתות ריבית מוגבלות יותר ולפערים גדלים במדיניות בין כלכלות העולם. האינפלציה נותרת עיקשת, והבנקים המרכזיים מאותתים על זהירות — דבר שמפעיל לחץ נוסף על מגזרים הרגישים לריבית כמו הטכנולוגיה. ברמה הבינלאומית, הירידות במניות הטכנולוגיה האמריקאיות עשויות להשפיע על השווקים הגלובליים, לרבות מגזר ההייטק הישראלי, שנהנה מקשרים חזקים עם משקיעים זרים. בנוסף, מטבעות ואג״חים של שווקים מתעוררים עלולים להתמודד עם אתגרים נוספים בתרחיש של ירידה בתיאבון לסיכון — מה שמדגיש את הקשר ההדוק בין זרימות ההון הגלובליות לבין התנודות בשווקי ההון.

השלכות אסטרטגיות: ניהול סיכונים ומיצוב תיקי השקעות

נראה כי סנטימנט המשקיעים עובר ממגמת אופטימיות חסרת סייג כלפי הצמיחה לגישה זהירה וממוקדת יותר בניהול סיכונים. הירידות הרחבות במניות הטכנולוגיה מצביעות על כך שהשוק מתחיל לפקפק בקצב הצמיחה ברווחים שתמך בשוויים הגבוהים. עבור משקיעים מוסדיים, המשמעות ברורה: החשיפה לגורמי סיכון, סיכון המח״מ והפיזור הגלובלי חוזרים לקדמת הבמה. בישראל, שבה חברות טכנולוגיה רבות קשורות להון סיכון ולשיתופי פעולה בינלאומיים, התיקון הנוכחי מדגיש את החשיבות של התאמת החשיפות למגמות הגלובליות במקום להניח שמגמת הצמיחה תימשך ללא הפסקה. מנהלי השקעות עשויים להגביר פעילות גידור, להפחית חשיפה למניות בודדות בתחום הטכנולוגיה ולבחון מחדש את האטרקטיביות היחסית של נכסים מחזוריים מול נכסים דפנסיביים בתקופה של אי-ודאות במדיניות המוניטרית.

לקראת התקופה הקרובה, המשקיעים צפויים לעקוב אחר דוחות הרווחים הקרובים של חברות הטכנולוגיה, שינויים בציפיות הריבית מצד הפדרל ריזרב ונתוני זרימות ההון הגלובליות שעשויים להעיד על רוטציה נוספת בין מגזרים. במידה שמניות הטכנולוגיה יצליחו להתאושש — או לחלופין, ימשיכו להיחלש — הדבר יקבע במידה רבה את הכיוון להובלה בשווקים עד סוף השנה. בין הסיכונים: הידוק רגולטורי נוסף בתחום הטכנולוגיה, עלייה נוספת בתשואות או ירידה חדה בנזילות הגלובלית. עם זאת, אם האינפלציה תתמתן או שדוחות הרווח יפתיעו לחיוב, ייתכן שהנרטיב המונע צמיחה יחזור למרכז הבמה.