מה הוביל למהפך הדרמטי במדד ה-S&P 500 לאחר שקבע שיא חדש?

שבוע שהחל בחגיגות וקביעת שיאים הסתיים בגל מכירות מטלטל, כאשר מדד ה-S&P 500 חווה מהפך דרמטי שמחק את עליותיו והותיר את המשקיעים תוהים לגבי חוסנו הבסיסי של השוק. לאחר שטיפס לשיא חדש של 52 שבועות ביום חמישי, מדד הייחוס ספג ביום שישי את הירידה היומית החדה ביותר באחוזים מזה חודשים, ונסגר ברמה של $6552.51$. השינוי החד בסנטימנט מדגיש מתח גובר בין אופטימיות שורית לבין חרדות מאקרו-כלכליות מתגברות, ומרמז כי נתיב ההתנגדות הנמוכה ביותר עבור המניות עשוי שלא להיות עוד כלפי מעלה.

שיא באמצע השבוע, ולאחריו תיקון חד

ארבעת ימי המסחר הראשונים של השבוע ציירו תמונה של ביטחון שוק איתן. מדד ה-S&P 500, או $SPX, פתח את המסחר ביום שני סביב $6733.86$ וטיפס בהתמדה, והגיע לשיאו ביום חמישי עם פסגה חדשה של 52 שבועות ברמה של $6764.58$. עלייה זו נתמכה על ידי מומנטום במספר סקטורים מרכזיים, כאשר נדמה היה שהמשקיעים מתעלמים מחששות מתמשכים לגבי אינפלציה ומדיניות הבנקים המרכזיים בעתיד. עם זאת, נראה כי ההגעה לשיא החדש עוררה סבב משמעותי של מימושי רווחים. התנועה לקראת סוף השבוע מרמזת כי משקיעים מוסדיים ניצלו את העליות כהזדמנות להקטין סיכון בתיקי ההשקעות לקראת תנודתיות אפשרית, מהלך אסטרטגי קלאסי לאחר תקופה ממושכת של עליות.

גל המכירות של יום שישי מערער את ביטחון המשקיעים

האופטימיות של הימים הקודמים התפוגגה במהלך יום המסחר של שישי. המדד פתח בירידות חדות ולחץ המכירות התגבר לאורך כל היום, ודחף אותו לשפל של $6550.78$ לפני התאוששות קלה לקראת הסגירה. הירידה של $-2.71\%$ הייתה רחבה באופן ניכר, אך הירידה החדה עוד יותר של מדד הנאסד”ק עתיר הטכנולוגיה, בשיעור של $-3.56\%$, מצביעה על כך שמניות הצמיחה ספגו את עיקר הפגיעה. השפעה לא פרופורציונלית זו על מניות הטכנולוגיה מאותתת לעיתים קרובות על סביבת “risk-off”, שבה משקיעים נמלטים מנכסים בעלי שווי גבוה יותר לעבר פוזיציות הגנתיות יותר. מהירות הירידה מרמזת על שינוי פסיכולוגי מהיר בשוק, מפחד להחמיץ עליות (FOMO) לפחד דחוף יותר מהפסד הון.

במבט קדימה, המשתתפים בשוק יתמקדו באופן אינטנסיבי בשאלת האם גל המכירות של יום שישי היה תיקון זמני, גם אם חד, או שמא יריית הפתיחה לירידה ממושכת יותר. המבחן המכריע יהיה אם מדד ה-S&P 500 יצליח למצוא תמיכה ברמותיו הנוכחיות, או שימשיך לשבור כלפי מטה רמות תמיכה טכניות מהעת האחרונה. נתונים כלכליים שיתפרסמו בקרוב, במיוחד אלה הקשורים לאינפלציה ולתעסוקה, יהיו קריטיים בעיצוב הנרטיב של הפדרל ריזרב, וכתוצאה מכך, את סנטימנט המשקיעים. סוחרים יעקבו אחר סימנים של מנטליות “קניית ירידות” (buy-the-dip) או כניעה נוספת, בזמן שהשוק מכייל מחדש את ציפיותיו לצמיחה ולסיכון.