מנהלי אנרגיה, שרים וקובעי מדיניות מרחבי העולם התכנסו באבו דאבי ביום שני לכנס הבינלאומי השנתי לנפט (ADIPEC), שעות ספורות בלבד לאחר שברית אופ״ק+ הודיעה כי תשהה את העלאות התפוקה המתוכננות לרבעון הראשון של 2026.

המהלך מדגיש את הזהירות הגוברת של הקרטל על רקע עדויות מתרבות לעודף היצע בשווקי הנפט העולמיים והשפעת הסנקציות החדשות של המערב על ענקיות הנפט הרוסיות רוסנפט ולוקויל. העיתוי – ערב אחד הכנסים המשפיעים ביותר בתעשיית האנרגיה – חיזק את מסר אופ״ק+ לשמור על יציבות מחירים, כאשר נפט ברנט ממשיך לרחף סביב ‎65‎ דולר לחבית, הרמה הנמוכה ביותר מזה למעלה משנה.

אופ״ק+ מהססת — אך באופן אסטרטגי

החלטת אופ״ק+ מבטלת חלק מתוכנית קודמת להגדיל את התפוקה ב-137 אלף חביות ביום בדצמבר, ומאריכה את גמישות הייצור לתוך תחילת 2026. הברית, הכוללת את מדינות הליבה של אופ״ק בהובלת ערב הסעודית ואת בעלות הברית הלא-חברות כמו רוסיה, ציינה “עונתיות” ו“שיקולי איזון שוק” כסיבות להשהיה.

“כן, אופ״ק+ מהססת, אך זהו מהלך מחושב,” אמר חורחה ליאון, ראש תחום הניתוח הגיאופוליטי ב-Rystad Energy. “הסנקציות על יצרניות הנפט הרוסיות הוסיפו שכבה חדשה של אי-ודאות לתחזיות ההיצע, והקבוצה יודעת שייצור יתר כעת עלול לפגוע בהמשך. באמצעות עצירה זמנית, אופ״ק+ מגנה על המחירים, משדרת אחדות, וקונה זמן כדי לראות כיצד יתפתחו הסנקציות על הנפט הרוסי.”

ואכן, הסנקציות – המכוונות לשתי יצרניות הנפט הגדולות של רוסיה – מאיימות לשבש את זרימות הנפט העולמיות ולהקשות על חיזוי רמות הייצור בתחילת 2026. אף שמוסקבה ממשיכה למכור נפט מוזל לקונים גדולים כמו הודו וסין, ההגבלות החדשות של המערב עלולות לצמצם את הערוצים הללו וליצור תנודתיות הן בשוק הספוט והן בשוק החוזים העתידיים.

תגובת השווקים והזרמים הגיאופוליטיים

שוקי הנפט נמצאים בלחץ מתמשך בחודשים האחרונים. נפט ברנט, הנסחר כיום סביב ‎65‎ דולר, ירד בכמעט ‎45%‎ מהשיאים שלאחר מגפת הקורונה, שהושגו בעקבות פלישת רוסיה לאוקראינה ב-2022. המחירים ירדו בשבוע שעבר לרמה של ‎60‎ דולר לפני שהתייצבו, לאחר שאופ״ק+ אותתה על הקפאת הייצור.

עבור אופ״ק+, מדובר במהלך שמטרתו לרסן תנודתיות מבלי לגרום לנפילות נוספות במחיר. אנליסטים ב-S&P Global Commodity Insights תיארו את המהלך כ“יישור קו הגנתי”, שמאפשר לקבוצה “לעקוב אחר השפעות הסנקציות המערביות ובניית המלאים לפני קבלת החלטה על חידוש העלאות הייצור ברבעון השני.”

במקביל, המורכבות הגיאופוליטית ממשיכה לעצב את יחסי אופ״ק+. איחוד האמירויות הערביות – חברת אופ״ק מרכזית ומארחת הכנס – שומרת על קשרים דיפלומטיים גם עם רוסיה וגם עם מדינות המערב. האמירויות משמשת גם כמתווכת בין קייב למוסקבה במשאים ומתנים הומניטריים – איזון עדין שמדגיש את מעמדה הייחודי בזירה הדיפלומטית של האנרגיה העולמית.

לחץ אמריקאי להגדלת היצע על רקע מחירים מקומיים

בוושינגטון, ממשל טראמפ ממשיך ללחוץ להגדלת התפוקה כדי להקל על הלחצים במחירי הדלק לצרכנים. מזכיר הפנים האמריקאי, דאג בורגום, המשמש גם כיו״ר מועצת “העליונות האנרגטית הלאומית” של טראמפ, ייצג את ארה״ב בכנס באבו דאבי.

הממשל רואה בהגברת הייצור המקומי נדבך מרכזי במדיניות האנרגיה שלו, במטרה לחזק את כושר התחרות ביצוא ולייצב את מחירי הדלק הקמעונאיים. ביום שני עמד מחיר הדלק הממוצע בארה״ב על ‎3.03‎ דולר לגאלון – רמה רגישה מבחינה פוליטית לקראת עונת הבחירות הקרובה.

עם זאת, אנליסטים טוענים כי מהלך אופ״ק+ עשוי להגביל את היקף הירידה הפוטנציאלית במחירים הגלובליים. “ההחלטה הזו למעשה מציבה רף תחתון לשווקי הנפט,” אמרה אמריטה סן, האסטרטגית הראשית לאנרגיה ב-Energy Aspects. “עבור מפעילי הפצלים בטקסס ובצפון דקוטה, זהו גם הקלה וגם מגבלה – זה מסמן יציבות, אך לא את האנרגיה הזולה שהממשל היה מעדיף.”

בין שאיפות אקלים להרחבת ייצור

כנס ADIPEC השנה נושא משמעות מיוחדת עבור איחוד האמירויות, פחות משנתיים לאחר שאירחה את ועידת האקלים COP28, שבה כמעט 200 מדינות הסכימו לראשונה לפעול למעבר מדלקים מאובנים. עם זאת, המדינה המארחת ממשיכה לפעול באסטרטגיה כפולה: להשקיע רבות באנרגיה מתחדשת ובטכנולוגיות לכידת פחמן, ובמקביל לתכנן הגדלת קיבולת ייצור הנפט ל-5 מיליון חביות ביום בשנים הקרובות.

“האמירויות רוצות להיתפס כגשר בין מציאות האנרגיה לבין היעדים הסביבתיים,” אמר יועץ מדיניות מהמפרץ. “אך ADIPEC מזכיר לנו כי הנפט והגז עדיין נמצאים בלב הכוח והפוליטיקה העולמית – ולעת עתה, העולם עדיין פועל על נפט.”

מבט קדימה: יציבות או השהיה אסטרטגית?

ההקפאה של אופ״ק+ לרבעון הראשון נראית כמהלך שנועד לקנות זמן, ולא כשינוי מדיניות מהותי. הרבה ייקבע בהתאם להתפתחויות הסנקציות על רוסיה, רמות המלאים בסין ובארה״ב, ומגמת הביקוש העולמי. אם הסנקציות יגבילו משמעותית את היצוא הרוסי, המחירים עשויים לטפס חזרה מעל ‎75‎ דולר לחבית בתחילת 2026. אך אם עודף ההיצע יימשך, סבב נוסף של קיצוצי תפוקה מתואמים עשוי להופיע כבר באביב.

עם סיום היום הראשון של ADIPEC, נדמה כי המשתתפים הסכימו על דבר אחד: שוק הנפט העולמי נותר במצב עדין – והשהיית אופ״ק+ האחרונה היא לא פחות מהבעת סבלנות, אך גם הצהרת כוח.