ביצועי הזהב והתחזית קדימה
הזהב רשם rally מרשים: עלייה של כמעט 40% מתחילת 2025, אחרי עלייה של 27% ב־2024. מחיר הספוט נגע ברמה של 3,689.27 דולר ונסחר סביב 3,680 דולר. לפי הערכות הבנקים הגדולים, מחיר הזהב עד סוף השנה עשוי להגיע ל־3,800 דולר, ואף להתקרב ל־4,000 דולר עד אמצע 2026. מגמה זו מדגישה את המשיכה המתמשכת לזהב כנכס גידור בעידן של שינויים במדיניות מוניטרית ומתח גיאופוליטי.

מה עשוי לגרום לתיקון
למרות שהתחזית שורית מאוד, אנליסטים סבורים שהזהב נמצא כרגע ברמות קנייה־יתר. תיקון של 5–6% נחשב סביר בטווח הקצר. ירידות מחירים עשויות להגיע ממימוש רווחים, האטה בקצב הצפוי של הורדות ריבית מצד הפד, או רגיעה זמנית במתחים גיאופוליטיים. תיקון כזה לא ייחשב היפוך מגמה, אלא הפוגה טבעית לפני המשך העליות.

למה הראלי עשוי להימשך
ישנם מספר גורמים התומכים בהמשך עוצמת הזהב. הורדות ריבית צפויות בארה״ב מהוות רוח גבית מרכזית, שכן ירידת תשואות מחזקת ביקוש לנכסים חסרי תשואה כמו זהב. בנוסף, בנקים מרכזיים צפויים להמשיך להיות רוכשים כבדים, כאשר UBS מעריך רכישות של כ־900–950 טון בשנת 2025. JP Morgan מעריך ביקוש נטו ממוצע של כ־710 טון לרבעון השנה. מעל לכל, מתחים גיאופוליטיים ואי־ודאות עולמית ממשיכים להבליט את זהב כנכס מקלט בטוח.

יעד המחיר: האם הזהב יחצה את 4,000 דולר ב־2026?
מספר תחזיות מצביעות על כך שהזהב עשוי להגיע ואף לעלות על רף 4,000 דולר ב־2026. ב־UBS צופים מחיר של 3,800 דולר עד סוף 2025 וכ־3,900 דולר עד אמצע 2026. ב־JP Morgan צופים ממוצע של 3,675 דולר ברבעון הרביעי של 2025, וחציית 4,000 דולר עד הרבעון השני של 2026. חלק מהאנליסטים רואים אף פוטנציאל ל־4,200 דולר ככל שהמומנטום יתחזק.

מה לעקוב בהמשך
הדרך ל־4,000 דולר תלויה במספר גורמים. החלטות הפדרל ריזרב על הריבית יהיו קריטיות לביצועי הזהב. היקפי רכישות של בנקים מרכזיים גם יעצבו את השוק, לנוכח השפעתם הגדולה על הביקוש העולמי. סיכונים גיאופוליטיים – החל מעימותים אזוריים ועד מתיחויות סחר – ימשיכו למלא תפקיד מרכזי. בנוסף, רמות תמיכה טכניות חשובות: במקרה של תיקון, עמידה ברמות 3,500–3,600 דולר תהיה אות משמעותי לעמידות הראלי.

ראלי הזהב המרשים אולי לא יתנהל בקו ישר, אך היסודות מצביעים על המשך מגמה חיובית. תיקון קצר־טווח עשוי לספק את הבסיס לגל העליות הבא, כאשר רף 4,000 דולר נראה במרחק נגיעה בשנת 2026.