בעוד עונת הדוחות לרבעון השלישי מתקדמת, תשומת הלב מופנית אל ענקיות הטכנולוגיה, שתוצאותיהן הפיננסיות ייבחנו בקפדנות לאיתור סימני רווחיות בתוך הראלי המונע על ידי ה-AI. שווי השוק של הסקטור זינק בכ-6 טריליון דולר מאז השקת ChatGPT בנובמבר 2022. עם זאת, גוברים החששות אם הערכות השווי הללו מוצדקות – או שמדובר בבועת AI המתנפחת במהירות.

השקעות ב-AI ודינמיקת השוק
OpenAI חתמה על הסכמי חישוב בהיקף של עד טריליון דולר, כולל התחייבות של 300 מיליארד דולר מול Oracle. עסקאות אלה מעלות שאלות לגבי הקיימות שלהן, במיוחד לאור המחסור בפרטים על מקורות המימון. בנוסף, השקעתה הפוטנציאלית של Nvidia בסך 100 מיליארד דולר ב-OpenAI – אחת מלקוחותיה הגדולות – מוסיפה מורכבות נוספת לתמונה. מומחים מזהירים כי מימון מעגלי, שבו חברות מממנות זו את זו ותלויות זו בזו, עלול להגדיל את הסיכון המערכתי.

השקעות תשתית ממומנות בחוב
החוב ממלא תפקיד הולך וגדל במימון תשתיות ה-AI של ענקיות הטכנולוגיה. מטא חתמה לאחרונה על עסקת מימון בהיקף של 27 מיליארד דולר עם חברת האשראי הפרטית Blue Owl Capital לצורך הקמת מרכז הנתונים הגדול ביותר שלה. המעבר לשימוש במינוף חוב מעורר דאגה לגבי הבריאות הפיננסית לטווח הארוך והסיכונים האפשריים הנובעים מרמות חוב גבוהות.

תחושת המשקיעים ותחזית השוק
למרות הדאגות, חלק מהמשקיעים נותרו אופטימיים, כשהם מצביעים על צמיחה דו-ספרתית בהכנסות וזרימות מזומנים חזקות ששומרות על מאזנים יציבים. עם זאת, השילוב בין ביצועים פיננסיים חזקים לבין השקעות ספקולטיביות ומבני מימון מעגליים מצייר תמונה מורכבת למשקיעים.

פסקת סיום:
עם פרסום דוחות הרבעון השבוע, כל העיניים נשואות לענקיות הטכנולוגיה וליכולתם להציג רווחיות בת-קיימא בתוך טירוף ההשקעות ב-AI. השוק יעקוב אחר סימני הערכת יתר וסיכונים הנובעים מהתרחבות מהירה מדי של תשתיות הבינה המלאכותית. משקיעים ואנליסטים יידרשו להעריך אם מסלול הצמיחה הנוכחי נשען על יסודות יציבים – או שמא הסקטור מתקרב לתיקון אפשרי.