הזהב מזנק בחדות השבוע ומתקרב לרמה הסמלית של 4,000 דולר, כאשר המשקיעים בורחים לנכסים בטוחים על רקע קיפאון פוליטי מחודש בוושינגטון ועלייה בתנודתיות במגזר הטכנולוגיה. העלייה במחיר המתכת היקרה משקפת חוסר ביטחון גובר לגבי היציבות הכלכלית, עיתוי הפחתות הריבית בארה״ב והערכת סיכונים מחודשת בשווקי המניות.

הסערה הפוליטית דוחפת משקיעים לעבר הזהב

השבתת הממשל האמריקאי המתמשכת טלטלה את אמון המשקיעים, עצרה חלקים מפעילות הממשלה ועיכבה פרסומים של נתוני מפתח עליהם השווקים נשענים להערכת קצב הצמיחה. עם קיפאון במשא ומתן התקציבי וללא פתרון נראה לעין, משקיעים רבים מחפשים מקלט בנכסים הפחות חשופים לזעזועים פוליטיים קצרי טווח.

הביקוש המחודש לנכסים בטוחים דחף את מחירי הזהב הספוט והחוזים העתידיים לרמות שיא, תוך תמיכה מדולר חלש יותר ותשואות אג״ח ממשלת ארה״ב יורדות. בסביבה שבה התמונה הכלכלית מעורפלת והתשואות הריאליות במגמת ירידה, תפקידו המסורתי של הזהב כגידור מפני אי-ודאות שב והתחזק בעוצמה.

חולשה במניות הטכנולוגיה מוסיפה דלק לראלי

במקביל, החולשה הנרחבת במניות הטכנולוגיה הגדולות מעצימה את המעבר לנכסים דפנסיביים. לאחר חודשים של עליות חדות, משקיעים בוחנים מחדש את שוויי הענק של מניות הטכנולוגיה, כאשר המכירות האחרונות משקפות חשש מבר קיימא של הרווחים ומהשפעת עלויות המימון הגבוהות.

כשההון זורם החוצה ממגזרים עתירי סיכון, הזהב נהנה מתמחור מחודש של הסיכון הכולל. העלייה החדה במחיר המתכת מדגישה עד כמה מהר יכולה תחושת השווקים להשתנות כאשר הציפיות לצמיחה מתערערות. עבור מנהלי תיקים ומוסדות פיננסיים, הזהב מוכיח שוב את חשיבותו כגורם מייצב בתקופות של תנודתיות בשווקים.

תחזית המדיניות המוניטרית תומכת במומנטום

הציפיות להפחתת ריבית בארה״ב מאוחר יותר השנה ממשיכות לתמוך באטרקטיביות של הזהב. עם נתוני אינפלציה שמראים סימני מתינות ומדדי צמיחה שמתרככים, הסוחרים מעריכים כי הפדרל ריזרב עשוי לנקוט גישה מרחיבה יותר עד הרבעון האחרון של השנה. ריביות נמוכות מפחיתות את עלות ההחזקת נכסים שאינם נושאי תשואה כמו זהב, מה שמחזק את משיכתו בקרב משקיעים מוסדיים ובנקים מרכזיים.

מעבר למדיניות המוניטרית, הביקוש המתמשך מצד בנקים מרכזיים במדינות מתפתחות וקרנות סל תורם אף הוא לעלייה במחיר. המשקיעים רואים בזהב יותר ויותר לא רק גידור מפני אינפלציה ותנודתיות מטבע, אלא גם כנכס רזרבה אסטרטגי במציאות גיאופוליטית משתנה.

בהסתכלות קדימה, המשתנים המרכזיים שישפיעו על הזהב כוללים את ההתפתחויות בוושינגטון, קצב ההקלות המוניטריות ומסלול הדולר. אם השבתת הממשל תימשך או ששׁווקי המניות הגלובליים יישארו בלתי יציבים, ייתכן שהזהב ישבור בקרוב את רמת ה-4,000 דולר. עם זאת, כל סימן לפשרה פוליטית או נתונים כלכליים חזקים מהצפוי עלולים להאט את הראלי. לעת עתה, המגמה הדומיננטית היא עדיין חיפוש אחר מקלט בטוח בשוק המחפש כיוון.