מניות ארה”ב נחלשו ביום חמישי כאשר המשקיעים עיבדו סימנים חדשים לעמידות שוק העבודה ולנסיגה חדה במניות המובילות בתחום הבינה המלאכותית (AI), ובראשן Nvidia. מדד דאו ג’ונס איבד יותר מ-300 נקודות, בעוד S&P 500 ונאסד”ק קומפוזיט ירדו גם הם, ומחקו חלק מהרווחים של תחילת השבוע. הירידות הגיעו לאחר שפרסום נתוני תביעות האבטלה בארה”ב היה חזק מהצפוי, מה שחיזק את החשש כי הריביות יישארו גבוהות לזמן ממושך יותר, בעוד המסחר במניות ה-AI – שהוביל את הראלי של 2024 – הציג סימני עייפות ראשונים מזה שבועות.

נפילת Nvidia מובילה את הירידות בטכנולוגיה וב-AI

מניית Nvidia (NASDAQ: NVDA) ירדה בכ-4%, והעמיקה את המימוש האחרון שהסיר מיליארדים משווי השוק של החברה. הירידה במניית יצרנית השבבים הדהדה ברחבי סקטור המוליכים למחצה, וגררה מטה גם מניות כמו Advanced Micro Devices (AMD) וBroadcom. מדד PHLX Semiconductor נפל ביותר מ-2% כאשר המשקיעים מימשו רווחים לאחר חודשים של עליות מהירות שנבעו מאופטימיות סביב הביקוש ל-AI.

אנליסטים ציינו כי אף על פי ש-Nvidia נותרה אבן יסוד בסיפור ההשקעות ב-AI, הערכת השווי שלה – שברגע מסוים חצתה את רף 3 טריליון דולר – הופכת את המניה לפגיעה בפני סיבובים וסנטימנט מאקרו תנודתי. “אנחנו רואים תיקון בריא במובילות ה-AI,” אמר אסטרטג מוול סטריט. “השוק תימחר הנחות צמיחה כמעט מושלמות, כך שגם שינוי מתון בציפיות המאקרו מגביר את התנודתיות.”

הירידה מדגישה את תהליך האיזון הרחב יותר בתחושת המשקיעים כלפי תחום הטכנולוגיה לאחר ראלי ממושך, שבו הנאסד”ק עלה ביותר מ-15% מתחילת השנה. סוחרים אמרו כי חולשה קצרת טווח במניות הטכנולוגיה הגדולות עשויה להחריף אם דו”ח המשרות של יום שישי יצביע על המשך חוזקה של שוק העבודה, מה שעלול לדחות את הורדות הריבית.

נתוני שוק העבודה מציתים מחדש את אי-הוודאות סביב הריבית

נתוני תביעות האבטלה השבועיות בארה”ב שפורסמו ביום חמישי היו מתחת לציפיות ועמדו על 221 אלף, מה שמעיד כי שוק העבודה נותר איתן למרות סימני התקררות קודמים. הנתונים החלישו את התקוות שהפדרל ריזרב יבצע מספר הורדות ריבית השנה, והובילו לעלייה קלה בתשואות האג”ח הממשלתיות. תשואת אג”ח האוצר האמריקאי ל-10 שנים עלתה ל-4.62%, בעוד מדד הדולר האמריקאי (DXY) התחזק במתינות.

התמחור בשווקים להורדות ריבית בשנת 2025 הפך לבלתי ודאי יותר. לפי נתוני CME FedWatch, הסוחרים צופים כעת הורדת ריבית אחת בלבד עד מרץ, לעומת שתי הורדות שהוערכו בתחילת השבוע. הציפיות המשתנות מכבידות על הערכות השווי של מניות, במיוחד בסקטורים הרגישים לריבית כמו טכנולוגיה ונדל”ן. בישראל, מדד תל אביב 35 הלך בעקבות המגמה העולמית וירד ב-0.4%, כאשר המשקיעים המתינו לנתוני התעסוקה בארה”ב לקבלת כיוון.

ביצועי הסקטורים ומיצוב המשקיעים

כל 11 הסקטורים של S&P 500 סיימו את המסחר בירידות, בהובלת סקטור הטכנולוגיה, שירותי התקשורת והמוצרים הצרכניים. מניות הגנתיות כמו תשתיות ובריאות סיפקו ביצועים טובים יותר אך לא הצליחו לפצות על החולשה הרחבה. מניות האנרגיה ירדו גם הן כאשר מחיר נפט WTI ירד מתחת ל-77 דולר לחבית, על רקע חששות לגבי האטה בביקוש העולמי.

על אף החולשה בשוק, מחזורי המסחר נותרו מתונים, מה שמעיד על זהירות המשקיעים ולא על פאניקה. אנליסטים ב-JPMorgan אמרו כי הירידות האחרונות “נראות כמו הפסקה ולא כמו היפוך מגמה”, תוך ציון כי תחזיות הצמיחה ברווחים לשנת 2025 נותרו יציבות. עם זאת, התנודתיות עשויה לעלות בטווח הקצר כאשר המשקיעים ישקלו את הנתונים המאקרו-כלכליים מול תחזיות החברות בתחומים הקשורים ל-AI, שבבים וצריכה פרטית.

כשהשווקים נכנסים ליום שישי עם דו”ח המשרות המרכזי, הסנטימנט נותר שברירי. דו”ח חזק מהצפוי עשוי לפגוע עוד יותר בתקוות להורדת ריבית מוקדמת, בעוד דו”ח חלש יותר עשוי להחזיר את האופטימיות לגבי נחיתה רכה. כך או כך, המשקיעים נערכים להמשך תנודתיות כאשר הנתונים המאקרו-כלכליים, הציפיות למדיניות המוניטרית והגל הבא של המסחר ב-AI יתנגשו בשבועות הקרובים.