דשדוש מתמשך מטה מהשיאים האחרונים

מדד ה-CAC 40 בפריז חווה שבוע של מכירות בלתי פוסקות, ונסגר בירידה נחרצת, בעוד אמון המשקיעים בנרטיב הצמיחה העולמי התערער. המדד המוביל של החברות הגדולות בצרפת ירד ב-1.43% במהלך השבוע, וסגר ברמה של 8,121.07 נקודות. לא היה מדובר בבהלת מכירות תנודתית, אלא ב”דימום” יציב של חמישה ימים, שבו המדד רשם הפסד בכל אחד מימי המסחר. הירידה מייצגת דחייה משמעותית מהשיא של 52 שבועות, 8,271.48 נקודות, שנקבע רק עשרה ימים קודם לכן. נסיגה מתמשכת זו מרמזת על הערכה מחודשת של הסיכון עבור מדד בעל משקל כה כבד של חברות מחזוריות (ציקליות) בעלות חשיפה גלובלית.

הדחייה מהשיא ההיסטורי

תנועת המחיר השבועית החלה עם סגירה ברמה של 8,239.18 נקודות ביום שני, אך המומנטום לא הצליח להחזיק מעמד. המדד ירד באופן שיטתי, שבר את רמת התמיכה הפסיכולוגית המרכזית של 8,200 נקודות באמצע השבוע, לפני שהאיץ את הירידות בימים חמישי ושישי. “הפצה” (distribution) מתמשכת זו, בניגוד לתיקון חד בצורת V, מצביעה על שינוי אסטרטגי בקרב משקיעים מוסדיים. גל המכירות מייצג כישלון קלאסי בהמשך מגמת הפריצה, והופך את אזור 8,270 הנקודות משיא חדש לרמת התנגדות טכנית אדירה.

רוחות נגד גלובליות מצננות את היצואניות הצרפתיות

הזרז למהפך הזה היה גלובלי, לא מקומי. המניע העיקרי היה תגובת השוק להורדת הריבית של הפדרל ריזרב האמריקאי ביום רביעי. במקום לחגוג את המהלך ה”יוני” (dovish), השווקים הגלובליים עברו למכירות, ופירשו את ההורדה כאישור לכך שכלכלת ארה”ב מאטה. זהו איום ישיר על מדד ה-CAC 40, הנשלט באופן ייחודי על ידי ענקיות יוקרה גלובליות כמו LVMH, הרמס (Hermes) וקרינג (Kering). חברות אלו תלויות באופן מוחלט בהוצאה חזקה מצד צרכני קצה עשירים הן בארה”ב והן באסיה. החששות מהאטה בארה”ב, בשילוב עם אי-ודאות מתמשכת בסין, העמידו את הערכות השווי הגבוהות של הסקטור תחת בחינה מדוקדקת. ניתן היה לראות זאת בפער הביצועים ביום שישי, כאשר מדד ה-CAC 40 ירד ב-0.44% בעוד מקביליו בארה”ב, ה-S&P 500 והדאו ג’ונס, סיימו בטריטוריה חיובית.

הדרך קדימה מרמת 8,100

עם תחילת חודש נובמבר, מדד ה-CAC 40 נמצא בעמדה פגיעה, כשהוא בוחן את רמת התמיכה הקריטית של 8,100 נקודות. ביצועי החסר החדים של המדד ביחס לוול סטריט מדגישים את החרדה הזו, המונעת מחשש לפגיעה בייצוא. המשתתפים בשוק יעבירו כעת את המיקוד לנתוני האינפלציה הקרובים של גוש האירו ולנתוני מדד מנהלי הרכש (PMI) בצרפת, בחיפוש אחר סימני חוסן מקומיים. עם זאת, המסלול קדימה עבור המדד הפריזאי יוכתב ככל הנראה על ידי כוחות חיצוניים, ויהיה תלוי בשאלה האם ארה”ב תצליח להימנע מ”נחיתה קשה” והאם הביקוש הצרכני בסין יצליח להתאושש.