סקירת שוק עולמית: מדד הפחד בוול סטריט צונח, אך מדוע לא כל השווקים הצטרפו לראלי?

גל של אופטימיות מחודשת שטף את וול סטריט במהלך השבוע האחרון, הדף בנחישות את הסנטימנט הדובי האחרון והוביל לקריסה בתנודתיות השוק. ההתאוששות החדה במניות בארה”ב ציירה תמונה שונה לחלוטין מזו שנראתה במרכזים פיננסיים מרכזיים באסיה ובתל אביב, שם המדדים לא הצליחו לתפוס את המומנטום החיובי וסיימו את השבוע בטריטוריה שלילית. פער משמעותי זה מעלה שאלה מכרעת עבור המשקיעים: האם ההתאוששות בארה”ב היא אינדיקטור מוביל להתאוששות גלובלית רחבה יותר, או שמא הלחצים האזוריים בשווקים אחרים מאותתים על סיכונים עמוקים ומהותיים יותר?

אמריקה: תחייתו של התיאבון לסיכון

השווקים בצפון אמריקה חוו חזרה נחרצת לכושר, כאשר המדדים המובילים רשמו עליות שבועיות מוצקות. מדד ה-S&P 500 טיפס ב-1.70%, בעוד הנאסד”ק, עתיר הטכנולוגיה, הוביל את המהלך עם עלייה של 2.46%. עם זאת, ההתפתחות המובהקת ביותר הייתה התנהגותו של מדד התנודתיות (VIX) של בורסת האופציות בשיקגו, שצנח בשיעור יוצא דופן של 17.90%. ירידה חדה זו ב-VIX מצביעה על כך שהביקוש לביטוחי תיקים התאדה וכי המשקיעים חשים בנוח ליטול סיכונים פעם נוספת. המומנטum החיובי נמשך עד סוף השבוע, וסיפק רקע טכני חזק לימים הבאים.

אירופה: תמונה סדוקה אך חיובית

מעבר לאוקיינוס האטלנטי, הסנטימנט היה קונסטרוקטיבי, אם כי ההתאוששות לא הייתה אחידה כמו בארה”ב. מדד ה-CAC 40 בצרפת בלט עם ביצועים מרשימים, כשזינק ב-3.24% במהלך השבוע. גם מדד ה-EURO STOXX 50 הפאן-יבשתי רשם עלייה מכובדת של 1.38%. עם זאת, נותרו כיסי חולשה, כאשר מדד ה-DAX הגרמני ירד ב-1.69% וה-FTSE 100 הלונדוני איבד 0.77% במהלך השבוע. ביצועי החסר בכלכלות מפתח אלו, במיוחד במגזר הבנקאות שבו מדד הבנקים של היורו סטוקס ירד ב-1.29%, מצביעים על כך שהמשקיעים עדיין מנתבים הון באופן סלקטיבי ונשארים זהירים מפני לחצים כלכליים אזוריים ספציפיים.

אסיה: נגד המגמה העולמית

האופטימיות שנראתה בשווקים המערביים לא הצליחה להגיע לאסיה, שם המדדים המרכזיים נתקלו בלחץ מכירות משמעותי. מדד ההאנג סנג בהונג קונג חווה שבוע קשה במיוחד, וירד ב-3.97% בעודו מתמודד עם מכלול של חששות כלכליים ורגולטוריים משלו. סין היבשתית לא הייתה חסינה, ומדד ה-CSI 300 ירד ב-2.22%. החולשה התרחבה גם ליפן, שם מדד הניקיי 225 איבד 1.05%, משקף סנטימנט “Risk-Off” (סלידת סיכון) רחב ששלט באזור ועמד בניגוד ישיר לסנטימנט השורי במערב.

ישראל: תל אביב לא מצליחה להצטרף לגל העליות

הבורסה לניירות ערך בתל אביב התנתקה גם היא מהראלי בארה”ב, ורשמה ירידה שבועית ברורה. מדד ת”א-125 הרחב ירד ב-1.77% במהלך השבוע, כשהוא נגרר מטה על ידי ימי מסחר שליליים בסוף השבוע. ביום חמישי, המדד נסגר בירידה של 0.80%, בעוד מדד הדגל ת”א-35 ירד ב-1.17%. ביצועים אלו מצביעים על כך שמניעים מקומיים וחששות המשקיעים בשוק הישראלי גוברים כעת על הסנטימנט העולמי, ומונעים מהשוק המקומי להשתתף במהלך ה”Risk-On” הרחב יותר.

מבט קדימה

המוקד העיקרי עבור המשתתפים בשוק יהיה לראות אם הפער בין ארה”ב לשווקי מפתח אחרים ייסגר. השאלה המרכזית היא האם ההתאוששות העוצמתית בוול סטריט וצניחת ה-VIX ימשכו בסופו של דבר את השווקים המפגרים מעלה, או שמא החולשה המתמשכת באסיה ובאזורים ספציפיים אחרים היא בבחינת “הקנרית במכרה הפחם” המבשרת על תנודתיות גלובלית מחודשת. המשקיעים יבחנו בקפידה את דוחות האינפלציה הקרובים ואת סבב דוחות הרווח הבא של החברות בחיפוש אחר זרזים שיוכלו לאשר את עוצמת ההתאוששות בארה”ב או לאמת את החששות המעיבים על שאר חלקי העולם.