השבוע התנודתי של S&P 500: היכן מסתתר ביטחון המשקיעים?

מדד S&P 500 (SPX) סיכם שבוע מסחר סוער ברגיעה מטעה, ורשם עלייה שולית של 0.14% בלבד. עם סגירה ברמה של 6,664.01 נקודות ביום שישי, מדד הייחוס למעשה סיים את השבוע בנקודה בה התחיל, אך עלייה מתונה זו מסתירה תקופה של תנודתיות תוך-יומית משמעותית והססנות מצד המשקיעים. לאחר שהמדד הגיע לשיא ב-9 באוקטובר ברמה של 6,764.58 נקודות, נראה כי השוק נכנס לשלב קריטי של התבססות. המשקיעים מתחבטים כעת בשאלה האם לראלי האחרון יש את המומנטום להמשיך הלאה לטריטוריית שיא, או שמא רוחות נגדיות מאקרו-כלכליות מתחילות לייצר התנגדות.

שבוע של טלטלות מתחת לפסגה

נרטיב המסחר השבועי היה רצוף סתירות. השבוע החל בנסיגה קלה ביום שלישי לרמה של 6,644.31 נקודות, אך מיד לאחריה הגיע ראלי חד ביום רביעי, שבו נגע המדד בשיא תוך-יומי של 6,724.12 נקודות. אופטימיות זו התבררה כקצרת מועד, שכן יום חמישי סיפק את ההפסד המשמעותי ביותר של השבוע, כשהמדד נסגר ברמה של 6,629.07 נקודות, לאחר שבדק את רמת התמיכה מתחת ל-6,600. ההתאוששות של יום שישי (עלייה של 0.53%), אף שהייתה מוצקה, הספיקה רק כדי למשוך את המדד לטריטוריה חיובית בסיכום חמשת ימי המסחר, אך היא נכשלה באתגור השיאים שנראו ימים ספורים קודם לכן. פעולת מחיר (Price Action) מקוטעת זו אופיינית לשוק המחפש את הזרז הבא שלו.

סנטימנט המשקיעים עומד למבחן על רקע ההתבססות

פעולת מחיר זו מרמזת על שוק שנמצא בתהליך “עיכול”. לאחר שהגיע לשיא חדש של 52 שבועות (ושיא כל הזמנים) מוקדם יותר החודש, המשקיעים מכיילים מחדש את הסיכון. ההיפוכים התוך-יומיים החדים, כמו הטווח של 125 הנקודות שנראה ביום שלישי (בין 6,555.07 ל-6,680.70), מעידים על רמה גבוהה של חוסר ודאות. “השוורים” מנסים “לקנות את הירידות”, בעוד “הדובים” ממהרים “למכור בעליות” ולנעול רווחים סמוך לפסגה. התנהגות זו מצביעה על חוסר בביטחון חזק בכיוון כלשהו. השוק מעבד כעת את השאלה האם דוחות רווחי החברות, חדשות גיאופוליטיות ומדיניות הבנק המרכזי מצדיקים את הערכות השווי האחרונות, מה שמוביל לקיפאון בעוד הסוחרים ממתינים לנתונים חדשים.

השוק ערוך למהלך הבא שלו

במבט קדימה, השוק נותר מאוזן בעדינות. הרמה הקריטית שיש לעקוב אחריה היא השיא האחרון ברמת 6,764.58 נקודות; פריצה החלטית מעל רמה זו עשויה לאותת על השלב הבא בשוק השורי. מנגד, השפל התוך-יומי של השבוע, במיוחד הבדיקה של טווח 6,550-6,600, יצרו אזור תמיכה חדש לטווח קצר. כישלון בהחזקת תמיכה זו עלול להזמין לחץ מכירות נוסף ותיקון משמעותי יותר. המשתתפים בשוק יעקבו מקרוב אחר נתוני האינפלציה הקרובים ותחילתה של עונת הדוחות הבאה, בחיפוש אחר הביטחון הדרוש כדי לפרוץ את הקיפאון הנוכחי.