מגמות מעורבות בעולם: יפן מזנקת בזמן שאירופה נסוגה

מגמה מעורבת חריפה אפיינה את שוקי המניות הגלובליים השבוע, כאשר זינוק עוצמתי של 6.31% במדד הניקיי 225 ביפן הטיל צל על נוף שסוע וחסר ודאות באירופה. בעוד שמניות הטכנולוגיה בארה”ב סיפקו מנוע צמיחה אמין והובילו את וול סטריט לסיום שבוע מוצק, הביצועים לא היו אחידים. המשקיעים נאלצים כעת ליישב בין המומנטום הנפיץ בטוקיו לבין האותות הזהירים והמעורבים המגיעים מכלכלות הליבה באירופה, מה שמעלה שאלות לגבי בריאותו האמיתית של נרטיב ה-“Risk-On” הגלובלי.

אמריקה: הטכנולוגיה האמריקאית מובילה עלייה מוצקה

וול סטריט סיימה את השבוע בנימה חיובית, מונעת בעיקר מחוזק מחודש בסקטור הטכנולוגיה. מדד הנאסד”ק הוביל את המדדים העיקריים וטיפס ב-1.97%. ביצועים עודפים אלו אותתו על חזרת התיאבון של המשקיעים למניות צמיחה, סנטימנט שתמך גם בשוק הרחב. מדד ה-S&P 500 עלה ב-0.71% במהלך השבוע, בעוד מדד הדאו ג’ונס הוסיף 0.75%. דרומה משם, המומנטום היה בולט אף יותר, כאשר מדד ה-IBOVESPA הברזילאי עלה ב-2.30% וה-IPC המקסיקני זינק ב-2.66%, מה שמרמז על סנטימנט “Risk-On” רחב ביבשת אמריקה, אם כי הזינוק של 44.57% במדד המרוול הארגנטינאי נותר חריג המונע מלחצי אינפלציה קיצוניים.

אירופה: תמונה שסועה כשמדדי הליבה מועדים

מדד ה-STOXX 600 הפאן-אירופי ירד קלות ב-0.67%, אך נתון כותרת זה הסתיר פערים פנימיים עמוקים. ליבת הכלכלה של היבשת הראתה סימני חולשה ברורים, כאשר מדד ה-DAX הגרמני ירד ב-1.16% וה-CAC 40 הצרפתי נסוג ב-1.27%. בניגוד חד לכך, מוסדות פיננסיים התאוששו, ומדד הבנקים של היורו סטוקס זינק ב-3.61%. הדבר מצביע על כך שהמשקיעים נוקטים באבחנה חדה, אולי מהמרים על סביבת ריבית גבוהה-יותר-לזמן-ארוך-יותר שמיטיבה עם מרווחי הבנקים, אך בו זמנית מענישה יצואנים תעשייתיים. שווקים פריפריאליים כמו איטליה וספרד גם הם התנגדו למגמה, ורשמו עליות של 1.62% ו-1.08% בהתאמה.

אסיה: הניקיי היפני רושם ראלי נפיץ

הסיפור המרכזי בשווקים הגלובליים השבוע היה ללא ספק הביצועים של בורסת טוקיו. מדד הניקיי 225 זינק ב-6.31%, מהלך אדיר המשקף זרימת הון משמעותית ואופטימיות מחודשת לגבי רפורמות הממשל התאגידי והתחזית הכלכלית ביפן. ראלי נפיץ זה עמד בניגוד חד לקיפאון שנראה בסין, שם מדד שנגחאי המשולב היה כמעט ללא שינוי (עלייה של 0.11%) ומדד ה-CSI 300 ירד ב-0.43%. גם מדד ההאנג סנג בהונג קונג נסוג, וירד ב-0.97%, בעוד המניות האוסטרליות (ASX 200) החליקו ב-1.52%, מה שמדגיש שהסנטימנט השורי ביפן טרם תורגם להתאוששות אזורית רחבה יותר.

ישראל: תל אביב מפגינה חוסן ועוקפת את אירופה

הבורסה לניירות ערך בתל אביב הפגינה חוסן יוצא דופן, והתנתקה מהחולשה שנראתה בקרב שותפות הסחר המרכזיות שלה באירופה. מדד הייחוס ת”א-35 התקדם ב-1.30% במהלך השבוע, טיפס מרמה של 3231.51 ביום ראשון וסגר על 3273.43 ביום חמישי. המדד הרחב יותר, ת”א-125, רשם עלייה חזקה אף יותר של 1.88%. ביצועים אלו, שעקפו בנוחות הן את ה-S&P 500 והן את המדד הפאן-אירופי, מצביעים על כך שמניעים מקומיים וסנטימנט סקטוריאלי חיובי גוברים כרגע על האותות הדוביים מהיבשת, ומאפשרים לתל אביב לסלול נתיב חיובי משלה.

מבט קדימה

השאלה המכריעה עבור המשקיעים בכניסה לתקופת המסחר הבאה היא האם המומנטום העוצמתי שנראה ביפן ובטכנולוגיה האמריקאית הוא בר-קיימא או רק אנומליה של רוטציה. החולשה הבולטת בליבת אירופה, במיוחד בגרמניה, לצד שוק סיני מתקשה, מציבים רוח נגדית משמעותית לראלי גלובלי אמיתי. המשתתפים בשוק יעקבו מקרוב אחר נתוני האינפלציה הקרובים והצהרות הבנקים המרכזיים בחיפוש אחר סימנים לכך שהפער עומד להיסגר. המפתח למעקב יהיה האם ההון יתחיל לזרום החוצה משווקים בשיא כמו יפן אל עבר סקטורים חבוטים, או שמא החולשה באירופה תתחיל להדביק את סנטימנט השוק הרחב.