דו”ח הרבעון השלישי המוצלח של אינטל (INTC), שבו עקפה החברה את תחזיות האנליסטים, הצליח לשמר לזמן קצר את ראלי המניה. אולם, אנליסטים בכירים בוול סטריט מזהירים כי הליבה העסקית הקריטית של החברה – חטיבת הייצור והפאונדרי (Foundry) – רחוקה מלהפגין מהפך, מה שעלול לסכן את מחיר המניה לטווח הארוך. “הקרב הזה רחוק מלהסתיים,” כתב אנליסט ברנשטיין, סטייסי רסגון, בהערה למשקיעים.

חטיבת ה-Foundry מדממת כסף

הבעיה המרכזית נעוצה בכך שחטיבת Intel Foundry Services (IFS), שנפתחה ללקוחות חיצוניים ב-2021, עדיין מדממת כסף. הדו”ח הראה הפסד של 2.3 מיליארד דולר ברבעון, כאשר רק 8 מיליון דולר מההכנסות הגיעו מלקוחות חיצוניים. נתון זה מצביע על כישלון חרוץ בגיוס לקוחות משמעותיים כדוגמת אנבידיה או Broadcom.

תהליכי ייצור עתידיים והיעד הרחוק

התקווה להצלחה נשענת על תהליכי הייצור העתידיים. אולם, אינטל הבהירה שתהליך 18A ישמש בעיקר למוצרים פנימיים. סמנכ”ל הכספים, דייוויד זינסנר, הודה כי התפוקה (Yields) של 18A עדיין “אינה היכן שאנו צריכים להיות,” והוסיף כי התהליך לא יגיע לקיבולת שיא עד סוף העשור. אנליסטים מציינים כי תהליך 14A הקריטי עדיין “רחוק מאוד”.

הסיכון: הפסד נתח שוק ורוח נגדית

האתגרים בייצור מגיעים בעיתוי קשה, שכן חטיבת המוצרים של אינטל מפסידה נתח שוק לטובת AMD. האנליסטים מזהירים כי הדינמיקה הזו תגרום למניה להיות “מניית אירועים” לטווח קצר, וכי החזרה למיקוד בנתונים יסודיים תוביל ל”רוח נגדית” במחיר המניה. האנליסט כריס דנלי מ-Citi חזר על עמדתו לפיה אינטל מפגרת אחרי TSMC בשנים ויש לשקול מכירת חטיבת הפאונדרי.