מגזר היצוא של סין הפגין חולשה מחודשת באוקטובר, כאשר סך המשלוחים ירד ב-1.1% לעומת השנה שעברה – נסיגה לאחר שיפור מתון שנרשם בספטמבר. הצניחה החדה של 25% ביצוא לארצות הברית מדגישה את הלחץ המתמשך הנובע ממלחמות הסחר והביקוש הגלובלי המאט, מה שמוסיף אתגר למאמצי בייג׳ין לייצב את הצמיחה והתעסוקה.

הביקוש הגלובלי נחלש ומעכב את התאוששות היצוא

הנתונים מחודש אוקטובר, שפורסמו על ידי מנהל המכס הכללי של סין, משקפים את מצבו השברירי של הסחר העולמי, כאשר ריביות גבוהות ואינפלציה ממשיכות לצמצם את הצריכה בשווקים מרכזיים. היצוא לאיחוד האירופי ירד ב-7%, בעוד שהמשלוחים למדינות דרום-מזרח אסיה – שבעבר היו מוקד צמיחה – עלו בשיעור מזערי בלבד.

כלכלנים ציפו לעלייה קלה לאחר עלייה של 1.5% בספטמבר, אך הנתונים האחרונים מצביעים על כך שהתאוששות היצוא של סין נותרת לא אחידה. מגזר הייצור של המדינה, הנמדד במדד ה-PMI הרשמי, חזר גם הוא להתכווצות בחודש האחרון – עדות נוספת להיחלשות הביקוש החיצוני.

אנליסטים מציינים כי ביצועי היצוא הם מרכיב מרכזי במודל הצמיחה של סין, שעדיין תלוי במידה רבה בייצור ובסחר, על אף ניסיונות הממשלה לעודד צריכה מקומית. הביקוש החלש במערב, בשילוב עם מאמצים ל״הפחתת סיכון״ בשרשראות האספקה מחוץ לסין, ממשיכים לעצב מחדש את דפוסי הסחר הגלובלי.

הירידה בסחר עם ארה״ב משקפת שינויים גיאופוליטיים ומבניים

הצניחה של 25% ביצוא לארצות הברית משקפת לא רק חולשה מחזורית בביקוש, אלא גם גורמים מבניים – לרבות מגבלות אמריקאיות על מוצרי טכנולוגיה סיניים ומגמת לוקליזציה גוברת בקרב תאגידים רב-לאומיים. ענפים כמו אלקטרוניקה, מכונות ומוצרי צריכה הושפעו במיוחד ממגבלות היצוא ומהשינויים באסטרטגיות הרכש.

יבואנים אמריקאים מגוונים את שרשראות האספקה שלהם למדינות אסיה אחרות, בהן וייטנאם, הודו ומלזיה – מגמה שהאיצה מאז 2022. שינוי זה מערער את הדומיננטיות המסורתית של סין בשרשראות האספקה העולמיות ומקשה על בייג׳ין לייצב את התעסוקה המונעת מיצוא, במיוחד בפרובינציות החופיות התלויות בתעשייה זו.

השלכות מדיניות ומוקד תשומת הלב של המשקיעים

בייג׳ין צפויה להרחיב את התמיכה הפיסקלית והמוניטרית כדי לרכך את ההאטה המונעת על ידי היצוא. צעדים אחרונים – כולל החזרי מס ליצואנים ותמיכה באשראי ליצרנים קטנים – נועדו להקל על הלחץ בטווח הקצר. עם זאת, צעדים אלו עשויים שלא להספיק כדי להתמודד עם האתגרים המבניים, כאשר הכלכלה הגלובלית נחלשת והפיצול הגיאופוליטי מעמיק.

עבור המשקיעים, הנתונים מעלים שאלות לגבי יכולתה של סין לשמור על קצב הצמיחה לקראת 2025. יצוא חלש עלול לפגוע ברווחי החברות, ברווחיות התעשייתית ובשער היואן, וכן להשפיע על ספקים אזוריים המשולבים במערכת הייצור הסינית. גם ביצועי חברות הספנות והלוגיסטיקה העולמיות עשויים לשקף את השינויים הללו בחודשים הקרובים.

מבט קדימה: מעקב אחר מגמות הביקוש והתגובות המדיניות

בהסתכלות קדימה, רבות מהתפתחויות העתידיות תלויות באיך יתפתח הביקוש העולמי בעונת החגים ובתחילת 2025. התאוששות זמנית בצריכה המערבית עשויה להעניק דחיפה קצרה, אך מגמת הגיוון בשרשראות האספקה נראית מושרשת. המשקיעים יעקבו אחר צעדי תמרוץ נוספים מצד בייג׳ין ואחר סימנים לייצוב בהזמנות הייצור.

הנתונים מחודש אוקטובר מצביעים על רוח נגדית מחודשת למנוע היצוא של סין, אך גם על שינוי עמוק יותר במבנה הסחר העולמי – כזה שימשיך לעצב את הדינמיקה המטבעית, זרימות ההון ומדיניות התעשייה ברחבי העולם.