החוזים העתידיים על מניות בארה״ב נעים הבוקר בעליות, על רקע המבוי הסתום הפוליטי המחריף בוושינגטון. המתיחות משקפת את הדינמיקה הרחבה יותר בשווקים: המשקיעים מאזנים בין האופטימיות סביב תוצאות החברות וציפיות להקלה מוניטרית לבין הסיכונים שבהמשך ההשבתה ובפערי המידע הכלכלי.

עליות בחוזים העתידיים למרות רוחות נגד מהשבתת הממשל

עד ליל ראשון, החוזים העתידיים על מדד דאו ג׳ונס עלו בכ-0.2%, בעוד שהחוזים על S&P 500 ונאסד״ק רשמו עליות מתונות דומות. זאת לאחר סגירה חזקה בשבוע שעבר, כאשר גם הדאו וגם S&P ננעלו בשיאים חדשים, בעוד הנאסד״ק פיגר לאחור במסחר תנודתי. העליות מצביעות על כך שהמשקיעים עדיין מוכנים להתעלם מהרעש הפוליטי הקצר-טווח, לפחות בשלב זה.

עם זאת, ההשבתה ממשיכה להעיב על האווירה. מאחר שהקונגרס לא הצליח להגיע להסכמה על תקציב, סוכנויות פדרליות רבות נאלצו להשבית עובדים. תפקודים מרכזיים בשווקי ההון, כולל פיקוח של ה-SEC וה-CFTC, פועלים במתכונת מצומצמת, מה שעלול לעכב הנפקות חדשות (IPO), אישורי קרנות סל (ETF) ופעולות אכיפה רגולטוריות.

עיכובים בנתונים ופערי רגולציה מגבירים את חוסר הוודאות

אחת מההשלכות המשמעותיות ביותר של ההשבתה היא הפסקה בפרסום נתונים כלכליים שוטפים. הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה (BLS) הפסיקה את פעילותה, כך שדוחות חשובים כמו דו״ח התעסוקה (Nonfarm Payrolls) נדחו למועד לא ידוע. הפסקת זרימת הנתונים מקשה על תחזיות כלכליות הן למשקיעים והן לבנק המרכזי, ומצמצמת את הבהירות בנוגע לאינפלציה, לתעסוקה ולצריכה.

גם הרשויות הרגולטוריות פועלות בתפוקה נמוכה במיוחד. מעל 90% מעובדי רשות ניירות הערך (SEC) הוצאו לחופשה כפויה, והוועדה למסחר בחוזים עתידיים (CFTC) פועלת בכ-5–6% מכוחה בלבד. כתוצאה מכך, תפקודים חיוניים — החל מבדיקת הנפקות ועד פיקוח על מסחר בנגזרים — הוקפאו כמעט לחלוטין. היעדר הפיקוח עלול להגביר תנודתיות במגזרים רגישים או בשווקים מתפתחים.

מורל המשקיעים, דוחות החברות וציפיות למדיניות מוניטרית

למרות המתיחות הפוליטית, רבים מהמשקיעים נותרים אופטימיים יחסית. דוחות חזקים מצד חברות מובילות ומגזרים מרכזיים מעניקים תמיכה לשווקים, וציפיות לכך שהפדרל ריזרב עשוי להתחיל להוריד ריבית שומרות על תיאבון הסיכון. אנליסטים אחדים מעריכים כי ההשבתה לא בהכרח תעצור את המומנטום החיובי במניות — במיוחד אם תסתיים בקרוב.

עם זאת, הסיכונים אינם מבוטלים. אם ההשבתה תימשך עוד מספר ימים, ההשפעות השליליות על הצמיחה, ההוצאה הציבורית והאמון עשויות לשחוק את התמיכה בשוק. נוסף על כך, במציאות של קיפאון מבני במדיניות, ייתכן שמשקיעים ידרשו פרמיית סיכון גבוהה יותר או יעברו לנכסים סולידיים יותר.

בהמשך השבוע, מוקדי המעקב העיקריים יהיו סביב האם הקונגרס יצליח להגיע להסכמה ולפתוח מחדש את הממשל, קצב פרסום הנתונים הכלכליים שייווצר לאחר סיום ההשבתה, ביצועי החברות על רקע חוסר הוודאות, וכל שינוי אפשרי בטון של הפדרל ריזרב בנוגע לקיצוצי ריבית. השילוב בין הגורמים הללו עשוי לקבוע אם השווקים יצליחו לשמור על המגמה החיובית — או שיחוו תנודתיות מחודשת בשבועות הקרובים.