בזמנים של תנודתיות גבוהה כמו אלו שמאפיינים את שנת 2025, אינדיקטורים טכניים הופכים לכלים קריטיים להבנת הלך הרוח של המשקיעים. אחד הבולטים שבהם הוא מדד אחוז המניות בקנייה יתרה (Overbought) ובמכירה יתרה (Oversold). הגרף שלפנינו, המבוסס על נתוני S&P 500, חושף תמונה דינמית של השוק בארבעת הרבעונים האחרונים – והוא מעלה שאלות מטרידות לגבי ההמשכיות של הראלי הנוכחי.

מבט עדכני: חום יתר בשוק או איתות להמשך העליות?

נכון לאמצע יוני 2025, כ־32.4% מהמניות במדד S&P 500 נמצאות במצב של קנייה יתרה – רמה שמצביעה על שוק חם במיוחד, אולי אפילו “חם מדי”. מנגד, רק 22.6% מהמניות מצויות בשטח של מכירה יתרה, מה שמעיד על כך שהלחץ למימושים עדיין אינו משמעותי. מדובר בשינוי מגמה לעומת נתוני הרבעון הראשון של השנה, אז אחוז המניות במכירה יתרה זינק מעל ל־70% בעקבות ירידות חדות בשוק.

השאלה המרכזית שעולה מהנתונים: האם המשקיעים מצויים כעת בתחילתו של גל עליות חדש – או שמא אנו עומדים על סף תיקון טכני נוסף?

היפוך מגמות: הצצה לנקודות המפנה הפסיכולוגיות של השוק

במהלך 12 החודשים האחרונים, השוק עבר שורה של מהפכים מהירים: ביולי, אוקטובר ודצמבר 2024 נרשמו תנודות חזקות במצב הרוח של השוק, עם קפיצות פתאומיות בין קנייה למכירה יתרה. אלו היו לרוב תגובות לנתונים מקרו־כלכליים, החלטות ריבית או הפתעות בדוחות רבעוניים.

הגרף מדגיש בבירור כיצד השוק נוטה להגיב במהירות – ולעיתים בהגזמה – לכל שינוי בתנאים הפיננסיים או בגזרת הציפיות. כשמעל 50% מהמניות מגיעות לקיצון טכני (לכיוון כלשהו), מדובר באיתות מהותי שמצביע על לחץ פסיכולוגי אדיר בקרב המשקיעים.

מבט היסטורי: האם נתוני OB/OS משמשים כאינדיקטור מקדים?

ניתוח היסטורי של מגמות OB/OS (Overbought/Oversold) מראה כי לעיתים קרובות מדובר באינדיקטור מקדים לתיקון בשוק או לראלי משמעותי. לדוגמה, ערב תיקון השוק של ספטמבר 2023, נרשמה רמת קנייה יתרה חריגה של למעלה מ־60% מהמניות במדד – מה שגרם לחלק מהמשקיעים להקטין חשיפה מנייתית. באופן דומה, בינואר 2024, כאשר 70% מהמניות היו במכירה יתרה, נפתח חלון הזדמנויות לרכישות ערך. השוואה תקופתית שכזו יכולה לספק הקשר משמעותי לנתונים הנוכחיים ולסייע בזיהוי מגמות עתידיות.

השפעת מדיניות הריבית: הפד כמשתנה חוץ-שוקי קריטי

נתוני OB/OS אינם מתקיימים בריק. סביבת ריבית משתנה יכולה להגביר או להקהות את השפעתם. כאשר הפדרל ריזרב נמצא במגמת העלאות ריבית – כפי שהיה במחצית הראשונה של 2025 – משקיעים נוטים להיבהל במהירות מתנודתיות, מה שמוביל לזינוק במספר המניות במכירה יתרה. לעומת זאת, בסביבה מוניטרית מרחיבה, אחוז גבוה של מניות בקנייה יתרה יכול להימשך זמן רב מבלי שהשוק יתוקן. לכן, שילוב האינדיקטורים הטכניים עם תחזית הריבית והציפיות לאינפלציה חיוני לניתוח מעמיק של תמונת השוק.

הצצה לסקטורים: איפה מתחבאות ההזדמנויות?

אמנם הנתונים הנוכחיים מייצגים את השוק כולו, אך חשוב להדגיש שמצב OB/OS משתנה דרמטית בין סקטור לסקטור. מניות הטכנולוגיה, למשל, נוטות להיכנס מהר למצב קנייה יתרה – במיוחד בעקבות באזז סביב AI וצמיחה אקספוננציאלית. לעומת זאת, מניות של תעשיות מסורתיות או שירותים ציבוריים נכנסות מהר יותר למכירה יתרה, גם כשאין שינוי כלכלי מהותי. למי שמחפש הזדמנויות השקעה סלקטיביות – ניתוח סקטוריאלי לפי אינדיקטור OB/OS הוא כלי קריטי.

סיכום: לדעת לזהות את הרגע לפני שהשוק מגיב

הגרף של אחוז המניות בקנייה ובמכירה יתרה אינו רק מדד טכני – הוא מפת רגשות. הוא חושף את הפחדים, התקוות והאשליות של המשקיעים, ומציע הצצה נדירה למתחולל מתחת לפני השטח של הכותרות בעיתונות הכלכלית. נכון לרגע זה, הדומיננטיות של מניות בקנייה יתרה מאותתת על כך שהשוק קרוב לקצה – לפחות מבחינה טכנית.

עבור המשקיע הסבלני והמחושב, הנתונים האלה עשויים להיות בדיוק מה שנדרש כדי להאט, לבחון, ולשקול מחדש את מבנה התיק. בין אם מדובר באיתות למימוש רווחים או לחיפוש אחר הזדמנויות חדשות – האינדיקציה ברורה: השוק מצוי בצומת, וכולנו צפויים להרגיש את ההשלכות בזמן הקרוב.