השבוע הסוער של הדאו ג’ונס: האם זו הפוגה או הקדמה לנסיגה?

מדד הדאו ג’ונס (DJIA) סיים שבוע תנודתי במיוחד כמעט בדיוק בנקודה שבה החל, ונסגר ברמה של 46,190.61 נקודות, המשקפת עלייה שולית של 0.27% בלבד. אולם, התקדמות צרה זו מסתירה תקופה של תנודות תוך-יומיות אינטנסיביות וחשש ממשי בקרב המשקיעים. מדד הבלו-צ’יפ מתקשה למצוא כיוון, שבועיים בלבד לאחר שקבע את שיא כל הזמנים שלו ברמה של 47,049.64 נקודות. פעולת מחיר זו מרמזת כי השוק נכנס לשלב קריטי של חוסר החלטיות, כשהוא שוקל אופטימיות מול חששות שהראלי במניות התעשייה והערך נתקל סוף סוף בהתנגדות משמעותית.

שבוע שהתאפיין בהיפוכים אלימים

נרטיב המסחר השבועי היה של “צליפת שוט”, לא של כיוון. לאחר פתיחה יציבה ביום שני, יום שלישי סיפק הלם, כאשר הדאו נע בטווח עצום של 1,070 נקודות. המדד צלל לשפל של 45,452.03 נקודות לפני שביים היפוך עוצמתי ונסגר ברמה של 46,270.46 נקודות. הדבר הצביע על כך שבעוד “קוני הירידות” נותרו פעילים, לחץ מכירות משמעותי אורב בפינה. אופטימיות זו נמשכה לתוך יום רביעי ודחפה את המדד לשיא שבועי של 46,693.34 נקודות, אך הראלי היה חסר ביטחון ודעך. כישלון זה אושש ביום חמישי, שבו נרשמו מכירות נרחבות שמחקו את עליות השבוע ודחפו את המדד בחזרה אל מתחת לרף 46,000. ההתאוששות של יום שישי (עלייה של 0.52%) הייתה חלקית בלבד ועשתה מעט כדי לפוגג את המתח הבסיסי.

הסנטימנט נבחן מתחת לפסגת 47,000

פעולת המחיר הכאוטית של השבוע אופיינית לשוק שנמצא בתהליך “עיכול”, או פוטנציאלית, בתהליך “הפצה” (Distribution). לאחר שנכשל בבחינה מחודשת של שיא כל הזמנים מה-3 באוקטובר, הדאו לכוד כעת במשיכת חבל פסיכולוגית. הדחייה החדה מהשפל של יום שלישי מדגימה מנטליות עמידה של “לקנות את הירידות”. עם זאת, הכישלון החד באותה מידה בשיאים של יום רביעי, ואחריו הירידה של יום חמישי, מאותתים כי מחנה “מוכרי העליות” גדל, והוא להוט לנעול רווחים סמוך לפסגה. התנהגות זו מרמזת כי משקיעים מוסדיים מכיילים מחדש את הסיכון, ותוהים האם הערכות השווי הנוכחיות מוצדקות על רקע אינפלציה עיקשת ותחזיות כלכליות משתנות.

ניווט במבוי הסתום

במבט קדימה, השוק נותר מאוזן בעדינות. הרמות הטכניות המרכזיות מוגדרות כעת בבירור עבור הדאו. פוטנציאל העלייה חסום על ידי השיא השבועי סמוך ל-46,700, כאשר ההתנגדות האולטימטיבית נותרה בשיא של 47,049.64 נקודות. בצד השלילי, השפל התוך-יומי של יום שלישי סביב 45,450 יצר אזור תמיכה קריטי חדש. שבירה החלטית מתחת לרמה זו עלולה לעורר מכירות אוטומטיות ולאותת על תחילתו של תיקון משמעותי יותר. לעומת זאת, כדי להחזיר את המומנטום, ה”שוורים” יצטרכו לספוג את לחץ המכירות הנוכחי ולדחוף את המדד בנחישות בחזרה מעל 46,700. המשתתפים בשוק ינתחו כעת בדריכות את הגל הראשון של דוחות הרבעון השלישי, במיוחד של החברות הכבדות במגזרי התעשייה והפיננסים, בחיפוש אחר הזרז הפונדמנטלי הדרוש כדי לשבור את הקיפאון הנוכחי.